CFTC genehmigt ersten US-Bitcoin-Perpetual-Kontrakt über Kalshi und Coinbase
Die Commodity Futures Trading Commission hat den unbefristeten Bitcoin-Perpetual-Future BTCPERP von KalshiEX LLC genehmigt und der Coinbase Financial Markets per Staff-Letter Erleichterung gewährt, um bestimmte Deribit-Produkte an US-Kunden weiterzuleiten. Beide Maßnahmen sind an Bedingungen geknüpft, und das Ausmaß des US-Handels mit Perpetuals wird von Hebelgrenzen und der Liquiditätstiefe abhängen.
Verfasst von der KI-Redaktion von CoinArticle · auf Basis von 2 angegebenen Quellen. So arbeiten wir
Die Genehmigung für Kalshi
Die Commodity Futures Trading Commission hat BTCPERP von KalshiEX LLC als Future genehmigt. Damit darf die bei der CFTC registrierte Designated Contract Market einen unbefristeten Bitcoin-Perpetual listen, der an den Spotpreis von BTC gekoppelt ist. Die Kommission erließ die Anordnung gemäß Section 5c(c)(4) des Commodity Exchange Act und Commission Regulation 40.3 und stellte fest, dass die Listung mit dem CEA und den Regeln der Behörde vereinbar ist.
Die Quellen weichen beim Zeitplan leicht voneinander ab. Die Mitteilung der CFTC besagt, dass Kalshi den Kontrakt am 29. Mai eingereicht hat, während die Anordnung selbst den 28. Mai als Einreichungsdatum nennt. Beide Quellen stimmen jedoch darin überein, dass die Genehmigung auf den 29. Mai datiert ist.
Der Weg von Coinbase auf Staff-Ebene
Eine separate Maßnahme am selben Tag hatte eine andere Rechtsform. Die Market Participants Division der CFTC veröffentlichte eine Auslegung und eine No-Action-Position auf Antrag von Coinbase Financial Markets. Darin heißt es, dass bestimmte digitale Rohstoffderivate von Deribit gemäß Regulation 30.1 als ausländische Futures eingestuft werden können, sofern sie über die Struktur des registrierten Futures Commission Merchant von Coinbase geleitet werden.
Die Behörde erklärte, sie werde unter festgelegten Bedingungen keine Durchsetzungsmaßnahmen empfehlen. Diese Bedingungen betreffen digitale Vermögenswerte von Kunden und Zahlungs-Stablecoins, die über Coinbase-Konzerngesellschaften als Margin hinterlegt werden. Da es sich um eine Erleichterung auf Staff-Ebene und nicht um eine Anordnung der Kommission handelt, hat sie weniger formales Rechtsgewicht als die Genehmigung für Kalshi und hängt davon ab, dass die Bedingungen erfüllt werden.
Reaktionen und Markteinschätzung
CFTC-Vorsitzender Mike Selig stellte die Anordnung für Kalshi als Einlösung seines Versprechens dar, Krypto-Perpetuals in die USA zurückzuholen. Michael Saylor verband die Leitlinie mit Bitcoin-Haltern und der bitcoingestützten Kreditstrategie von MicroStrategy. Coinbase-CEO Brian Armstrong betonte den Zugang für Kunden und argumentierte, US-Nutzer seien von rund 80 % der globalen Krypto-Märkte ausgeschlossen. Diese Zahlen sind Einschätzungen von Unternehmen und Führungskräften und keine behördlichen Feststellungen.
Die Reaktionen zeigen, wie unterschiedlich öffentliche Unternehmen dieselben Maßnahmen lesen. Die rechtliche Grenze ergibt sich aus der Anordnung der CFTC und dem Staff-Letter, nicht aus den Kommentaren, die darauf folgten.
Woran sich der Test entscheidet
Perpetual Futures gehören zu den meistgehandelten Krypto-Instrumenten, da sie gerichtete Positionen ermöglichen, ohne auslaufende Kontrakte prolongieren zu müssen. Offen ist, ob diese Struktur mit den US-Futures-Regeln vereinbar ist und zugleich die Risiken bei Hebel, Liquidationen und Sicherheiten eingedämmt werden können, die Offshore-Perpetuals sowohl dominant als auch volatil gemacht haben.
Die beiden Wege prüfen unterschiedliche Fragen. Der Kalshi-Weg prüft, ob eine US-Börse einen Perpetual direkt auf Grundlage einer Produktgenehmigung der CFTC listen kann. Der Coinbase-Weg prüft, ob ein registrierter FCM US-Kunden einen beaufsichtigten Zugang zu Produkten ausländischer Börsen bieten kann und dabei Auflagen zu Margin, Offenlegung und Kontrollen innerhalb des Konzerns erfüllt. Entscheidend für die praktische Bedeutung in der Breite wird die Liquiditätstiefe eines in den USA gelisteten Kontrakts im Vergleich zu Offshore-Handelsplätzen sein.
Warum das wichtig ist
Für Trader
Die Liquidität und die Hebelkonditionen von BTCPERP in den USA werden darüber entscheiden, ob der Kontrakt in den kommenden Wochen mit Offshore-Perps um Handelsvolumen konkurrieren kann.
Für Investoren
Die Rückverlagerung von Perpetuals in die USA signalisiert einen strukturellen Weg, auf dem das größte Segment der Krypto-Derivate innerhalb des US-Regulierungsrahmens operieren könnte.
Für Entwickler
Teams, die auf Perpetual-Infrastruktur aufbauen, sollten die Auflagen zu Margin, Stablecoin-Sicherheiten und Konzernkontrollen im Blick behalten, die mit der Erleichterung für Coinbase verbunden sind.
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