MSCI excluye a Strategy de sus índices de renta variable y aumenta las dudas sobre sus compras de bitcoin
MSCI confirmó que Strategy, la empresa de tesorería de bitcoin dirigida por Michael Saylor, será excluida de sus índices de renta variable tras el cierre del mercado del 30 de noviembre. Los analistas afirman que la exclusión podría presionar las acciones de Strategy y debilitar su capacidad para financiar nuevas compras de bitcoin.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Lo que anunció MSCI
MSCI confirmó el 11 de noviembre que Strategy será excluida de sus índices de renta variable, junto con la japonesa Metaplanet y el inversor británico en uranio Yellow Cake, según Reuters. Los cambios entrarán en vigor después del cierre del mercado del 30 de noviembre. Las exclusiones siguen a la decisión de MSCI de octubre de excluir a las empresas cuyos perfiles financieros se asemejan a los de fondos de inversión en lugar de a los de empresas operativas convencionales.
Según las normas revisadas, MSCI comprueba primero si una empresa tiene activos operativos sustanciales y después aplica cinco pruebas de ratios financieros. Una empresa que no supera la evaluación inicial y cumple al menos cuatro de los cinco ratios queda inelegible. Los miembros actuales de los índices deben no superar el filtro en sus dos últimos periodos de presentación anual antes de ser eliminados.
Volumen de ventas potenciales
Las estimaciones de ventas forzadas varían según las fuentes. Strategy ha señalado que los fondos que replican los índices de MSCI pertinentes poseen unos 13 millones de acciones de MSTR, o el 3,1% de sus acciones básicas en circulación, valoradas en unos 1.570 millones de dólares al precio de cierre del martes. JPMorgan ha estimado salidas de hasta 2.800 millones de dólares por la exclusión y ha advertido de que las ventas podrían alcanzar los 8.800 millones de dólares si otros grandes proveedores de índices adoptan restricciones similares. Las fuentes no concilian estas cifras, y la salida final dependerá de cómo actúen los fondos pasivos y otros inversores antes de la fecha límite. Según Reuters, las acciones de Strategy cayeron alrededor de un 2,5% en la sesión posterior al cierre tras el anuncio.
Impacto en la acumulación de bitcoin
La presión inmediata recae sobre las acciones de Strategy, no sobre el bitcoin que posee. La preocupación está en el modelo de financiación. Strategy ha emitido de forma regular acciones ordinarias y preferentes para captar capital destinado a la compra de bitcoin, de modo que un descenso sostenido de MSTR podría hacer menos atractivas las nuevas ampliaciones de capital y limitar cuánto puede añadir. Algunos analistas afirman que la exclusión podría obstaculizar esa capacidad de compra, aunque la información publicada no cuantifica cuánto podría frenarse la compra de activos.
La empresa ha seguido comprando. Su última compra fue de 1.036 BTC por 81,9 millones de dólares entre el 2 y el 8 de noviembre, lo que eleva sus tenencias a 850.364 BTC. Esa compra y una recompra independiente de acciones preferentes STRC por 188,3 millones de dólares se financiaron mediante la venta de acciones ordinarias. Strategy también suspendió las compras durante dos semanas consecutivas en septiembre mientras recomprava acciones preferentes por 139,3 millones de dólares, un precedente que sugiere que son posibles nuevas pausas si captar capital mediante acciones se encarece.
Contexto más amplio del mercado
La noticia de los índices llega en un contexto de debilidad de la demanda de bitcoin. La criptomoneda ha tenido dificultades para mantenerse por encima de los 75.000 dólares. Los ETF al contado de bitcoin en Estados Unidos registraron retiradas netas de unos 1.280 millones de dólares durante la primera semana de noviembre, seguidas de otros 201 millones de dólares el 9 de noviembre, lo que reduce una fuente importante de demanda institucional.
Por qué importa
Para los traders
Las ventas pasivas vinculadas a los índices antes del cierre del 30 de noviembre podrían presionar a MSTR en las próximas semanas, y el volumen de esas ventas sigue siendo incierto.
Para los inversores
La exclusión de los índices podría limitar la acumulación de bitcoin financiada con capital propio de Strategy, un motor estructural clave de su modelo de tesorería en los próximos meses.
Para los desarrolladores
El endurecimiento de los requisitos de elegibilidad por parte de los proveedores de índices para empresas de tipo tesorería modifica la forma en que se filtran las acciones expuestas a bitcoin, por lo que los productos que replican estos índices deberían revisar sus datos de entrada.
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