Cipher Digital boekt eerste huuropbrengsten uit HPC terwijl bitcoin-mining terugloopt

Cipher meldde voor het kwartaal een GAAP-nettowinst van 31,6 miljoen dollar. Crypto Briefing stelt dat de winst vooral voortkwam uit een niet-kasmatige boekhoudkundige winst en niet uit de bedrijfsvoering, iets wat het hoofdcijfer van het bedrijf op zichzelf niet duidelijk maakt.

Gecontracteerde backlog en de beperkingen ervan

Cipher zegt nu over ongeveer 16,6 miljard dollar aan gecontracteerde HPC-opbrengsten te beschikken, verdeeld over drie campussen met een capaciteit van 700 megawatt, aldus Crypto Briefing. Een groot deel van dat bedrag komt voort uit een wijziging van het huurcontract voor Barber Lake in Texas, waarbij de looptijd werd verlengd naar 20 jaar en de gecontracteerde opbrengst van die locatie opliep tot ongeveer 9,1 miljard dollar. NewsBTC bevestigde onafhankelijk het bedrag van 9,1 miljard dollar en de looptijd van 20 jaar uit de bedrijfsupdate van het bedrijf van 2 november.

Tot Ciphers huurders behoren Fluidstack, wiens huurcontract wordt gedekt door Google-warrants, en Amazon Web Services in een partnerschap met een geschatte waarde van ongeveer 5,5 miljard dollar. In dit model leveren de huurders hun eigen computerhardware, terwijl Cipher zorgt voor het gebouw, de koeling en de stroom.

De bronnen verschillen in hoe ze de backlog duiden. Crypto Briefing benadrukt het verschil tussen 5,85 miljoen dollar aan kwartaal-huurinkomsten en 16,6 miljard dollar aan gecontracteerde waarde als bewijs van hoe vroeg de transitie nog is. NewsBTC maakt een vergelijkbaar punt en merkt op dat contractwaarde niet hetzelfde is als in een kwartaal erkende omzet, beschikbaar kapitaal voor aandeelhouders of gegarandeerde winst, en dat bedrijfskosten, financiering en de prestaties van huurders zich tussen die twee bevinden.

Stroomvoorziening en toekomstige uitbreiding

NewsBTC meldde dat Cipher ook voorwaardelijke baseload-classificatie kreeg voor zijn project Colchis van 1 gigawatt en vroegtijdig is begonnen met de ontwikkeling van lateral-pijpleidingen die op-locatie-opwekking tot 2,5 GW moeten ondersteunen. Beide zijn nog in een vroeg stadium en nog geen geleverde capaciteit. Stroomtoegang, koeling, apparatuur en vergunningen zijn de beperkingen die zullen bepalen of de gecontracteerde capaciteit op tijd wordt geleverd.

De beslissing over de omzetting van Odessa en het tempo van de oplevering van hallen op Black Pearl en Barber Lake zijn de komende tijd de punten om in de gaten te houden, samen met de vraag hoeveel van de backlog van 16,6 miljard dollar is geconcentreerd bij een klein aantal huurders.

Waarom het ertoe doet

Voor traders

De gerapporteerde omzet kan er in de komende kwartalen zwakker uitzien nu de mining wordt afgebouwd terwijl de HPC-opbrengsten toenemen, dus kwartaalcijfers alleen zijn een slechte indicator voor de resultaten op korte termijn.

Voor beleggers

De verschuiving van mining naar langlopende datacenterhuurcontracten kan het risicoprofiel van Cipher veranderen, maar de waarde hangt af van het tijdig leveren van de backlog van 16,6 miljard dollar.

Voor bouwers

Voormalige miners die locaties omzetten naar HPC laten zien dat stroomtoegang en netaansluiting, en niet de hashrate, schaarse middelen worden voor infrastructuurontwikkelaars.