Kalshi beendet Beratervertrag mit Donald Trump Jr. nach Investment von 1789 Capital in Polymarket
Kalshi hat den Beratervertrag mit Donald Trump Jr. beendet, nachdem dessen Risikokapitalgesellschaft 1789 Capital ihre Investition in den Konkurrenten Polymarket erhöht hat. Beide Unternehmen beschreiben die Trennung als einvernehmlich. Der Abschied fällt in eine Zeit gerichtlicher Auseinandersetzungen über die Zuständigkeit von Bund und Ländern für Prognosemärkte sowie verstärkter Kontrolle durch den Kongress.
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Was passiert ist
Kalshi hat die Beratungsfunktion von Donald Trump Jr. beendet, teilte der Betreiber der Prognosemarktplattform am Donnerstag Reuters mit und verwies dabei auf die Beteiligung von 1789 Capital an dem Konkurrenten Polymarket. Ein Kalshi-Sprecher erklärte, die Entscheidung sei einvernehmlich gefallen, und bezeichnete sie als Folge der Tatsache, dass sich die Firma "in diesem vergangenen Sommer erheblich an einem Wettbewerber beteiligt" habe. Die Gespräche über die Beendigung der Vereinbarung begannen im August, als 1789 Capital die jüngste Finanzierungsrunde von Polymarket anführte.
Trump Jr. war im Januar 2025 als strategischer Berater zu Kalshi gestoßen. Die Financial Times berichtete damals, dass seine Beteiligung rund 300.000 US-Dollar wert sei. Der Bericht über das Ende der Zusammenarbeit enthielt keine Angaben darüber, was mit dieser Beteiligung geschieht. Weder Polymarket noch Trump Jr. reagierten auf Anfragen von Reuters um eine Stellungnahme.
Umfang des Engagements bei Polymarket
Die Quellen unterscheiden sich in ihrer Darstellung der Finanzierung von Polymarket. Crypto Briefing, das sich auf Reuters beruft, bezeichnet Kalshi als Betreiber mit einer Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar und gibt an, 1789 Capital habe die Runde angeführt. Crypto.news berichtet, 1789 Capital habe sich im September bereit erklärt, etwa 300 Millionen US-Dollar zu einer Runde beizutragen, die auf eine Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von 21 Milliarden US-Dollar abzielt, nach zuvor knapp 15 Milliarden US-Dollar. Die Gesamtzusagen der Firma beliefen sich demnach mit einer früheren Investition von 200 Millionen US-Dollar auf rund 500 Millionen US-Dollar. Crypto.news weist darauf hin, dass diese Zahlen eine geplante Finanzierung beschreiben und keine dokumentierte endgültige Eigentumsbeteiligung, weshalb der genaue Anteil der Firma an Polymarket nicht öffentlich ist.
Trump Jr. ist Partner bei 1789 Capital und trat im August 2025, nach der ersten Investition der Firma, dem Beirat von Polymarket bei.
Regulatorischer Hintergrund
Das Ende der Vereinbarung fällt in eine laufende Rechtsstreitigkeit darüber, ob Ereigniskontrakte dem Bundes- oder dem Landesrecht unterliegen. Kalshi argumentiert, Kontrakte, die an bundesweit regulierten Börsen gelistet sind, fielen in die Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission, während Landesbehörden Produkte angreifen, die sie als unlizenziertes Glücksspiel betrachten. Am 27. Juli blockierte ein Bundesgericht in Minnesota, wobei die Richterin am US-Bezirksgericht Katherine Menendez eine einstweilige Entlastung gewährte, die Durchsetzung des neuen Landesgesetzes zu Prognosemärkten gegenüber bei der CFTC registrierten Börsen, während verwandte Klagen laufen. Das Gericht befand, dass die Kläger mit ihrer Argumentation wahrscheinlich zumindest teilweise Erfolg haben werden, wonach Bundesrecht das Landesgesetz verdrängt. Diese Entscheidung betraf nur die einstweilige Anordnung.
Die CFTC gab zudem am 22. September eine Beratungsmitteilung heraus, in der sie davor warnt, dass Kontrakte, deren Auszahlung davon abhängt, ob bestimmte Personen bestimmte Worte sagen, an Veranstaltungen teilnehmen oder mit anderen interagieren, ein erhöhtes Manipulationsrisiko bergen, da sich das relevante Verhalten schwer unabhängig überprüfen lässt. Börsen müssen kontraktspezifische Analysen vorlegen und die Anforderungen für die Listung von Produkten erfüllen, die nicht ohne Weiteres manipulationsanfällig sind. Im Kongress hat Senatorin Elizabeth Warren zugesagt, gegen Insiderhandel auf Prognosemarktplattformen vorzugehen.
Was es signalisiert
Der Abgang zeigt deutlich, wie politische Verbindungen und Investorenbeziehungen heute mit umstrittenen regulatorischen Fragen bei Prognosemärkten zusammentreffen. Beide Unternehmen stellten die Trennung als freundschaftlich dar, und keines hat weitere Bedingungen offengelegt. Offen bleiben der Status der Beteiligung von Trump Jr., der Ausgang des Verfahrens in Minnesota in der Sache selbst und die Frage, ob die Manipulationsbedenken der CFTC in Regelsetzung münden.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Prognosemarktplattformen sind in laufende Zuständigkeitsstreitigkeiten verwickelt, sodass sich Verfügbarkeit und Bedingungen von Kontrakten je nach Gerichtsentscheidungen rasch ändern können.
Für Investoren
Die konkurrierende Finanzierung von Kalshi und Polymarket zeigt, dass politische Verbindungen und regulatorische Ergebnisse für die Bewertungen in dem Sektor zunehmend relevant werden.
Für Entwickler
Börsen, die Ereigniskontrakte listen, müssen nun kontraktspezifische Manipulationsanalysen vorlegen, weshalb die Produktgestaltung die kritische Prüfung der Überprüfbarkeit durch die CFTC vorwegnehmen sollte.
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