BTCS verkauft Ether mit Verlust, um Aave-Kredit über 64 Mio. $ zu schützen, während ETH fällt
Das an der Nasdaq notierte Ethereum-Treasury-Unternehmen BTCS hat ETH unter dem Einstandspreis verkauft, um eine Kreditposition bei Aave über 64,1 Mio. $ zu steuern, wie aus seiner SEC-Meldung vom 12. November hervorgeht. Das Unternehmen erklärt, es sei bislang von keiner Liquidation betroffen gewesen, doch sein geschätzter Liquidationspreis liegt rund 11 % unter dem ETH-Kurs vom 13. November.
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Was BTCS offenlegt
BTCS hat Ether unter seinem ursprünglichen Einstandspreis verkauft, um einen Kredit über 64,1 Mio. $ bei Aave zu steuern, wie aus dem Quartalsbericht hervorgeht, den das Unternehmen am 12. November bei der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht hat. Der Bericht weist zum 9. November 46.676 ETH als Sicherheit für die Kreditaufnahme aus. Bei einem ETH-Kurs von 2.127 $ entsprach der Wert der Sicherheiten etwa 99,3 Mio. $, also rund 155 % der ausstehenden Schulden einschließlich aufgelaufener Zinsen.
In der Meldung heißt es: "Sales of ETH were executed at prices below their original cost basis" (ETH-Verkäufe wurden zu Kursen unterhalb ihres ursprünglichen Einstandspreises ausgeführt). Das Unternehmen beschreibt die Transaktionen als Teil seiner Strategie zur Verwaltung der Sicherheiten. BTCS hat nicht offengelegt, wie viel ETH speziell für die Aave-Position verkauft wurde oder welcher Anteil der Verluste auf diese Verkäufe entfällt.
Verluste und Liquidationsstatus
Laut Bericht hat BTCS in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 realisierte Verluste aus Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten in Höhe von etwa 30,6 Mio. $ verbucht. Die Verluste stammen aus zwei Quellen: dem Verkauf von ETH zur Steuerung von Kreditpositionen und bilanziellen Verlusten, die beim Einbringen von ETH in Liquiditätspools erfasst wurden. Für den Neunmonatszeitraum meldete das Unternehmen einen Nettoverlust von rund 49,5 Mio. $, verglichen mit einem Gewinn von 52,2 Mio. $ im Vorjahr.
BTCS bestätigte, dass es bis zum 11. November keine vollständigen oder teilweisen Liquidationen im Zusammenhang mit seinen DeFi-Krediten erlebt hat. Die Verkäufe waren daher eigene Entscheidungen zur Verwaltung der Sicherheiten und keine erzwungenen Liquidationen durch das Kreditprotokoll.
Liquidationsschwelle und Marktpreis
Aave verwendet einen Health Factor, um zu bestimmen, ob die Sicherheiten eines Kreditnehmers die Schulden decken. Liegt der Health Factor unter 1, ist die Position für eine Liquidation berechtigt; dann können andere Marktteilnehmer die Schulden begleichen und die Sicherheiten erhalten. BTCS gibt an, dass die Liquidationsschwelle von Aave für ETH-Sicherheiten im Allgemeinen bei 80 % liegt. Wendet man diesen Wert auf die Position vom 9. November an, ergibt sich ein geschätzter Health Factor von 1,24 und ein Liquidationspreis nahe 1.717 $ je ETH.
Die Angaben weichen in den Berichten leicht voneinander ab. CoinDesk nannte einen Wert von etwa 1.700 $, während der Beitrag von Crypto.news etwa 1.717 $ angab, jeweils auf Grundlage derselben Position vom 9. November. Beide Schätzungen setzen voraus, dass Kreditsaldo, Sicherheitenbestand und Protokollparameter unverändert bleiben.
Ethereum notierte am 13. November nahe 1.932 $ und lag laut Kursdaten von Crypto.news binnen 24 Stunden etwa 5,6 % tiefer. Auf diesem Niveau müsste ETH noch einmal um rund 11 % fallen, um den geschätzten Liquidationspreis zu erreichen.
Kreditaufnahme-Muster
Zwischen dem 1. Januar 2025 und dem 11. November 2026 hat BTCS laut Bericht über Aave etwa 152,4 Mio. $ in Stablecoins aufgenommen und rund 89,4 Mio. $ zurückgezahlt. Die Kreditaufnahmen betrafen vor allem USDT von Tether und GHO, den Stablecoin von Aave. Der DeFi-Kreditsaldo des Unternehmens betrug zum 30. September etwa 63 Mio. $ und zum 9. November 64,1 Mio. $ einschließlich Zinsen. Die variablen jährlichen Kreditzinssätze lagen zum 9. November bei etwa 6,54 % für USDT und 4,5 % für GHO; diese Sätze verändern sich mit den Kreditbedingungen von Aave.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Da ETH rund 11 % über dem geschätzten Liquidationsniveau liegt, könnten weitere Sicherheitenverkäufe oder Schuldenrückzahlungen durch BTCS den Angebotsdruck auf ETH erhöhen, falls die Kurse nachgeben.
Für Investoren
Dass ein Treasury-Unternehmen ETH mit Verlust verkauft, um DeFi-Schulden zu bedienen, verdeutlicht das Hebelrisiko, das in Ethereum-HalteStrategien von Unternehmen steckt.
Für Entwickler
Die Health Factors von Treasury-Unternehmen auf Aave sind ein laufendes Signal für das Liquidationsrisiko. Die Risikoteams von Kreditprotokollen sollten große, konzentrierte Kreditnehmer während Kursrückgängen daher genau beobachten.
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