Nakamoto schuldet Kraken 165 Millionen Dollar, mehr als seinem Marktwert entspricht
Die Bitcoin-Treasury-Firma Nakamoto hat ihren Kredit bei Kraken geändert und eine Tranche über 60 Millionen USDT bis Dezember 2027 verschoben, sodass 2026 kein Kapital fällig wird. Die Schulden des Unternehmens von 165 Millionen Dollar übersteigen weiterhin seine Börsenbewertung, wie CoinDesk und Crypto Briefing berichten.
Verfasst von der KI-Redaktion von CoinArticle · auf Basis von 2 angegebenen Quellen. So arbeiten wir
Schulden übersteigen nun den Eigenkapitalwert
Nakamoto, das an der Nasdaq notierte Bitcoin-Treasury-Unternehmen unter der Leitung von David Bailey, schuldet Kraken 165 Millionen Dollar, mehr als der Marktwert des Unternehmens, wie CoinDesk berichtet. Die beiden Quellen beschreiben die Lücke in leicht unterschiedlicher Form: CoinDesk schreibt, die Schulden seien größer als die gesamte Marktkapitalisierung der Firma, während Crypto Briefing berichtet, die Aktien hätten zeitweise unter dem Nettoinventarwert der gehaltenen Bitcoin gehandelt. Beide kommen zu demselben Schluss, dass das Eigenkapital niedriger bewertet wird als die Schulden.
CoinDesk berichtet, dass etwa 70 % der Coins von Nakamoto an die Börse verpfändet sind, die zu jeweils rund 118.000 Dollar gekauft wurden, während Bitcoin nun unter 69.000 Dollar notiert. Crypto Briefing nennt diese Angabe zum Pfand nicht, daher sollte sie als Berichterstattung von CoinDesk behandelt werden.
Was die Änderung bewirkt
Nakamoto hat seine Kreditvereinbarung mit Kraken (Payward Interactive, Inc.) am 12. November 2026 geändert. Die wichtigste Änderung betrifft eine auf USDT lautende Tranche über 60 Millionen Dollar, die ursprünglich am 4. Dezember 2026 fällig war und nun am 4. Dezember 2027 fällig wird. Laut Crypto Briefing ist das Unternehmen dadurch 2026 nicht mit Tilgungszahlungen belastet.
Die Fazilität beläuft sich auf 165 Millionen Dollar, nach ursprünglich 210 Millionen Dollar. Grund ist ein Verkauf von rund 600 BTC und zugehörigen Derivaten im Juni 2026 für etwa 48 Millionen Dollar, mit dem 45 Millionen Dollar Schulden getilgt wurden. Der verbleibende Betrag verteilt sich auf eine Tranche über 105 Millionen Dollar, fällig bis zum 30. Juni 2027, und die Tranche über 60 Millionen Dollar, fällig am 4. Dezember 2027. Crypto Briefing weist darauf hin, dass sich die Verbindlichkeiten des Unternehmens dadurch auf ein konzentriertes Fälligkeitsfenster im Jahr 2027 verlagern.
Die Änderung betrifft außerdem die Behandlung der Sicherheiten. Kraken wird bei der Messung der Besicherungsquote nun den Nettowert der Bitcoin-Derivatepositionen von Nakamoto berücksichtigen, die bei einer anderen Kraken-Gesellschaft gehalten werden. Zu diesen Positionen gehören Protective Put Options, die an Wert gewinnen, wenn Bitcoin fällt.
Grenzen der Entlastung bei den Sicherheiten
Crypto Briefing berichtet unter Berufung auf CoinDesk, dass die Protective Puts vor Fälligkeit der Schulden auslaufen, sodass es einen Zeitraum gibt, in dem die Absicherung das Risiko nicht mehr abdeckt. Die nach dem Juni-Verkauf verbliebenen rund 4.467 BTC des Unternehmens bleiben von der Änderung unberührt, und die vollen 165 Millionen Dollar stehen weiterhin in den Büchern.
Das Unternehmen entstand im Mai 2025 durch eine Reverse-Merger-Transaktion und betreibt zudem Medien-, Vermögensverwaltungs- und Beratungsgeschäfte. Im Anschluss an die Umstrukturierung der Schulden hat es einen Aktienrückkauf im Umfang von 25 Millionen Dollar genehmigt. Aktionäre stehen nun vor einer Bilanz, in der das Unternehmen verlängerte Laufzeiten ausgehandelt hat und eine erhebliche Bitcoin-Position hält, deren Schulden jedoch den Marktwert des Eigenkapitals übersteigen.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Die Tranche über 105 Millionen Dollar, fällig am 30. Juni 2027, sowie das Auslaufen der Protective Puts vor der Fälligkeit sind die nächsten konkreten Beobachtungspunkte für die Besicherung des Unternehmens.
Für Investoren
Ein Treasury-Unternehmen, dessen Schulden seinen Eigenkapitalwert übersteigen, zeigt, wie stark gehebelte Bitcoin-Treasury-Strategien das Gläubigerrisiko bei fallenden Kursen konzentrieren können.
Für Entwickler
Die Anrechnung von Derivatepositionen, die über verbundene Gesellschaften hinweg gehalten werden, auf die Besicherung schafft neue Abhängigkeiten bei der Verrechnung zwischen Unternehmen, die Protokolle und Kreditgeber explizit modellieren sollten.
Dieser Artikel dient nur zur Information und stellt keine Finanzberatung dar. Vollständigen Haftungsausschluss lesen.
