Arthur Hayes waarschuwt dat aandelen-lockupverlopen van AI-IPO's Bitcoin onder druk kunnen zetten
BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes waarschuwt dat aandelenlockupverlopen na de geplande IPO's van SpaceX, Anthropic en OpenAI de aandelenmarkten kunnen verzwakken en de dollarliquiditeit kunnen aanscherpen. Volgens hem kan de druk op Bitcoin optreden voordat een centrale bank ingrijpt, al zijn zijn prognoses hypothetisch en niet door de bedrijven zelf bekendgemaakt.
Geschreven door de AI-redactie van CoinArticle · op basis van 2 geciteerde bronnen. Hoe we werken
Hayes ziet het aanbod van aandelen als de trigger
BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes stelt dat zware verkoop van aandelen na de beursnoteringen van SpaceX, Anthropic en OpenAI de aandelenmarkten kan verzwakken, de dollarliquiditeit kan beperken en Bitcoin onder druk kan zetten voordat een centrale bank reageert. Het argument staat uitgewerkt in zijn essay "D is for Dilution". Hayes verwacht dat beleggers de extra aandelen mogelijk moeilijk kunnen opnemen, zeker omdat deze bedrijven blijven kapitaal ophalen voor kostbare AI-infrastructuur. Zijn beleggingsfirma Maelstrom zegt aan de zijlijn te blijven staan totdat de omstandigheden verbeteren.
Anthropic: de verwatering-inschatting en de grenzen ervan
Anthropic staat centraal in de analyse. Op basis van de bijgewerkte registratieverklaring van het bedrijf schat Hayes dat vroege publieke beleggers tegen juni 2027 kunnen worden geconfronteerd met wat hij 83% verwatering noemt. Dat cijfer verwijst naar eerder uitgegeven aandelen die verhandelbaar worden zodra de beperkingen voor werknemers en bestaande investeerders aflopen, niet naar nieuwe aandelenuitgifte. De indiening van Anthropic van 2 november beschrijft verschillende vrijgavedata, waarbij sommige beperkingen 180 dagen en andere 365 dagen na de uitgifte gelden.
Uitgaande van een initiële waardering van $1,5 biljoen schat Hayes dat ongeveer $1,245 biljoen aan extra koopdruk nodig zou zijn om het potentiële aanbod op te vangen zonder koersdaling. Dat is zijn eigen hypothetische berekening, geen financieringsbehoefte die Anthropic heeft bekendgemaakt. De indiening meldt daarnaast ongeveer $895,4 miljard aan toezeggingen voor AI-infrastructuur, wat de omvang van de uitgaven waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd illustreert.
SpaceX en OpenAI: verschillende niveaus van zekerheid
Voor SpaceX stelt Hayes dat nog eens 8,6 miljard aandelen tegen juni 2027 verhandelbaar kunnen worden, ongeveer de helft van het bestaande aantal aandelen. Hij zegt dat de koers onder druk kan blijven staan, tenzij het bedrijf voldoende kasstromen genereert om rendementen voor aandeelhouders te ondersteunen. Hij wijst ook op de mogelijkheid van verdere verwatering door een gerucht over een fusie met Tesla. Er ligt geen afgeronde transactie aan die uitkomst ten grondslag.
OpenAI heeft publiekelijk nog geen IPO-registratieverklaring ingediend, dus de tijdlijn is minder zeker. Hayes verwacht een initiële uitgifte van ongeveer 5% van de aandelen, gevolgd door verkopen van extra aandelenpakketten door werknemers en vroege investeerders. Zijn prognoses gaan uit van een notering in januari tegen een waardering van bijna $1,5 biljoen. Geen van beide aannames weerspiegelt een aangekondigd uitgifteplan.
Kredietmarkten en het Bitcoin-kanaal
De kern van Hayes' zorg is wat er gebeurt wanneer dalende koersen van technologieaandelen het vermogen van de bedrijven om te lenen beginnen te raken. Hij stelt dat beursnoteringen de bedrijven directer toegang geven tot de markt voor bedrijfsobligaties terwijl zij rekenkracht financieren. Als obligatiebeleggers minder vertrouwen krijgen in AI-winsten en aandelenkoersen, kunnen zij hogere rendementen eisen, waardoor financiering van datacenters en infrastructuur duurder wordt en bedrijven mogelijk gedwongen worden geplande uitgaven terug te schroeven.
Hayes heeft eerder gewaarschuwd dat een zwakkere vraag naar AI kredietproblemen kan veroorzaken voordat overheden met financiële steun reageren. Dit nieuwste argument plaatst aandelenlockupverlopen als een mogelijke aanleiding voor die financieringsproblemen. De weergave van hetzelfde essay door Bitcoinist presenteert de verwatering als opmaat voor een latere cryptorally, een lezing die het gerapporteerde argument van Hayes zelf niet onderbouwt. Het verslag van Crypto.news benadrukt het scenario van kortetermijndruk, en de twee verslagen verschillen in nadruk op het moment waarop een eventueel Bitcoin-herstel zou komen.
Waarom het ertoe doet
Voor traders
Volg de gepubliceerde vrijgavedata van de lockups van Anthropic en eventuele bewegingen in obligatierendementen op schulden van AI-bedrijven, omdat dat de verifieerbare signalen zijn die druk op risicovolle activa, waaronder Bitcoin, kunnen voorafgaan.
Voor beleggers
Als aandelenlockupverlopen de leenkosten voor AI-bedrijven beginnen op te drijven, zou dat wijzen op een kredietmarktkanaal dat het aandelenaanbod koppelt aan de dollarliquiditeit over een horizon van meerdere maanden.
Voor bouwers
Projecten met blootstelling aan financiering van AI-infrastructuur of getokeniseerde aandelen moeten scenario's modelleren waarin lockups vóór de IPO aflopen en het publieke aandelenaanbod sneller stijgt dan de vraag.
Dit artikel is alleen bedoeld ter informatie en is geen financieel advies. Lees de volledige disclaimer.
