Director de inversiones de Bitwise dice que el mercado está valorando mal Hyperliquid y HYPE tras el lanzamiento de los ETF
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, sostiene que Hyperliquid y su token HYPE están infravalorados, tras el lanzamiento de ETF spot en EE. UU. de Bitwise y 21Shares. Según dos informes, HYPE ha subido entre un 20 % y un 25 % en la última semana, cotizando cerca de 48 dólares.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 3 fuentes citadas. Cómo trabajamos
El argumento central de Hougan
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirma que los inversores están valorando mal Hyperliquid al tratarlo como un exchange de futuros perpetuos de nicho. En declaraciones recogidas por CoinDesk, NewsBTC y CryptoPotato, Hougan describió la plataforma como una "superaplicación" de rápido crecimiento para los mercados de trading globales, que abarca materias primas, futuros del S&P 500, acciones previas a su salida a bolsa, divisas y mercados de predicción, además de activos cripto.
La estimación de valoración de Hougan es la cifra más concreta de sus declaraciones. NewsBTC informa de que sitúa los ingresos anuales en un rango de entre 800 millones y 1000 millones de dólares, cifra que presenta como margen para que el negocio se valore sobre una base más amplia. Las fuentes no recogen una cifra de ingresos equivalente publicada por el propio Hyperliquid, por lo que esta estimación debe interpretarse como una proyección de Hougan y no como un resultado financiero divulgado.
Composición del volumen y afirmaciones de crecimiento
CryptoPotato informa de la afirmación de Hougan según la cual casi la mitad del volumen de negociación de Hyperliquid procede ahora de activos no cripto, y de que esa proporción podría alcanzar el 70 % a final de año. También citó unos 170 000 millones de dólares de volumen mensual de negociación. Estas son sus cifras, citadas en un memorando reciente, y las fuentes no incluyen datos de volumen independientes que las confirmen. Hougan añadió además que la plataforma sigue sin estar disponible para usuarios de EE. UU., aunque la sigue describiendo como uno de los negocios financieros de mayor crecimiento que ha visto.
Hougan también vinculó el crecimiento de la plataforma en parte con el entorno regulatorio bajo el presidente de la SEC, Paul Atkins, cuyas declaraciones de noviembre de 2025, según CryptoPotato, respaldaron las plataformas de negociación multiactivo que operan fuera de las estructuras convencionales de la SEC.
Modelo de comisiones y diseño del token
El elemento central del argumento de Hougan es la estructura de comisiones. Tanto CryptoPotato como NewsBTC informan de que Hyperliquid destina el 99 % de las comisiones de trading a la recompra de HYPE. Hougan califica a HYPE de token de "Gen 2", diseñado desde el principio para acumular valor, y lo contrapone a los "tokens de gobernanza" de la era Gary Gensler, que, según él, tenían poca relación económica con las aplicaciones subyacentes. La cifra del 99 % se describe como la política declarada de la plataforma, y ninguna de las fuentes incluye una verificación on-chain de los volúmenes reales de recompra.
Evolución del precio y contexto de los ETF
Las cifras de precio varían ligeramente entre los informes. NewsBTC afirma que HYPE sube un 77 % en lo que va de año, cotiza justo por encima de 48 dólares y se encuentra aproximadamente un 18 % por debajo de su máximo histórico de 59 dólares, alcanzado el año pasado. Sitúa la ganancia semanal en torno al 20 %, mientras que CryptoPotato la cifra en más del 25 %. La diferencia probablemente refleja distintos periodos de medición o marcas de tiempo, y las fuentes no la concilian.
La subida coincide con el lanzamiento de dos ETF spot. CryptoPotato informa de que 21Shares introdujo el primer ETF spot en EE. UU. que replica HYPE, bajo el ticker THYP, y de que Bitwise lo siguió con BHYP en la NYSE. NewsBTC presenta el orden de forma ligeramente distinta: afirma que 21Shares lanzó su producto a principios de mes y Bitwise la semana pasada. Ambas fuentes coinciden en que los dos fondos son el catalizador relevante. CryptoPotato señala también que HYPE lidera un mercado en el que otros activos de gran capitalización han tenido dificultades.
Límites del caso alcista
Las declaraciones de Hougan son las de un gestor de activos con un producto en el mercado, y los informes las presentan como su opinión. El planteamiento de CoinDesk coincide con el de Hougan, pero no añade ningún trabajo de valoración independiente. Las fuentes no ofrecen nada que contraste el rango de ingresos de entre 800 millones y 1000 millones de dólares, y la política de recompra del 99 % y las cuotas de volumen se apoyan en declaraciones de la compañía y de Hougan. Los lectores deberían considerar estas afirmaciones como opiniones atribuidas y como una política empresarial informada, hasta que puedan contrastarse con datos on-chain.
Por qué importa
Para los traders
Las ganancias recientes de HYPE siguieron a las nuevas admisiones de ETF, pero las fuentes discrepan sobre la magnitud del movimiento semanal, por lo que el tamaño de las posiciones debería reflejar esa incertidumbre.
Para los inversores
La tesis de Hougan trata a HYPE como un token ligado a las comisiones y a Hyperliquid como una plataforma multiactivo, un planteamiento que se pondrá a prueba en función de si la proporción de volumen no cripto crece realmente.
Para los desarrolladores
El diseño de 99 % de comisiones destinadas a recompras se cita como modelo de acumulación de valor del token, por lo que los equipos que modelen la tokenómica a partir de la estructura de Hyperliquid deberían verificar el funcionamiento de las recompras on-chain.
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