El volumen de USDC de Circle sube un 49% en el T3, pero la circulación y los ingresos crecen mucho menos
Circle informó de transferencias onchain de USDC por 13,9 billones de dólares en el tercer trimestre, un 49 % más que un año antes, mientras que la circulación media aumentó un 8 % hasta 73.300 millones de dólares, según su presentación ante la SEC del 4 de noviembre. Los analistas advierten de que el volumen de transferencias mide la actividad de la red y no los ingresos por pagos, que subieron un 17 % hasta 865 millones de dólares.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Lo que informó Circle
Circle informó de un volumen de transferencias onchain de USDC de 13,9 billones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 49 % respecto al mismo periodo del año anterior, según su informe trimestral presentado ante la SEC el 4 de noviembre. La circulación media de USDC aumentó un 8 % hasta 73.300 millones de dólares en el mismo periodo, y los ingresos totales y los ingresos por reservas crecieron un 17 % hasta 865 millones de dólares.
La diferencia entre el crecimiento de las transferencias y el de la circulación es el punto central de la divulgación. Un stablecoin puede cambiar de manos muchas veces sin que aumente su oferta en circulación, de modo que un token puede mover en un trimestre mucho más valor del que sugeriría su saldo en circulación.
Volumen frente a saldos
Es menos claro qué parte de esa actividad refleja pagos. El informe no desglosa las transferencias por uso, y algunos flujos onchain reflejan liquidaciones en exchanges, gestión de liquidez y transferencias entre direcciones controladas por la misma parte. Ninguna de las dos fuentes considera la cifra de 13,9 billones de dólares una medida de compras minoristas ni de stablecoins desplazando a los pagos bancarios.
Para las empresas de pagos, la cuestión relevante es el capital de trabajo. Un proveedor que recibe fondos a lo largo del día puede reutilizarlos para los pagos salientes y mantener un saldo pequeño, mientras que uno que debe prefinanciar los pagos antes de que llegue el dinero de los clientes tiene que mantener más USDC disponible. La blockchain Arc de Circle, que permite a las empresas pagar las comisiones de red y liquidar transferencias en USDC, podría aumentar la demanda de saldos mantenidos onchain, pero el efecto depende de la rapidez con la que rotan esos saldos.
Dónde divergen las fuentes en cuanto a rentabilidad
Los dos medios destacan partes distintas de los resultados de Circle. Crypto.news se centra en el caso de uso de pagos y en la cuestión de los saldos, mientras que NewsBTC subraya que las cifras de actividad no se traducen directamente en ingresos. NewsBTC informa de un beneficio neto de las operaciones continuadas de 226 millones de dólares, un 5 % más, y un EBITDA ajustado de 317 millones de dólares, un 85 % más. Las tres tasas de crecimiento, 17 % en ingresos, 5 % en beneficio neto y 85 % en EBITDA ajustado, evolucionan de forma distinta, y NewsBTC sostiene que los inversores deberían leer las divulgaciones subyacentes en lugar de tratarlas como indicadores intercambiables.
Ninguna de las fuentes presenta una visión cerrada de cuánto del crecimiento del volumen se convierte en economía duradera. Circle también informó de un volumen total de pagos anualizado de 41.300 millones de dólares a través de su red de pagos durante el trimestre.
Estrategia y preguntas abiertas
Circle declaró que prevé adquirir Tazapay, una plataforma de pagos transfronterizos, con la finalización prevista para 2027 sujeta a aprobaciones. NewsBTC señala que emitir un token es relativamente sencillo en comparación con construir los acuerdos bancarios, de cumplimiento y de pagos que los clientes necesitan para reembolsos fiables y acceso a monedas locales. El volumen onchain por sí solo no muestra si esos servicios son rentables.
Las condiciones competitivas también están cambiando. NewsBTC cita las recientes restricciones de negociación en Europa para algunos stablecoins como prueba de que la distribución está condicionada por la regulación tanto como por la tecnología. El trimestre de Circle, según la lectura de ambas fuentes, muestra USDC moviéndose a gran escala, pero deja abierta la cuestión de si el uso de la red seguirá traduciéndose en ingresos.
Por qué importa
Para los traders
La circulación creció solo un 8 % frente al 49 % de crecimiento de las transferencias, así que conviene vigilar si la oferta de USDC sigue cayendo tras la salida neta de 800 millones de dólares semanales por reembolsos informada.
Para los inversores
El crecimiento de los ingresos, del 17 %, quedó por detrás del crecimiento de las transferencias, y el beneficio neto subió solo un 5 %, por lo que la durabilidad de la economía de Circle sigue siendo la gran pregunta abierta.
Para los desarrolladores
El modelo de pago de comisiones y liquidación de Arc podría cambiar la forma en que las empresas de pagos mantienen saldos en USDC, así que revisa las hipótesis de tesorería y prefinanciación si construyes sobre él.
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero. Lee el aviso legal completo.
