Arthur Hayes advierte que los desbloqueos de acciones de las OPV de IA podrían presionar a Bitcoin
El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, advierte de que los desbloqueos de acciones tras las OPV previstas de SpaceX, Anthropic y OpenAI podrían debilitar los mercados de renta variable y estrechar la liquidez en dólares. Sostiene que la presión sobre Bitcoin podría llegar antes de cualquier intervención de los bancos centrales, aunque sus proyecciones son hipotéticas y no están divulgadas por las empresas.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Hayes ve en la oferta de acciones el detonante
El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, sostiene que las fuertes ventas de acciones tras la salida a bolsa de SpaceX, Anthropic y OpenAI podrían debilitar los mercados bursátiles, restringir la liquidez en dólares y presionar a Bitcoin antes de cualquier respuesta de los bancos centrales. El argumento se expone en su ensayo "D is for Dilution". Hayes prevé que los inversores podrían tener dificultades para absorber la oferta adicional, sobre todo porque estas empresas siguen captando capital para una costosa infraestructura de IA. Su firma de inversión, Maelstrom, afirma que se mantendrá al margen hasta que las condiciones mejoren.
Anthropic: la estimación de dilución y sus límites
Anthropic es el eje del análisis. Basándose en la declaración de registro actualizada de la compañía, Hayes calcula que los primeros inversores públicos podrían enfrentarse a lo que denomina una dilución del 83% en junio de 2027. Esa cifra se refiere a acciones ya emitidas que pasarían a ser negociables cuando expiren las restricciones para empleados e inversores existentes, no a nuevas emisiones de capital. La declaración de Anthropic del 2 de noviembre establece varias fechas de liberación, con algunas restricciones que duran 180 días y otras 365 días tras la oferta.
Asumiendo una valoración inicial de 1,5 billones de dólares, Hayes estima que se necesitarían unos 1,245 billones de dólares de compras adicionales para absorber la oferta potencial sin que el precio caiga. Se trata de su propio cálculo hipotético, no de una necesidad de financiación que Anthropic haya divulgado. La declaración informa por separado de unos 895,4 mil millones de dólares en compromisos de infraestructura de IA, lo que ilustra la magnitud del gasto al que se enfrenta la compañía.
SpaceX y OpenAI: distintos niveles de certidumbre
En el caso de SpaceX, Hayes sostiene que otros 8.600 millones de acciones podrían volverse negociables hacia junio de 2027, aproximadamente la mitad del número actual de acciones. Afirma que el valor podría seguir bajo presión a menos que la compañía genere suficiente efectivo para sostener la remuneración a los accionistas. También plantea la posibilidad de una dilución adicional por una supuesta fusión con Tesla. Ninguna operación completada respalda ese escenario.
OpenAI no ha presentado públicamente una declaración de registro de OPV, por lo que su calendario es menos seguro. Hayes espera una oferta inicial de alrededor del 5% de las acciones, seguida de ventas de participaciones adicionales por parte de empleados e inversores tempranos. Sus proyecciones asumen una salida a bolsa en enero con una valoración cercana a 1,5 billones de dólares. Ninguna de estas hipótesis refleja un plan de oferta anunciado.
Mercados de crédito y el canal de Bitcoin
La preocupación central de Hayes es qué ocurre cuando la caída de los precios de las acciones tecnológicas empieza a afectar a la capacidad de estas empresas para endeudarse. Sostiene que las salidas a bolsa darían a las empresas un acceso más directo a los mercados de deuda corporativa a medida que financian sus necesidades de computación. Si los inversores en bonos pierden confianza en los beneficios y en los precios de las acciones de IA, podrían exigir rentabilidades más altas, lo que encarecería la financiación de centros de datos e infraestructuras y podría obligar a las empresas a reducir el gasto previsto.
Hayes ya había advertido de que una menor demanda de IA podría generar problemas de crédito antes de que los gobiernos respondieran con apoyo financiero. Este último argumento sitúa los desbloqueos de acciones como un posible detonante de esas dificultades de financiación. El enfoque de Bitcoinist sobre el mismo ensayo presenta la dilución como un preludio de una posterior subida de las criptomonedas, una lectura que el argumento de Hayes, tal como se ha informado, no establece por sí mismo. La cuenta de Crypto.news pone el énfasis en el escenario de presión a corto plazo, y ambas versiones difieren en el énfasis que dan al momento de una eventual recuperación de Bitcoin.
Por qué importa
Para los traders
Vigile las fechas de liberación de bloqueos de Anthropic que se hagan públicas y cualquier movimiento en los rendimientos de los bonos de las empresas de IA, ya que son señales verificables que podrían anticipar presiones sobre los activos de riesgo, incluido Bitcoin.
Para los inversores
Si los desbloqueos de acciones empiezan a encarecer el endeudamiento de las empresas de IA, eso señalaría un canal en el mercado de crédito que vincula la oferta de acciones con las condiciones de liquidez en dólares a lo largo de un horizonte de varios meses.
Para los desarrolladores
Los proyectos con exposición a la financiación de infraestructura de IA o a acciones tokenizadas deberían modelar escenarios en los que expiren los bloqueos previos a la OPV y la oferta de acciones en el mercado crezca más rápido que la demanda.
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