La CFTC da luz verde a los primeros perpetuos de bitcoin en EE. UU. a través de Kalshi y Coinbase
La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas aprobó el BTCPERP de KalshiEX LLC, un contrato perpetuo de futuros sobre bitcoin sin vencimiento, y emitió una dispensa a nivel de personal que permite a Coinbase Financial Markets dirigir ciertos productos de Deribit a clientes de EE. UU. Ambas medidas son condicionales, y la escala del trading de perpetuos en EE. UU. dependerá de los límites de apalancamiento y de la profundidad de liquidez.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
La aprobación de Kalshi
La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas aprobó el BTCPERP de KalshiEX LLC como contrato de futuros, lo que permite a la plataforma de contratos designados registrada ante la CFTC listar un perpetuo de bitcoin sin vencimiento vinculado al precio spot del BTC. La Comisión emitió la orden en virtud de la Sección 5c(c)(4) de la Ley de Intercambio de Materias Primas y del Reglamento 40.3 de la Comisión, al considerar que la admisión es coherente con la CEA y con las normas de la agencia.
Las fuentes difieren ligeramente en el calendario. El comunicado de la CFTC indica que Kalshi presentó el contrato el 29 de mayo, mientras que la propia orden identifica como fecha de presentación el 28 de mayo. Ambas fuentes coinciden en que la aprobación está fechada el 29 de mayo.
La vía a nivel de personal de Coinbase
Una medida distinta adoptada el mismo día tuvo una forma jurídica diferente. La División de Participantes del Mercado de la CFTC emitió una interpretación y una posición de no acción en respuesta a Coinbase Financial Markets, en la que señala que ciertos derivados de materias primas digitales de Deribit podrían clasificarse como futuros extranjeros en virtud del Reglamento 30.1 cuando se encaminen a través de la estructura de comisionista de futuros registrado de Coinbase.
El personal señaló que no recomendaría una acción de cumplimiento en determinadas condiciones vinculadas a los activos digitales de los clientes y a las stablecoins de pago depositadas como margen a través de afiliadas de Coinbase. Como se trata de una dispensa del personal y no de una orden de la Comisión, tiene menos peso jurídico formal que la aprobación de Kalshi y depende de que se cumplan las condiciones.
Reacciones y lectura del mercado
El presidente de la CFTC, Mike Selig, presentó la orden de Kalshi como el cumplimiento de su compromiso de traer a suelo estadounidense los perpetuos de activos cripto. Michael Saylor vinculó la orientación con los tenedores de bitcoin y con la estrategia de crédito respaldado en bitcoin de MicroStrategy, mientras que el consejero delegado de Coinbase, Brian Armstrong, subrayó el acceso de los clientes y sostuvo que los usuarios de EE. UU. han quedado excluidos de alrededor del 80 % de los mercados cripto globales. Estas cifras son caracterizaciones de la empresa y de sus directivos, no conclusiones regulatorias.
Las reacciones muestran lo distinta que es la lectura que hacen las empresas públicas de las mismas medidas. El límite jurídico está en la orden de la CFTC y en la carta del personal, no en los comentarios posteriores.
Qué determinará la prueba
Los futuros perpetuos se cuentan entre los instrumentos cripto más negociados, porque permiten una exposición direccional sin tener que renovar contratos que vencen. La cuestión abierta es si esa estructura puede encajar en las normas estadounidenses de futuros y, al mismo tiempo, contener los riesgos de apalancamiento, liquidación y colateral que han hecho que los perpetuos extraterritoriales sean a la vez dominantes y volátiles.
Las dos vías prueban cosas distintas. La vía de Kalshi comprueba si un intercambio estadounidense puede listar un perpetuo directamente con la aprobación de producto de la CFTC. La vía de Coinbase comprueba si un FCM registrado puede ofrecer a los clientes de EE. UU. un acceso supervisado a productos de mercados extranjeros cumpliendo condiciones sobre margen, divulgaciones y controles de afiliadas. La profundidad de liquidez de un contrato listado en EE. UU. frente a las plataformas extraterritoriales será la medida práctica de si cualquiera de las dos vías importa a gran escala.
Por qué importa
Para los traders
La liquidez y las condiciones de apalancamiento del BTCPERP listado en EE. UU. determinarán si puede competir con los perpetuos extraterritoriales por el flujo de órdenes en las próximas semanas.
Para los inversores
La llegada de los perpetuos a suelo estadounidense señala una vía estructural para que el mayor segmento de derivados cripto opere dentro del perímetro regulatorio de EE. UU.
Para los desarrolladores
Los equipos que construyen sobre infraestructura de perpetuos deberían seguir las condiciones de margen, colateral en stablecoins y afiliadas vinculadas a la dispensa de Coinbase.
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero. Lee el aviso legal completo.
