La iniciativa de stablecoin en euros de Qivalis crece hasta 37 bancos mientras persiste el dominio del dólar
Qivalis, una iniciativa de stablecoin en euros respaldada por 37 bancos de 15 países, prevé lanzarse en el segundo semestre del año. Los tokens en euros siguen representando una pequeña fracción de un mercado global en el que las stablecoins en dólares concentran más del 80% del suministro.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Escala y calendario de la iniciativa en euros
Qivalis, un consorcio de stablecoins denominadas en euros, ha recibido el respaldo de 37 bancos de 15 países, según CoinDesk y CryptoSlate. Ambos medios informan de que el activo está previsto para lanzarse en el segundo semestre del año.
El proyecto se presenta como un desafío al dominio del dólar en las finanzas tokenizadas. Sus promotores sostienen que la actividad empresarial denominada en euros, incluidos la nómina, los impuestos y la contabilidad, genera exposición cambiaria cuando se liquida con tokens en dólares.
La magnitud de la brecha
DeFiLlama sitúa la capitalización del mercado global de stablecoins en 322.100 millones de dólares, con USDT de Tether en 189.600 millones de dólares y USDC de Circle en 76.300 millones de dólares. Entre ambos tokens en dólares suman el 82,5% del suministro total.
Los principales tokens en euros son mucho más pequeños. Circle informa de 387,9 millones de euros de EURC en circulación a 18 de mayo, y EURCV de SG-FORGE asciende a 105,6 millones de euros. Juntos equivalen aproximadamente a 572 millones de dólares, alrededor del 0,18% del mercado global. CryptoSlate describe esta diferencia como una brecha de unas 450 a una.
Cómo se utilizan las stablecoins
Las fuentes apuntan a una diferencia entre el uso en trading y el uso en pagos. La Reserva Federal de Kansas City estimó que, a noviembre de 2025, el 48,8% de las stablecoins se utilizaba como activo de trading, mientras que los pagos tradicionales representaban solo el 0,7%. Los datos de CEX.IO del primer trimestre sitúan las stablecoins en el 75% del volumen de trading de criptomonedas, y USDT por sí solo en el 68% de todo el volumen cripto.
Los operadores y creadores de mercado se concentran donde ya existe liquidez, y la mayor parte de esa liquidez está en pares con dólares. CryptoSlate sostiene que esta concentración de liquidez es el principal obstáculo para que cualquier token en euros se convierta en el activo de liquidación por defecto.
Contexto normativo
La hoja informativa de la Casa Blanca sobre la GENIUS Act afirma que la ley reforzará la condición del dólar como moneda de reserva y aumentará la demanda de bonos del Tesoro estadounidense, ya que los emisores deben respaldar las stablecoins con dólares y letras del Tesoro. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, respondió en mayo de 2026 que cada stablecoin en dólares que escale incrementa la demanda de activos respaldados en dólares, citando un estudio según el cual una entrada de 3.500 millones de dólares podría reducir los rendimientos de las letras del Tesoro a tres meses entre 2,5 y 3,5 puntos básicos.
En el ámbito regulatorio, las stablecoins en euros emitidas por entidades reguladas pueden operar en los Estados miembros de la UE sin licencias nacionales independientes en virtud del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). CryptoSlate señala que esto otorga a Qivalis una ventaja de cumplimiento frente a Tether, que no tiene licencia MiCA.
Dónde divergen las fuentes
Los dos artículos encuadran de forma distinta las perspectivas competitivas. CoinDesk presenta a Qivalis como un esfuerzo por profundizar el papel del euro en las finanzas tokenizadas. CryptoSlate es más escéptico, al sostener que la capa de distribución bancaria es el factor diferenciador y que EURC aún no ha atraído la liquidez institucional necesaria para escalar. Ninguna de las fuentes aporta evidencia independiente sobre la rapidez con la que los tesoreros corporativos adoptarán los tokens en euros una vez emitidos.
Las proyecciones de crecimiento también varían en su planteamiento. JPMorgan prevé que el mercado global de stablecoins alcance unos 500.000 millones de dólares a finales de 2028, lo que implica un crecimiento anualizado de alrededor del 18,6% desde la base actual de 322.100 millones de dólares. El análisis de CryptoSlate sugiere que, si las stablecoins en dólares crecieran proporcionalmente en ese escenario, la cuota del euro no cambiaría de forma significativa. Las fuentes no ofrecen una previsión específica para el euro.
Activos tokenizados y liquidación
Los datos de RWA.xyz citados por CryptoSlate muestran 33.800 millones de dólares en valor distribuido de activos del mundo real tokenizados y 340.000 millones de dólares en valor de activos representados, con bonos del Tesoro estadounidense tokenizados por encima de 15.400 millones de dólares. El argumento de CryptoSlate es que la mayoría de las patas de liquidación de estos activos utilizan actualmente stablecoins en dólares, y que los bonos, fondos y cuentas por cobrar europeos liquidados en USDT o USDC convertirían esos activos en nativos del dólar por defecto.
Por qué importa
Para los traders
La liquidez de las stablecoins en euros sigue siendo de alrededor del 0,18% del mercado, por lo que es poco probable que la profundidad de ejecución de los pares en euros cambie de forma significativa en los próximos días.
Para los inversores
La emisión en euros respaldada por bancos bajo MiCA podría diversificar lentamente la liquidación con stablecoins alejándola de los tokens en dólares, pero el calendario y la adopción siguen siendo inciertos.
Para los desarrolladores
Los protocolos que integran stablecoins deberían esperar que la liquidez siga concentrada en tokens en dólares, mientras planifican los tokens en euros conformes con MiCA como una opción futura.
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