Ethena USDe Kurs

Ethena USDe (USDE) ist ein synthetischer Dollar, der vom Ethena-Protokoll ausgegeben wird. Er soll den Wert eines US-Dollars abbilden, funktioniert aber anders als durch Fiatgeld gedeckte Stablecoins wie USDT oder USDC: Statt Dollar bei einer Bank zu halten, hält USDe seine Kopplung über eine marktneutrale Handelsstrategie aufrecht, die als Delta-Hedging bekannt ist.

USDe wurde 2024 gestartet, entwickelt von Ethena Labs, und wuchs rasch zu einem der größeren an den Dollar gekoppelten Assets im Kryptobereich. Das Protokoll bezeichnet USDe als „synthetischen Dollar“ und nicht als Stablecoin und betont damit, dass seine Deckung aus Krypto-Sicherheiten und Derivatepositionen besteht und nicht aus Bankeinlagen.

So funktioniert die Kopplung

Wenn USDe geprägt wird, hält das Protokoll Krypto-Sicherheiten – etwa gestaktes Ether und andere Assets – und eröffnet gleichzeitig Short-Positionen in Perpetual Futures gleicher Größe. Steigt der Preis der Sicherheit, verliert die Short-Position einen entsprechenden Betrag und umgekehrt, sodass das kombinierte Portfolio in Dollar gerechnet ungefähr stabil bleibt. Die Strategie kann zudem Rendite aus Staking-Belohnungen und aus den Funding-Raten erzeugen, die Händler von Perpetual Futures zahlen; das Protokoll gibt diese an Nutzer weiter, die USDe als sUSDe staken.

USDe hat kein festes Maximalangebot; Token werden geprägt und eingelöst, wenn Sicherheiten in das Protokoll hinein- und aus ihm herausfließen. Er zirkuliert in vielen Netzwerken, darunter Ethereum und eine breite Auswahl an Layer-2- und alternativen Chains, und wird in DeFi als auf Dollar lautendes Handels-, Sicherheiten- und Renditeasset verwendet. Das Design bringt eigene, besondere Risiken mit sich – darunter das Kontrahentenrisiko gegenüber Börsen und Phasen negativer Funding-Raten –, die sich von den Reserverisiken durch Fiatgeld gedeckter Stablecoins unterscheiden.