Drawdown

Drawdown is de daling van de waarde van een account of activum van een piek naar een daaropvolgend dal, meestal uitgedrukt als percentage. De maximale drawdown — de diepste zulke daling over een periode — is een standaardmaat voor hoe pijnlijk een strategie of activum is geweest om aan te houden.

Een portfolio dat groeit tot 50.000 dollar en daarna daalt naar 35.000 dollar voordat het herstelt, heeft bijvoorbeeld een drawdown van 30% doorgemaakt. Bitcoin zelf heeft tijdens bearmarkten herhaaldelijk drawdowns van meer dan 70-80% gezien, een kenmerk van de activaklasse waar elke langetermijnhouder doorheen heeft moeten zitten.

Drawdowns doen ertoe omdat herstel asymmetrisch is: na een verlies van 50% is een winst van 100% nodig om break-even te komen, en na een verlies van 90% is dat 900%. Diepe drawdowns breken handelaren ook psychologisch, waardoor ze goede strategieën op de bodem opgeven. Daarom richt risicobeheer zich op het beperken van drawdown — via position sizing, stops en diversificatie — in plaats van op het maximaliseren van winst. Een veelvoorkomende misvatting is dat drawdown alleen gerealiseerde verliezen telt; hij wordt gemeten op de totale accountwaarde, dus een ongerealiseerd papieren verlies vanaf een piek is een echte drawdown, en doen alsof dat niet zo is ("het is pas een verlies als ik verkoop") verbergt risico in plaats van het weg te nemen.