Strategy: STRC kehrt nach Aktienrückkäufen im Volumen von 2 Milliarden US-Dollar zum Nennwert von 100 US-Dollar zurück
Die Vorzugsaktie STRC von Strategy erreichte am 4. November erstmals seit Mai wieder den Nennwert von 100 US-Dollar, nachdem das Unternehmen Aktien im Volumen von rund 2 Milliarden US-Dollar zurückgekauft und auf tägliche Dividendenzahlungen umgestellt hatte. Das Erreichen des Nennwerts belebt das At-the-Market-Programm wieder, mit dem das Unternehmen den Ankauf von Bitcoin finanziert.
Verfasst von der KI-Redaktion von CoinArticle · auf Basis von 2 angegebenen Quellen. So arbeiten wir
Die Kursbewegung
Die Vorzugsaktie STRC von Strategy berührte am Mittwoch, dem 4. November, die Marke von 100 US-Dollar, ihr erster Vorstoß auf den Nennwert seit Mai. Der unabhängige Tracker STRC.live meldete, dass das Wertpapier die 100 US-Dollar berührte, bevor es bei 99,97 US-Dollar schloss. Bitcoin Magazine beschrieb die Bewegung als Rückkehr zum Nennwert, CryptoSlate sprach von einer kurzen Berührung. Die beiden Lesarten unterscheiden sich vor allem darin, ob die Aktie das Niveau zum Börsenschluss hielt.
Dem Anstieg ging eine Phase voraus, in der die Aktie im Juni zeitweise unter 80 US-Dollar notierte. Verwaltungsratsvorsitzender Michael Saylor hatte zugesagt, STRC auf oder über dem Nennwert zu halten und den Dividendensatz von 12 % beizubehalten, bis dies erreicht sei. Bitcoin Magazine bezifferte die jüngsten Rückkäufe auf über 2 Milliarden US-Dollar, CryptoSlate nannte rund 2 Milliarden US-Dollar an Rückkäufen seit Juli.
Warum der Nennwert für die Finanzierung wichtig ist
Die Stretch-Vorzugsaktie von Strategy wurde als Rückkopplungsschleife konzipiert. Das Unternehmen passt die monatliche Dividende an, um den Kurs nahe 100 US-Dollar zu halten, verkauft neue Aktien, wenn das Papier über dem Nennwert notiert, und verwendet die Erlöse zum Kauf von Bitcoin. Unterhalb von 100 US-Dollar schließt sich dieser Kanal. Die eigene Richtlinie des Unternehmens sieht vor, STRC nicht unter dem Nennwert auszugeben, und seine Offenlegung vom 2. November wies rund 18 Milliarden US-Dollar an STRC aus, die zur Emission verfügbar sind.
Die Schleife war bereits früher in diesem Jahr unterbrochen worden. Die Aktie rutschte Ende Januar unter den Nennwert, und die Dividende wurde im Februar von 11,25 % auf 12 % angehoben, während der Kurs weiter fiel, da Bitcoin in Richtung 65.000 US-Dollar nachgab. Strategy setzte daraufhin seine Liquidität für Aktienrückkäufe ein, und Ende Mai verkaufte das Unternehmen 32 BTC zur Deckung einer Ausschüttung, seinen ersten Bitcoin-Verkauf seit 2022.
Strukturelle Änderungen
Die Aktionäre billigten am 28. Oktober tägliche Dividenden für STRC und drei weitere Vorzugsaktien mit 99,3 % der Stimmen. Die erste tägliche Zahlung erfolgte am 3. November, und die Einreichung des Unternehmens vom 29. Oktober legte den Satz für November auf 12 % annualisiert fest, also 1 US-Dollar je Aktie für den Monat. Die Umstellung beseitigte die halbmonatlichen Abschläge durch Ex-Dividende-Termine, die zuvor zur Kursvolatilität beigetragen hatten.
CryptoSlate berichtete, dass die Aktie innerhalb von drei Handelstagen nach der Umstellung wieder auf 100 US-Dollar stieg, während Bitcoin Magazine die Änderung neben den Rückkäufen als eine von zwei Entwicklungen der vergangenen Woche einordnete. Die Quellen stimmen in der Abfolge überein, legen aber nicht fest, welcher Anteil der Erholung auf die tägliche Ausschüttungsstruktur und welcher auf die Unterstützung durch Rückkäufe zurückgeht.
Kontext der Bilanz
Strategy hielt zum 1. November 849.327 BTC, nachdem in der Vorwoche 811 Coins hinzugekommen waren, zu einem durchschnittlichen Einstandspreis von rund 75.446 US-Dollar. Bitcoin Magazine bezifferte die Position auf etwa 4 % im Plus, bei einem Bitcoin-Kurs von rund 78.300 US-Dollar, und die MSTR-Aktie stieg an dem Tag um mehr als 7 %, nachdem Bitcoin die Marke von 80.000 US-Dollar überschritten hatte. Das Unternehmen meldete zudem ein operatives Ergebnis von 20,91 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, das nahezu vollständig auf nicht realisierte Gewinne zurückging, sowie eine negative BTC-Rendite seit Jahresbeginn und den Rücktritt des Finanzvorstands.
Bitcoin Magazine weist darauf hin, dass der Bestand an Vorzugsaktien, zu dem STRC, STRF, STRK und STRD gehören, jährliche Dividenden in der Größenordnung von hunderten Millionen US-Dollar verursacht, und dass Strategy im Quartal 5.552 BTC verkaufte, um diese Zahlungen und die Rückkäufe zu finanzieren. CryptoSlate schätzte, dass die wieder aufgenommene ATM-Aktivität am Mittwoch möglicherweise etwa 191 BTC finanziert hat, eine Zahl eines Drittanbieter-Trackers und nicht eine Offenlegung des Unternehmens.
Marktstruktur und Risiken
Fidelity Digital Assets identifizierte in einem Bericht vom 20. Oktober unbefristete Vorzugsaktien als aufkommende Quelle institutioneller Bitcoin-Nachfrage und schätzte, dass Bitcoin-orientierte Vorzugsaktien von Strategy und anderen Emittenten zum 5. Oktober 135.979 BTC finanziert hatten. Fidelity warnte zudem, dass das Modell davon abhängt, dass Bitcoin genug an Wert gewinnt, um die Dividenden zu decken, was Emittenten in längeren Abschwungphasen angreifbar macht.
Bitcoin Magazine beschrieb die Anlegerbasis von STRC unter Berufung auf CEO Phong Le als zu rund 80 % aus Privatanlegern bestehend. CryptoSlate nannte ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von etwa 143 Millionen US-Dollar und eine Produktgröße von etwa 10 Milliarden US-Dollar. Keine der Quellen nennt eine aktuelle Marktkapitalisierung der Vorzugsaktie, die mit der anderen übereinstimmt. Der Umfang des Instruments ist daher mit dieser Lücke im Hinterkopf zu betrachten. Die offene Frage, auf die beide Quellen hinweisen, lautet, ob Strategy das ATM-Programm bei 100 US-Dollar wieder öffnet und ob Käufer das neue Angebot aufnehmen. Der erste Test ist die nächste wöchentliche Einreichung.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Die Rückkehr zum Nennwert belebt die At-the-Market-Emissionen von Strategy wieder. Die Kursentwicklung von STRC und MSTR in den nächsten Wochen dürfte davon abhängen, ob das Unternehmen Verkäufe wieder aufnimmt und ob Käufer diese aufnehmen.
Für Anleger
Der Vorgang zeigt, dass das durch Vorzugsaktien finanzierte Bitcoin-Modell nur so lange funktioniert, wie STRC zum Nennwert notiert. Seine Haltbarkeit ist daher eine zentrale Variable für langfristige Engagements in Strategy.
Für Entwickler
Tägliche Dividendenausschüttungen auf Vorzugsinstrumente sind eine Designänderung, die jedes Protokoll oder Produkt untersuchen sollte, das ertragsbringende, an Bitcoin gekoppelte Kredite modelliert.
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