Nakamoto debe 165 millones de dólares a Kraken, más que su valor de mercado
La empresa de tesorería en bitcoin Nakamoto modificó su préstamo con Kraken, trasladando un tramo de 60 millones de dólares en USDT a diciembre de 2027 y sin dejar principal pendiente en 2026. La deuda de la compañía, de 165 millones de dólares, todavía supera su valoración bursátil, según informan CoinDesk y Crypto Briefing.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
La deuda ahora supera el valor del capital
Nakamoto, la empresa de tesorería en bitcoin cotizada en el Nasdaq y dirigida por David Bailey, debe a Kraken 165 millones de dólares, más que el valor de mercado de la compañía, según CoinDesk. Las dos fuentes presentan la diferencia en términos ligeramente distintos: CoinDesk afirma que la deuda es mayor que la capitalización bursátil total de la empresa, mientras que Crypto Briefing informa de que las acciones de la compañía han llegado a cotizar por debajo del valor liquidativo neto de los bitcoins que posee. Ambas apuntan a la misma conclusión: el capital está valorado por debajo de la deuda.
CoinDesk informa de que alrededor del 70 % de las monedas de Nakamoto están pignoradas a favor del exchange, compradas a unos 118.000 dólares cada una, mientras que el bitcoin cotiza ahora por debajo de los 69.000 dólares. Crypto Briefing no cita esa cifra de pignoración, por lo que debe considerarse información de CoinDesk.
Qué cambia la modificación
Nakamoto modificó su contrato de crédito con Kraken (Payward Interactive, Inc.) el 12 de noviembre de 2026. El cambio principal afecta a un tramo de 60 millones de dólares denominado en USDT, que originalmente vencía el 4 de diciembre de 2026 y ahora vence el 4 de diciembre de 2027. Según Crypto Briefing, la empresa no tiene, como resultado, principal pendiente en 2026.
El préstamo asciende a 165 millones de dólares, frente a los 210 millones originales, tras la venta en junio de 2026 de unos 600 BTC y derivados relacionados por unos 48 millones de dólares, que permitió amortizar 45 millones de deuda. El saldo restante se divide en un tramo de 105 millones de dólares con vencimiento antes del 30 de junio de 2027 y el tramo de 60 millones con vencimiento el 4 de diciembre de 2027. Crypto Briefing señala que esto concentra las obligaciones de la compañía en una ventana de vencimientos en 2027.
La modificación también cambia el tratamiento de la garantía. Kraken contabilizará ahora el valor neto de las posiciones de derivados sobre bitcoin de Nakamoto, mantenidas con otra entidad de Kraken, al medir la suficiencia de la garantía. Esas posiciones incluyen opciones de venta de cobertura (protective puts), que ganan valor si el bitcoin baja.
Límites del alivio de la garantía
Crypto Briefing, citando a CoinDesk, informa de que las protective puts vencen antes del vencimiento de la deuda, lo que deja un periodo en el que la cobertura ya no protege la exposición. Los aproximadamente 4.467 BTC que la empresa conserva tras la venta de junio no se ven afectados por la modificación, y los 165 millones de dólares completos siguen en el balance.
La compañía se constituyó mediante una fusión inversa en mayo de 2025 y también opera en medios, gestión de activos y asesoría. Tras la reestructuración de la deuda, autorizó un programa de recompra de acciones por 25 millones de dólares. Los accionistas se enfrentan ahora a un balance en el que la empresa ha negociado plazos más largos y posee una posición considerable en bitcoin, pero en el que la deuda supera la valoración que el mercado da al capital.
Por qué importa
Para los traders
El tramo de 105 millones de dólares con vencimiento el 30 de junio de 2027 y la expiración de las protective puts antes de ese vencimiento son los próximos puntos concretos a vigilar en la posición de garantías de la empresa.
Para los inversores
Una empresa de tesorería cuya deuda supera el valor de su capital muestra cómo las estrategias apalancadas de tesorería en bitcoin pueden concentrar el riesgo de los prestamistas cuando los precios caen.
Para los desarrolladores
Computar como garantía las posiciones de derivados mantenidas entre entidades afiliadas crea nuevas dependencias de compensación entre entidades que los protocolos y los prestamistas deberían modelar de forma explícita.
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