MSCI entscheidet über Ausschluss von Strategy (MSTR) aus globalen Indizes, während Schätzungen zu erzwungenen Verkäufen auseinandergehen
MSCI soll seine Indexüberprüfung für November 2026 am Mittwoch nach Handelsschluss veröffentlichen; ein Gesamtentwurf führt Strategy bereits als Deleted. Die Schätzungen zu möglichen passiven Fondsverkäufen reichen von rund 1,57 Milliarden bis 2,8 Milliarden US-Dollar, und die beiden Medien unterscheiden sich darin, wie der Screen von MSCI zu lesen ist.
Verfasst von der KI-Redaktion von CoinArticle · auf Basis von 2 angegebenen Quellen. So arbeiten wir
Worüber MSCI entscheidet
MSCI wird seine Indexüberprüfung für November am Mittwochabend veröffentlichen; etwaige Streichungen werden nach Handelsschluss am 30. November wirksam. Der Screen des Anbieters vom 15. Oktober schließt Unternehmen aus, deren Bilanzen eher Investmentfonds als operativen Geschäftsbetrieben ähneln, und Strategy, der größte Bitcoin-Halter unter den Unternehmen, steht im Mittelpunkt der Entscheidung. Laut Bitcoin Magazine führt der eigene Gesamtentwurf von MSCI, der auf Finanzdaten vom 30. September basiert, Strategy, Japans Metaplanet und drei kleinere Unternehmen bereits als Deleted.
Der Screen prüft zunächst, ob die operativen Vermögenswerte eines Unternehmens 50 % der Gesamtaktiva übersteigen. Unternehmen, die dies nicht erfüllen, werden fünf Finanztests unterzogen, und ein Emittent, der bei vier oder mehr Tests auffällt, ist nicht berechtigt. Bitcoin Magazine merkt an, dass die Regel Bitcoin gar nicht erwähnt und dass bestehende Indexmitglieder nur dann entfernt werden, wenn sie in beiden der zwei letzten Geschäftsjahresberichte durchfallen; MSCI kann zudem Zwischenberichte berücksichtigen.
Die Bilanzierungsfrage
Bei dem Zwei-Perioden-Test ist das Ergebnis am ungewissesten. Bitcoin Magazine berichtet, dass Strategy seine Bitcoin-Bestände zu Beginn des Jahres 2025 zum beizulegenden Zeitwert zu bilanzieren begann, während die Abschlüsse für das Geschäftsjahr 2024 die Münzen zu Anschaffungskosten abzüglich Wertminderungen auswiesen. MSCI hat nicht mitgeteilt, wie das frühere Jahr behandelt wird, und die Markierung als Deleted deutet darauf hin, dass der Entwurf davon ausgeht, Strategy sei in beiden Perioden durchgefallen, obwohl die zugrunde liegenden Daten nicht veröffentlicht wurden. Strategy hat argumentiert, dass es seinen Bitcoin-Schatz als operatives Segment ausweist, wobei damit verbundene Gewinne und Verluste unter den betrieblichen Aufwendungen verbucht werden. Crypto.news geht auf die Behandlung für das Geschäftsjahr 2024 nicht ein, sodass dieser Punkt auf einer einzigen Quelle beruht.
Schätzungen zum Verkaufsdruck
Die Abflusszahlen unterscheiden sich je nach Quelle und Methode. Crypto.news zitiert eine Schätzung von JPMorgan über rund 2,8 Milliarden US-Dollar an passiven Fondsverkäufen, und Bitcoin Magazine erklärt, dieselbe Schätzung beruhe auf dem früheren Vorschlag von MSCI zu digitalen Vermögenswerten und nicht auf dem Screen vom Oktober; außerdem habe JPMorgan bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar zusätzlich prognostiziert, falls andere Indexanbieter folgen. Crypto.news errechnet zudem gesondert, dass indexnachbildende Fonds rund 13 Millionen MSTR-Aktien halten, etwa 3,1 % der unverwässerten Aktien, im Wert von rund 1,57 Milliarden US-Dollar zum Schlusskurs vom Dienstag. Crypto.news betont, dass es sich dabei um eine Marktwertschätzung der Bestände handelt und nicht um eine Prognose von Verkäufen. Bitcoin Magazine sagt, MSCI selbst habe keine Zahl veröffentlicht.
Bitcoin Magazine weist außerdem darauf hin, dass eine Streichung die Aktie nicht von der Börse nehmen und Strategy nicht zum Verkauf von Bitcoin zwingen würde. Der Druck würde auf der Aktie lasten und auf der Prämie, auf die Strategy angewiesen ist, wenn das Unternehmen Aktien verkauft, um Käufe zu finanzieren. In einem Schreiben an MSCI im August erklärte das Unternehmen, eine Streichung "hätte keine wesentlichen Auswirkungen auf das Geschäft von Strategy".
Kursumfeld und Marktreaktion
Crypto.news berichtet, dass MSTR am 10. November bei 121,07 US-Dollar schloss, etwa 16,6 % unter dem Stand von 145,16 US-Dollar am 28. Oktober. Adrian Morris, ein von Crypto.news zitierter Marktkommentator, schrieb auf X, ein offizieller Ausschluss könne einen weiteren Rückgang auslösen, der Schritt sei jedoch wahrscheinlich bereits eingepreist und nicht endgültig. Crypto.news meldet außerdem, dass Strategy Käufe von 1.036 BTC bekanntgegeben hat, wodurch sich die Bestände zum 8. November auf 850.364 BTC erhöhten. Bitcoin Magazine beziffert den durchschnittlichen Anschaffungspreis auf 75.456 US-Dollar je Münze und erklärt, Bitcoin habe am Mittwoch nahe 73.900 US-Dollar gehandelt, wodurch die Bestände von Strategy unter den durchschnittlichen Einstandskosten lägen.
Was als Nächstes geschieht
Scheitert Strategy nur an seinem jüngsten Bericht statt an beiden, würde das Unternehmen in dieser Runde nicht gestrichen, sondern auf eine Beobachtungsliste gesetzt, die laut Bitcoin Magazine bereits 17 weitere Mitglieder umfasst. Die Entscheidung Deleted für Metaplanet und andere investmentlastige Emittenten würde nach demselben Test fallen. Passive Fonds müssten ihre Bestände vor dem Umsetzungstermin am 30. November anpassen, und das Ausmaß der tatsächlichen Verkäufe hinge von der Fondsexponierung und der Handelsaktivität ab.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Behalten Sie die Liste von MSCI vom Mittwochabend und den Wirksamkeitstermin 30. November im Blick, denn ein Deleted-Ergebnis könnte die MSTR-Aktie unter Druck setzen, noch bevor passive Verkäufe stattfinden.
Für Investoren
Die Entscheidung zeigt, wie Indexanbieter bitcoinlastige Bilanzen behandeln könnten, was die passive Nachfrage nach krypto-exponierten Aktien im kommenden Jahr prägen könnte.
Für Entwickler
Teams, die Treasury- oder tokenisierte Vermögensprodukte entwerfen, sollten modellieren, wie Bilanzierungsentscheidungen, etwa beizulegender Zeitwert gegenüber Anschaffungskosten, über die Indexberechtigung bestimmen können.
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