Precio de Pendle

Pendle es un protocolo para tokenizar y negociar el rendimiento futuro. Toma un activo que devenga intereses y lo divide en dos tokens distintos: un token de principal que representa el activo subyacente al vencimiento y un token de rendimiento que representa los ingresos que ese activo generará hasta entonces.

Esa separación crea un mercado para el propio rendimiento. Quien busca rendimientos predecibles puede comprar el token de principal con descuento y canjearlo por el importe subyacente completo al vencimiento, asegurando una tasa fija. Quien espera que los rendimientos suban puede comprar el token de rendimiento y obtener una exposición apalancada a las tasas futuras sin tener el principal.

El creador de mercado automatizado

Negociar estos tokens requiere un mecanismo de fijación de precios que gestione la erosión temporal (time decay), ya que un token de rendimiento se acerca a un valor nulo a medida que se aproxima el vencimiento. Un creador de mercado automatizado (AMM) estándar fijaría mal los precios y generaría pérdidas constantes para los proveedores de liquidez. Pendle creó un creador de mercado personalizado diseñado para activos con un vencimiento definido, que es el fundamento técnico del que depende el resto del protocolo.

El protocolo cobró especial protagonismo en períodos de elevada actividad en el staking líquido y el restaking, en los que los usuarios querían negociar o asegurar los puntos y los rendimientos de esas posiciones.

Suministro y gobernanza

PENDLE no tiene un suministro máximo fijo. El suministro total se sitúa actualmente en unos 281,5 millones de tokens, con alrededor de 172 millones en circulación, y con emisiones continuas que disminuyen con el tiempo según el calendario del protocolo.

La gobernanza utiliza un modelo de vote-escrow: quienes poseen PENDLE lo bloquean para recibir vePENDLE, que dirige las emisiones entre los pools, obtiene una parte de las comisiones del protocolo y potencia las recompensas de liquidez del propio poseedor. Es el mismo mecanismo que introdujo Curve, aplicado a los mercados de rendimiento.