Pendle Kurs

Pendle ist ein Protokoll, um künftige Rendite zu tokenisieren und zu handeln. Es nimmt ein verzinsliches Asset und teilt es in zwei getrennte Token auf: einen Principal-Token, der das zugrunde liegende Asset bei Fälligkeit repräsentiert, und einen Yield-Token, der die Erträge repräsentiert, die dieses Asset bis dahin erzeugen wird.

Diese Trennung schafft einen Markt für die Rendite selbst. Wer planbare Erträge möchte, kann den Principal-Token mit Abschlag kaufen und bei Fälligkeit zum vollen zugrunde liegenden Betrag einlösen und sich so einen festen Zinssatz sichern. Wer mit steigenden Renditen rechnet, kann den Yield-Token kaufen und erhält so ein gehebeltes Engagement in künftige Zinsen, ohne den Principal zu halten.

Der Automated Market Maker

Der Handel mit diesen Token erfordert einen Preismechanismus, der den Zeitverfall berücksichtigt, denn ein Yield-Token nähert sich bei herannahender Fälligkeit dem Wert null. Ein Standard-Automated-Market-Maker würde das stark falsch bewerten und für Liquiditätsanbieter ständige Verluste verursachen. Pendle hat einen eigenen Market Maker entwickelt, der für Assets mit festgelegter Fälligkeit ausgelegt ist; er ist das technische Fundament, von dem der Rest des Protokolls abhängt.

Besonders prominent wurde das Protokoll in Phasen hoher Aktivität bei Liquid Staking und Restaking, in denen Nutzer Points und Renditen aus diesen Positionen handeln oder festschreiben wollten.

Angebot und Governance

PENDLE hat kein festes Maximalangebot. Das Gesamtangebot liegt derzeit bei rund 281,5 Millionen Token, von denen etwa 172 Millionen im Umlauf sind; die laufenden Emissionen nehmen nach dem Plan des Protokolls im Lauf der Zeit ab.

Die Governance nutzt ein Vote-Escrow-Modell: Inhaber sperren PENDLE und erhalten vePENDLE, das die Emissionen auf die Pools lenkt, einen Anteil an den Protokollgebühren einbringt und die eigenen Liquiditätsbelohnungen des Inhabers erhöht. Das ist derselbe Mechanismus, den Curve eingeführt hat, angewandt auf Renditemärkte.