Nakamoto is $165 miljoen aan Kraken verschuldigd, meer dan de marktwaarde van het bedrijf
Bitcoin-schatkistbedrijf Nakamoto heeft zijn lening bij Kraken gewijzigd, waarbij een tranche van 60 miljoen dollar in USDT is verschoven naar december 2027 en er in 2026 geen hoofdsom verschuldigd is. De schuld van het bedrijf van 165 miljoen dollar overtreft nog steeds de beurswaardering, volgens berichtgeving van CoinDesk en Crypto Briefing.
Geschreven door de AI-redactie van CoinArticle · op basis van 2 geciteerde bronnen. Hoe we werken
Schuld overtreft nu de eigen vermogenswaarde
Nakamoto, het op Nasdaq genoteerde Bitcoin-schatkistbedrijf dat wordt geleid door David Bailey, is Kraken 165 miljoen dollar verschuldigd, meer dan de marktwaarde van het bedrijf, volgens CoinDesk. De twee bronnen omschrijven de kloof in iets andere bewoordingen: CoinDesk stelt dat de schuld groter is dan de totale marktkapitalisatie van het bedrijf, terwijl Crypto Briefing meldt dat de aandelen van het bedrijf soms lager hebben genoteerd dan de nettovermogenswaarde van de Bitcoin die het aanhoudt. Beide wijzen op dezelfde conclusie: het eigen vermogen wordt lager gewaardeerd dan de schuld.
CoinDesk meldt dat ongeveer 70% van de munten van Nakamoto als onderpand bij de exchange is gestald, aangeschaft tegen ongeveer 118.000 dollar per stuk, terwijl Bitcoin nu onder de 69.000 dollar noteert. Crypto Briefing noemt dat onderpandcijfer niet, dus het moet worden beschouwd als de berichtgeving van CoinDesk.
Wat de wijziging verandert
Nakamoto heeft zijn kredietovereenkomst met Kraken (Payward Interactive, Inc.) op 12 november 2026 gewijzigd. De belangrijkste wijziging betreft een tranche van 60 miljoen dollar in USDT, die oorspronkelijk op 4 december 2026 moest worden afgelost en nu op 4 december 2027 vervalt. Volgens Crypto Briefing is het bedrijf hierdoor in 2026 geen hoofdsom verschuldigd.
De faciliteit bedraagt 165 miljoen dollar, tegenover oorspronkelijk 210 miljoen dollar. Dit daalde na de verkoop in juni 2026 van ongeveer 600 BTC en bijbehorende derivaten voor circa 48 miljoen dollar, waarmee 45 miljoen dollar aan schuld werd afgelost. Het resterende saldo is verdeeld over een tranche van 105 miljoen dollar die uiterlijk op 30 juni 2027 vervalt, en de tranche van 60 miljoen dollar die op 4 december 2027 vervalt. Crypto Briefing merkt op dat hiermee de verplichtingen van het bedrijf zich concentreren in een aflossingsvenster in 2027.
De wijziging past ook de behandeling van het onderpand aan. Kraken telt bij het meten van de toereikendheid van het onderpand voortaan de nettowaarde mee van de Bitcoin-derivatenposities van Nakamoto, die worden aangehouden bij een andere Kraken-entiteit. Deze posities omvatten beschermende putopties, die in waarde stijgen als Bitcoin daalt.
Beperkingen van de onderpandverlichting
Crypto Briefing, onder verwijzing naar CoinDesk, meldt dat de beschermende puts verlopen voordat de schuld vervalt, waardoor er een periode ontstaat waarin de afdekking de blootstelling niet langer dekt. De ongeveer 4.467 BTC die het bedrijf na de verkoop in juni nog aanhoudt, blijft onaangetast door de wijziging, en de volledige 165 miljoen dollar staat nog op de balans.
Het bedrijf ontstond in mei 2025 via een omgekeerde fusie en heeft ook activiteiten op het gebied van media, vermogensbeheer en advies. Na de herstructurering van de schuld heeft het een aandeleninkoopprogramma van 25 miljoen dollar goedgekeurd. Aandeelhouders staan nu tegenover een balans waarin het bedrijf verlengde termijnen heeft onderhandeld en een aanzienlijke Bitcoin-positie aanhoudt, maar waarin de schuld hoger is dan de door de markt gewaardeerde waarde van het eigen vermogen.
Waarom dit ertoe doet
Voor traders
De tranche van 105 miljoen dollar van Nakamoto die op 30 juni 2027 vervalt, en het verlopen van de beschermende puts vóór die vervaldatum, zijn de eerstvolgende concrete aandachtspunten voor de onderpandpositie van het bedrijf.
Voor beleggers
Een schatkistbedrijf waarvan de schuld hoger is dan de eigen vermogenswaarde, laat zien hoe gehefboomde Bitcoin-schatkiststrategieën het kredietrisico voor schuldeisers kunnen concentreren wanneer de koersen dalen.
Voor bouwers
Het meetellen van derivatenposities die worden aangehouden bij gelieerde entiteiten als onderpand, creëert nieuwe afhankelijkheden van netting tussen entiteiten, die protocollen en kredietverstrekkers expliciet zouden moeten modelleren.
Dit artikel is alleen bedoeld ter informatie en is geen financieel advies. Lees de volledige disclaimer.
