Coinbase y el acuerdo de USDC de Circle con Hyperliquid: qué cambia, según los analistas
Coinbase se convertirá en el responsable oficial de la tesorería de USDC en Hyperliquid, y USDC reemplazará al token USDH como activo de cotización de la plataforma. Los analistas de Compass Point estiman que el acuerdo de reparto de ingresos podría redirigir unos 160 millones de dólares anuales de Coinbase y Circle hacia el ecosistema de Hyperliquid.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Los términos del acuerdo
Coinbase amplía su papel con Hyperliquid al convertirse en el responsable oficial de la tesorería de USDC en la plataforma, según informa Bitcoinist. Con el plan, Coinbase trata a USDC como un Activo de Cotización Alineado (AQA, por sus siglas en inglés), y se espera que USDH, la stablecoin propia de Hyperliquid, se elimine de forma gradual.
Los analistas de Compass Point, citados por CoinDesk, estiman que el acuerdo de reparto de ingresos podría trasladar aproximadamente 160 millones de dólares de Coinbase y Circle al ecosistema de Hyperliquid. Bankless, en su propio análisis, describe el reparto de ingresos como aproximadamente el doble de lo que Hyperliquid ganaba con USDH. Las dos fuentes no proporcionan una base común, por lo que la cifra de 160 millones de dólares y la comparación de "el doble" deben leerse como estimaciones independientes y no como cifras conciliadas.
Por qué la distribución es el foco
Bankless sostiene que el acuerdo importa menos por sus términos principales que por lo que podría hacer con la cuota de mercado de USDC. Citando datos de composición de stablecoins, afirma que USDT tenía el 67 % de la oferta de stablecoins en abril de 2025 y el 67,3 % un año después, mientras que USDC pasó del 27,6 % al 28,1 %. Según este planteamiento, el volumen de transacciones de USDC se acelera, pero su cuota de oferta apenas se ha movido.
Bankless atribuye gran parte de la responsabilidad a la geografía. Afirma que USDC es más fuerte en Estados Unidos, donde la competencia está concentrada, mientras que USDT sigue funcionando como el dólar por defecto para ahorrar, invertir y operar en muchos mercados fuera de EE. UU. Los futuros perpetuos, cotizados en stablecoins, se presentan como el principal escenario donde se refuerza esa condición de predeterminado.
La posición de Hyperliquid en perpetuos
Bankless cita varias cifras para argumentar que el negocio de perpetuos de Hyperliquid es lo bastante significativo como para importar a USDC. Afirma que Hyperliquid tiene el 30 % de la cuota de mercado de perpetuos on-chain y el 46 % del interés abierto on-chain. Su volumen se describe como cerca del 50 % del de Bybit, alrededor del 30 % del de OKX, aproximadamente el 79 % del de Coinbase International y cerca del 13 % del de Binance. Bankless también señala que USDC se utiliza predominantemente en los mercados HIP-3 de Hyperliquid, el segmento que ha impulsado gran parte de la visibilidad de la plataforma en aproximadamente los últimos seis meses.
Estas son las cifras de Bankless y no han sido verificadas de forma independiente en los materiales proporcionados. Hyperliquid sigue siendo considerablemente más pequeño que Binance en conjunto, un punto que Bankless reconoce.
Preguntas abiertas
La información disponible no establece con qué rapidez se retirará USDH, cómo se estructura en detalle el reparto de ingresos ni si el acuerdo cambiará de forma medible la cuota global de oferta de USDC. La estimación de Compass Point y las afirmaciones de cuota de mercado de Bankless son proyecciones de analistas, y ninguna ha sido todavía contrastada con varios trimestres de resultados reales.
Por qué importa
Para los traders
El papel de USDC como activo de cotización en los mercados de perpetuos de Hyperliquid podría cambiar la dinámica de liquidez y de financiación, pero los efectos económicos del acuerdo siguen siendo proyecciones y no flujos observados.
Para los inversores
El acuerdo indica que Circle busca la distribución a través de perpetuos para cerrar una brecha de cuota en stablecoins que ha permanecido prácticamente estable frente a Tether durante un año.
Para los desarrolladores
Los equipos que desarrollan sobre Hyperliquid deberían revisar sus supuestos sobre el activo de cotización y cualquier dependencia de USDH antes de su eliminación prevista.
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero. Lee el aviso legal completo.
