BitMine meldet Jahresverlust von 6,3 Mrd. USD, doch berechnetes viertes Quartal zeigt 2,8 Mrd. USD Gewinn durch ETH-Gewinne
Der Jahresbericht von BitMine bei der SEC weist für das am 31. August endende Geschäftsjahr einen Nettoverlust von 6,3 Mrd. USD aus, der durch nicht realisierte Ethereum-Verluste von 6,2 Mrd. USD getrieben wurde. Die Quellen unterscheiden sich beim letzten Quartal: Die Berechnung von CryptoSlate ergibt für Juni bis August einen Nettogewinn von 2,8 Mrd. USD, während CryptoPotato nur die Gesamtjahreszahlen nennt.
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Der Jahresverlust
BitMine meldete für das am 31. August endende Geschäftsjahr einen Nettoverlust von 6,3 Mrd. USD, wie aus dem am 10. November bei der SEC eingereichten Jahresbericht hervorgeht. CryptoPotato berichtete, dass rund 6,2 Mrd. USD des Verlusts auf nicht realisierte Verluste aus Ethereum-Beständen zurückzuführen seien, da ETH im Jahresverlauf bei Coinbase zwischen 1.506 und 4.763 USD gehandelt wurde. Das Unternehmen erklärte, dass digitale Vermögenswerte gemäß ASC 350-60 zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden, sodass Kursrückgänge die ausgewiesenen Ergebnisse auch dann belasten, wenn keine Vermögenswerte verkauft werden.
Zum Ende des Geschäftsjahres hielt das Unternehmen 5.901.837 ETH, nach 1.874.927 ETH ein Jahr zuvor. Diese Bestände kosteten 19,9 Mrd. USD und waren zu den Jahresendkursen mit 14,6 Mrd. USD bewertet. Die kombinierten Bestände an Kryptowährungen, Barmitteln und Beteiligungen betrugen laut BitMine zum Jahresende 15,4 Mrd. USD und per 8. November 14,3 Mrd. USD, wie dem Update vom Montag zu entnehmen ist.
Das berechnete letzte Quartal
CryptoSlate leitete die Zahlen für den Zeitraum Juni bis August ab, indem die Neunmonatsergebnisse vom Jahresabschluss abgezogen wurden, und errechnete für dieses Quartal einen Nettogewinn von rund 2,8 Mrd. USD. Die Zahl beruht auf einem nicht realisierten Gewinn aus digitalen Vermögenswerten von etwa 2,8 Mrd. USD im selben Zeitraum. Der kumulierte nicht realisierte Verlust hatte sich von rund 9 Mrd. USD bis Mai auf 6,2 Mrd. USD für das gesamte Jahr verringert, und genau dieser Mechanismus erklärt den Umschwung.
Die beiden Medien stellen dieselbe Einreichung unterschiedlich dar. CryptoPotato rückt den Jahresverlust in den Mittelpunkt, während die Analyse von CryptoSlate zeigt, dass das letzte Quartal auf dem Papier profitabel war. BitMine nannte keine separate Quartalszahl, der Quartalsgewinn ist daher eine abgeleitete Größe und keine vom Unternehmen selbst veröffentlichte Zahl. CryptoSlate weist zudem darauf hin, dass der errechnete Nettogewinn vor Ausschüttungen auf Vorzugsaktien gemessen wird und dass die Neubewertungszahlen vor Steuern angegeben sind, der Nettogewinn dagegen nach Steuern.
Barmittel, Optionen und Umsatz
Die buchhalterischen Gewinne haben keine liquiden Mittel erzeugt. CryptoSlate errechnete für das Quartal Juni bis August einen operativen Mittelabfluss von 17,5 Mio. USD, der operative Mittelabfluss für das Gesamtjahr betrug 305,1 Mio. USD. Staking und Validierung erbrachten im Jahr 121,4 Mio. USD, rund 97 % der Erlöse, wobei CryptoSlate schätzt, dass 64,4 Mio. USD davon auf das letzte Quartal entfielen.
CryptoPotato berichtete außerdem, dass BitMine im Quartal bis zum 28. Februar 2026 mit dem Verkauf von ETH-Put-Optionen begonnen habe. Diese Geschäfte verursachten im Jahresverlauf einen Nettoverlust von 143,7 Mio. USD, und das Unternehmen erklärte, die Optionsverluste könnten seine Fähigkeit beeinträchtigen, die Dividenden auf die im Juni aufgelegten Vorzugsaktien mit 9,50 % Dividende zu zahlen. Die allgemeinen Verwaltungskosten stiegen von 361,1 Mio. USD auf 376,9 Mio. USD, vor allem aufgrund von Gebühren für die ETH-Verwahrung sowie höherer Personal- und Vorstandsvergütungen.
Was die Einreichung nicht klärt
Beide Medien stützen sich auf dieselbe SEC-Einreichung, die Meinungsverschiedenheit betrifft daher die Darstellung und Herleitung und nicht die zugrunde liegenden Daten. Die Quartalszahlen von CryptoSlate sind rechnerische Konstruktionen, maßgeblich bleiben die eigenen Posten der Einreichung. Keine der beiden Quellen geht darauf ein, wie der Quartalsgewinn vor dem Hintergrund der ETH-Kursbewegungen nach dem 31. August aussehen wird, und CryptoSlate warnt, dass die Augustergebnisse keine Aussage über die Entwicklung im November zulassen.
Warum das wichtig ist
Für Trader
Die ETH-Bestände von BitMine sind groß genug, dass die Bewertungsschwankungen als Stimmungssignal gelesen werden können, die ausgewiesenen Gewinne sind jedoch buchhalterisch bedingt und stellen keine Mittelzuflüsse dar.
Für Investoren
Die Lücke zwischen Buchgewinnen und negativem operativem Cashflow zeigt, dass die Ergebnisse von Treasury-Unternehmen den Tokenkursen folgen. Langfristig orientierte Anleger sollten bei der Bewertung dieser Unternehmen daher Neubewertung und Umsatz voneinander trennen.
Für Entwickler
Die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert nach ASC 350-60 bedeutet, dass protokollbezogene Treasury-Strategien die ausgewiesenen Ergebnisse stark schwanken lassen können. Entwickler, die mit solchen Unternehmen zusammenarbeiten, sollten daher sowohl Neubewertung als auch Cashflow modellieren.
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