La CFTC enfrenta un desafío por los futuros perpetuos sobre acciones individuales mientras Coinbase y cinco empresas respaldan al regulador
Seis empresas de criptomonedas y trading, entre ellas Coinbase y Kalshi, han solicitado permiso para presentar un escrito en apoyo de la CFTC en una demanda que busca detener los futuros perpetuos sobre acciones individuales. Un juez federal denegó el alivio de urgencia, pero cuestionó la base legal del regulador, y aún no se ha dictado una sentencia final.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Lo que presentaron las empresas
Coinbase, Kalshi, Payward (empresa matriz de Kraken), DRW, Jump Trading y Paradigm han pedido a un tribunal federal permiso para presentar un escrito propuesto de amicus curiae en apoyo de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC, por sus siglas en inglés). La presentación sigue a la impugnación de la Capital Markets Alliance Association contra las aprobaciones de la CFTC de futuros perpetuos vinculados a empresas individuales cotizadas en EE. UU. Según The Defiant, el escrito respalda una supervisión conjunta de la SEC y la CFTC, y se acerca el plazo de respuesta del 10 de noviembre.
Las fuentes difieren en cómo describir el alcance de la presentación. The Defiant la caracteriza como un apoyo a la supervisión conjunta de la SEC y la CFTC, mientras que NewsBTC la describe como una defensa de la autoridad de la CFTC en sentido más amplio. Ambas descripciones apuntan a la misma posición central: las empresas quieren que las aprobaciones del regulador se mantengan.
La cuestión jurídica
Un contrato de futuros perpetuos otorga exposición económica a los movimientos de precio sin fecha de vencimiento, una estructura común en los mercados de criptomonedas. Aplicado a las acciones de una única empresa estadounidense, el producto plantea una cuestión previa sobre qué agencia aplica sus normas y qué obligaciones recaen sobre la bolsa que lo cotiza.
La Capital Markets Alliance sostiene que estos contratos deben regirse por el marco de la legislación sobre valores, y no por el tratamiento que la CFTC da a los futuros sobre valores. Las empresas que respaldan a la CFTC argumentan que la ley permite el enfoque del regulador y que bloquear los productos empujaría a los operadores estadounidenses hacia mercados extraterritoriales. Ambas son posiciones en una disputa activa, no conclusiones definitivas.
La resolución preliminar del tribunal
La jueza Valerie Caproni denegó la solicitud de orden de restricción temporal. La denegación se basó en la ausencia del daño irreparable inminente necesario para una medida de urgencia, y no en una determinación de que la CFTC tuviera razón. NewsBTC informa de que la jueza indicó que el demandante probablemente prosperaría en la cuestión legal, un punto que perjudica al regulador aunque la solicitud inmediata fracasara.
La distinción es importante. Una solicitud de urgencia que no prospera no establece que los productos cumplan la ley, y los procedimientos de medidas cautelares y el fondo del asunto aún pueden dar lugar a nuevas resoluciones.
Lo que sigue abierto
El tribunal aún no se ha pronunciado sobre si se aceptarán los escritos propuestos de amicus curiae, sobre cómo responde la réplica del demandante a las objeciones legales, ni sobre qué medida de reparación procede. Ninguna de las fuentes describe el asunto como resuelto, y ninguna respalda la suposición de que las cotizaciones de perpetuos sobre acciones tengan ahora una autorización permanente.
La cuestión de la clasificación también tiene un peso práctico. Que un producto quede sujeto a las normas de valores o de derivados influye en la protección de los clientes, los requisitos de margen, la vigilancia del mercado y la elegibilidad para ofrecer el producto. Un perpetuo sobre acciones constituye una reclamación derivada vinculada al precio de una acción y no necesariamente transfiere la propiedad ni los derechos de voto y dividendos, lo que lo distingue de los proyectos de valores tokenizados, que sí representan la propiedad.
Contexto más amplio
El caso pone a prueba la forma en que la regulación financiera estadounidense se adapta a las convenciones de trading nativas de las criptomonedas. Su resultado podría dar forma a futuras cotizaciones. Por ahora, la posición verificable es más limitada: las aprobaciones de la CFTC están impugnadas legalmente, y un grupo de grandes empresas de criptomonedas y trading se está organizando para defenderlas.
Por qué importa
Para los operadores
La disponibilidad de perpetuos sobre acciones en plataformas estadounidenses podría cambiar si el tribunal dictamina más adelante en contra de la CFTC, por lo que la exposición vinculada a estos productos conlleva una incertidumbre jurídica que va más allá del riesgo habitual de mercado.
Para los inversores
El caso ayudará a definir si los reguladores estadounidenses tratan los perpetuos de estilo cripto sobre acciones como valores o como derivados, una clasificación que moldeará el mapa de productos del sector en EE. UU. durante años.
Para los desarrolladores
Los productos que referencian acciones cotizadas deben diseñarse teniendo en cuenta la cuestión de valores frente a derivados, ya que la estructura y la jurisdicción, y no solo el trading las 24 horas, determinan el tratamiento legal.
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