Buterin redefine el ether como reserva de valor mientras la quema de comisiones se reduce en proporción al suministro
El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, afirmó en X que el valor de ETH descansa en la estabilidad, la descentralización y la seguridad, y no en su quema de comisiones, que ha compensado solo una pequeña parte de la emisión. Las fuentes discrepan sobre los totales de la quema en 2026 y sobre cómo se compara el planteamiento de reserva de valor con la posición de Bitcoin.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Buterin cambia el argumento a favor de ETH
Vitalik Buterin publicó en X el domingo 8 de noviembre que los tenedores de ether no deberían medir ETH principalmente por su quema de comisiones. "No deberíamos sentirnos tristes si la quema de comisiones es menos del 10% del punto de equilibrio indefinidamente", escribió. "El valor de ETH proviene de otro lugar". Situó ese valor en la estabilidad, vinculada a la descentralización, la resistencia a la censura y la seguridad, y presentó ETH como una reserva de valor.
El planteamiento sustituye el argumento del "dinero ultrasónico", según el cual el uso de la red quemaría el suministro más rápido de lo que el staking lo emitía. La quema no ha seguido ese ritmo. Decrypt informa de que en los primeros nueve meses de 2026 compensó alrededor del 2% de la emisión mientras el suministro crecía un 0,64%, principalmente porque la hoja de ruta de los rollups de Ethereum trasladó la actividad y las comisiones fuera de la red principal.
Desacuerdo sobre las cifras de la quema
Las dos fuentes ofrecen panoramas distintos de la quema de 2026. Decrypt cita una compensación de alrededor del 2% de la emisión en nueve meses. Cryptohopper Exchange News afirma que la quema ha destruido unos 19.200 ETH hasta ahora en 2026, con un valor de 43 millones de dólares, lo que sustentaría una valoración algo superior a los 1.000 millones de dólares según la regla práctica de Buterin. Las dos medidas usan bases distintas, un porcentaje de la emisión y un importe en dólares, por lo que no pueden conciliarse directamente a partir de la información publicada. Cryptohopper también sitúa la quema de 2022 en 1,48 millones de ETH, con un valor aproximado de 3.600 millones de dólares, y afirma que eso respaldó unos 90.000 millones de dólares de valor.
Cryptohopper cifra la capitalización de mercado en 236.000 millones de dólares en el momento de redactar el artículo y sostiene que la quema representa menos del medio por ciento de esa cifra. El argumento de Buterin se apoya en esa diferencia: escribió que Ethereum tendría que funcionar "esencialmente... como una corporación mundial de gran tamaño" para justificar su valoración solo con las comisiones, lo que socavaría las propiedades de la red que él quiere proteger.
Partidarios y críticos
Binji Pande, cofundador de Ethlabs, describe ETH como una reserva de valor preparada para el futuro y sostiene que tiene una ventaja sobre Bitcoin frente a los riesgos cuánticos y de la IA, citando once años de historial de negociación y una participación de la Ethereum Foundation inferior al 0,2% del suministro. Julian Ma, de Ethlabs, argumenta que la cultura de seguridad de Ethereum la convierte en una reserva de valor programable a medida que la IA presiona la criptografía. Ninguna de las dos afirmaciones está verificada de forma independiente en las fuentes.
Decrypt se muestra escéptico. Señala que la categoría de reserva de valor ha sido la de Bitcoin, que la sostiene con un límite máximo fijo, un historial más largo, una infraestructura de ETF más profunda y una base creciente de tesorerías corporativas. También señala que Zcash, centrado en la privacidad, se está posicionando como una reserva de valor orientada a la privacidad. La opinión de Decrypt es que ETH no ha sido tratado históricamente como una reserva de valor y que sigue sin estar claro si el planteamiento tendrá éxito.
Cryptohopper señala un debate de diseño más amplio. Los detractores sostienen que las reservas de valor como el oro o Bitcoin son difíciles de alterar y que la funcionalidad de los contratos inteligentes puede debilitar esa propiedad. La réplica de Buterin es que un conjunto creciente de activos del mundo real y descentralizados emitidos de forma nativa añade utilidad a la tenencia de ETH, al permitir convertir ETH en otros activos y usarlo como garantía.
Hoja de ruta y lo que viene
Buterin enumeró trabajos que, según él, respaldan la tesis de la estabilidad: criptografía post-cuántica, verificación formal y FOCIL, un cambio de resistencia a la censura que encabeza la próxima actualización Hegotá. Cryptohopper señala que la estabilidad que describe Buterin se refiere al protocolo, mientras que muchos inversores leen "reserva de valor" como una afirmación sobre el precio. La distancia entre esas dos lecturas probablemente definirá cómo se recibe el argumento.
Cryptohopper sitúa la huella de Ethereum en más de 40.000 millones de dólares de TVL en DeFi, 135.000 millones de dólares en stablecoins y más de 12.000 millones de dólares en activos del mundo real. Esas cifras son la base de su afirmación de que el debate tiene amplias consecuencias para el uso institucional de la red.
Por qué importa
Para los traders
Enmarcar el valor de ETH en torno a la estabilidad y no a la quema de comisiones podría cambiar la forma en que el mercado interpreta la dinámica del suministro, aunque las cifras de quema publicadas son pequeñas en relación con la capitalización de mercado.
Para los inversores
Si el planteamiento de reserva de valor de ETH gana fuerza, competiría directamente con la posición consolidada de Bitcoin, por lo que los flujos de ETF y la adopción en tesorerías serían los indicadores clave a seguir.
Para los desarrolladores
El énfasis de Buterin en los RWA nativos, el uso como garantía y FOCIL sugiere que las prioridades del protocolo se centran en la resistencia a la censura y en la emisión de activos en L1, y no en maximizar las comisiones.
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