El STRC de Strategy vuelve a la paridad de 100 $ tras recompras por 2.000 millones de dólares
La acción preferente STRC de Strategy tocó la paridad de 100 $ el 4 de noviembre por primera vez desde mayo, tras unas recompras de unos 2.000 millones de dólares y el cambio a dividendos diarios. Alcanzar la paridad reabre el programa at-the-market que la compañía utiliza para financiar las compras de bitcoin.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
El movimiento del precio
La acción preferente STRC de Strategy tocó los 100 $ el miércoles 4 de noviembre, su primera incursión en la paridad desde mayo. El rastreador independiente STRC.live informó de que el valor tocó los 100 $ antes de cerrar en 99,97 $. Bitcoin Magazine describió el movimiento como un regreso a la paridad, mientras que CryptoSlate lo describió como un toque breve; ambas lecturas difieren principalmente en si la acción logró mantener ese nivel al cierre.
La subida siguió a un periodo en el que la acción llegó a cotizar por debajo de los 80 $ en algunos momentos de junio. El presidente Michael Saylor se había comprometido a mantener el STRC en la paridad o por encima de ella y a conservar su dividendo del 12 % hasta alcanzarla. Bitcoin Magazine situó el total reciente de recompras en más de 2.000 millones de dólares, mientras que CryptoSlate citó unas recompras de unos 2.000 millones de dólares desde julio.
Por qué la paridad es importante para la financiación
La acción preferente Stretch de Strategy fue diseñada como un bucle de retroalimentación. La compañía ajusta el dividendo mensual para mantener el precio cerca de los 100 $, emite nuevas acciones cuando la acción cotiza por encima de la paridad y utiliza los ingresos para comprar bitcoin. Por debajo de los 100 $, ese canal se cierra. La política propia de la compañía es no emitir STRC por debajo de la paridad, y su comunicado del 2 de noviembre recogía unos 18.000 millones de dólares de STRC disponibles para emisión.
El bucle se rompió antes este año. La acción cayó por debajo de la paridad a finales de enero, y el dividendo pasó del 11,25 % en febrero al 12 % en verano, mientras el precio seguía cayendo a medida que el bitcoin retrocedía hacia los 65.000 $. Strategy destinó entonces su efectivo a recompras y, a finales de mayo, vendió 32 BTC para cubrir una distribución, su primera venta de bitcoin desde 2022.
Cambios estructurales
Los accionistas aprobaron el 28 de octubre, con un 99,3 % de los votos, los dividendos diarios para el STRC y otras tres preferentes. El primer pago diario se efectuó el 3 de noviembre, y el comunicado de la compañía del 29 de octubre fijó el tipo de noviembre en un 12 % anualizado, es decir, 1 $ por acción para el mes. El cambio eliminó las caídas semimensuales por ex dividendo que habían añadido volatilidad al precio.
CryptoSlate informó de que la acción volvió a los 100 $ en tres sesiones de negociación tras el cambio, mientras que Bitcoin Magazine presentó el cambio como uno de dos acontecimientos de la última semana, junto con las recompras. Las fuentes coinciden en la secuencia, pero no establecen cuánto de la recuperación se debe a la estructura de pago diario frente al respaldo de las recompras.
Contexto del balance
Strategy poseía 849.327 BTC a 1 de noviembre, tras añadir 811 monedas la semana anterior, a un coste medio de unos 75.446 $. Bitcoin Magazine situó la posición alrededor de un 4 % por encima del coste, con el bitcoin cerca de 78.300 $, y las acciones de MSTR subieron más de un 7 % ese día, después de que el bitcoin superara los 80.000 $. La compañía también comunicó unos ingresos operativos del tercer trimestre de 20.910 millones de dólares, casi en su totalidad ganancias no realizadas, junto con un rendimiento de BTC negativo en lo que va de año y la dimisión de su director financiero.
Bitcoin Magazine señala que el conjunto de preferentes, que incluye STRC, STRF, STRK y STRD, conlleva dividendos anuales de cientos de millones, y que Strategy vendió 5.552 BTC en el trimestre para financiar esos pagos y las recompras. CryptoSlate estimó que la renovada actividad ATM pudo haber financiado unos 191 BTC el miércoles, una cifra procedente de un rastreador de terceros y no de un comunicado de la compañía.
Estructura del mercado y riesgos
Fidelity Digital Assets, en un informe del 20 de octubre, identificó las acciones preferentes perpetuas como una fuente emergente de demanda institucional de bitcoin, estimando que las preferentes centradas en bitcoin de Strategy y de otros habían financiado 135.979 BTC a 5 de octubre. Fidelity también advirtió de que el modelo depende de que el bitcoin se revalorice lo suficiente como para cubrir los dividendos, lo que expone a los emisores en caídas prolongadas.
Bitcoin Magazine describió la base de inversores del STRC como aproximadamente un 80 % minorista, citando al consejero delegado Phong Le. CryptoSlate citó un volumen medio diario de negociación de unos 143 millones de dólares y un tamaño del producto de unos 10.000 millones de dólares. Ninguna de las dos fuentes informa de una cifra actual de capitalización de mercado de la preferente que sea coherente con la otra, por lo que la escala del instrumento debe leerse teniendo en cuenta esa diferencia. La cuestión abierta que ambas fuentes señalan es si Strategy reabre el ATM a 100 $ y si los compradores absorben la nueva oferta, siendo el próximo informe semanal la primera prueba.
Por qué importa
Para los traders
El regreso a la paridad reabre las emisiones at-the-market de Strategy, por lo que la evolución a corto plazo del precio del STRC y de MSTR puede depender de si la compañía reanuda las ventas y de si los compradores las absorben.
Para los inversores
El episodio muestra que el modelo de bitcoin financiado con preferentes solo funciona mientras el STRC cotice en paridad, por lo que su durabilidad es una variable clave para la exposición a largo plazo a Strategy.
Para los desarrolladores
Los pagos diarios de dividendos en instrumentos preferentes son un cambio de diseño que merece estudiarse para cualquier protocolo o producto que modele crédito con rendimiento vinculado al bitcoin.
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