Nakamoto stelt terugbetaling van $60 miljoen aan Kraken uit tot 2027 nu bitcoin-collateral daalt
Bitcoin-schatkistbedrijf Nakamoto heeft zijn lening van $165 miljoen bij Kraken verlengd en een terugbetaling van $60 miljoen verschoven van december 2026 naar december 2027, volgens een SEC-melding van 12 november. Het aandeel van het bedrijf noteert nu lager dan de uitstaande schuld nu bitcoin onder $69.000 zakt, en het verpande onderpand blijft blootgesteld aan liquidatie als de koersen verder dalen.
Geschreven door de AI-redactie van CoinArticle · op basis van 2 geciteerde bronnen. Hoe we werken
De gewijzigde voorwaarden van Kraken
Nakamoto heeft donderdag een gewijzigde overeenkomst met Kraken ondertekend die een terugbetaling van $60 miljoen, oorspronkelijk verschuldigd in december 2026, uitstelt tot 4 december 2027, volgens een SEC-melding van 12 november. De resterende $105 miljoen vervalt op 30 juni 2027, dus het bedrijf heeft voor de rest van 2026 geen geplande aflossingen onder de faciliteit. De lening wordt aangehouden via dochteronderneming Nakamoto Holdings, met Payward Interactive, de exploitant van Kraken, als kredietverstrekker.
Chief Investment Officer Tyler Evans van het bedrijf zei dat de herziene voorwaarden "onze speelruimte verlengen en onze collateralpositie veerkrachtiger maken". De kredietverstrekker is dezelfde tegenpartij die de verpande munten nog steeds zal aanhouden als de collateraldrempels worden overschreden, en dat is de kernspanning in de herziene deal.
Collateralpositie onder druk
De aandelen van Nakamoto sloten donderdag op $5,79, wat het bedrijf een marktkapitalisatie van bijna $104 miljoen geeft, lager dan de $165 miljoen die verschuldigd is. Bitcoin noteerde op het moment van de melding onder $69.000, en per 30 september was bijna 71% van de bezittingen van het bedrijf aan Kraken verpand.
Eind september hield Nakamoto 4.283 BTC, waarvan 3.030 BTC als onderpand voor de lening was verpand. Met de referentieprijs van eind september van rond $83.565 werden die verpande munten gewaardeerd op ongeveer $253,2 miljoen. Tegen de referentieprijs van vrijdag van rond $68.800 zouden dezelfde munten ongeveer $208,5 miljoen waard zijn, ongeveer 126% van de uitstaande hoofdsom. Het bedrijf behield nog 1.253 BTC buiten de regeling, wat tegen dezelfde prijs ongeveer $86,2 miljoen waard zou zijn. De meldingen van het bedrijf geven zijn totale aanschafkosten op $506,3 miljoen, ongeveer $118.200 per munt, tegenover een reële waarde van $357,9 miljoen aan het einde van het kwartaal.
De meldingen en de eigen waarschuwing van het bedrijf wijzen op een buffer die dun is ten opzichte van de liquidatiemechanismen. Onder de leningovereenkomst moet Nakamoto een deel van de schuld terugbetalen, aanvullende bitcoin storten, of beide, als het onderpand onder de onderhoudsdrempel zakt. Een verdere daling onder de contractuele liquidatiedrempel zou een wanprestatie vormen, waardoor Kraken de verpande bitcoin kan verkopen.
Derivaten tellen nu mee als onderpand
De wijziging verandert ook hoe Kraken het onderpand meet. Kraken kan nu de nettowaarde van de bitcoin-derivaten van Nakamoto meenemen in de onderhouds- en liquidatieberekeningen, en zal die posities dagelijks beoordelen. Als de gecombineerde waarde van de derivaten negatief wordt, behandelt Kraken ze als nul. Nakamoto zei dat de structuur zou kunnen toestaan dat beschermende opties verliezen op verpande bitcoin compenseren voordat het meer onderpand moet storten. Die puts dekten per 30 september 2.000 BTC.
De twee verslagen van de wijziging verschillen in nadruk. The Defiant beschrijft de krediet voor derivaten als een compensatie van het eerdere liquidatierisico, terwijl het bedrijf de wijziging presenteert als een versterking van de collateralpositie. Geen van beide bronnen geeft een cijfer voor hoeveel het optiekrediet de liquidatiedrempel zou veranderen, dus het netto-effect op het liquidatierisico kan niet uit de melding worden gekwantificeerd.
Achtergrond en eerdere terugbetalingen
De faciliteit bedroeg oorspronkelijk $210 miljoen onder een regeling van december 2025. In juni verlaagde Nakamoto deze met $45 miljoen na de verkoop van bitcoin en derivaten, een transactie die ongeveer $48 miljoen aan netto-opbrengst opleverde, waarvan het grootste deel naar schuldaflossing ging. Het saldo is sindsdien gedaald tot $165 miljoen.
Het bedrijf heeft niet aangegeven hoe het de terugbetalingen in 2027 zal financieren, en de geraadpleegde meldingen geven niet aan of verdere bitcoin-verkopen gepland zijn. Beleggers en tegenpartijen zullen waarschijnlijk de collateralratio ten opzichte van de liquidatiedrempel volgen naarmate de bitcoin-koers beweegt.
Waarom het ertoe doet
Voor traders
Met bitcoin rond $68.800 en het verpande onderpand rond 126% van de hoofdsom, kan een verdere daling margin calls of liquidatie uitlokken, dus de koersbeweging rond Nakamoto kan volatiel zijn.
Voor beleggers
De hefboom van Nakamoto tegenover een krimpende eigen-vermogensbuffer wijst op een structureel herfinancieringsrisico voor schatkistbedrijven die bitcoin geleend houden tot de vervaldagen in 2027.
Voor bouwers
Het dagelijks salderen van derivaten in collateralberekeningen laat zien hoe kredietverstrekkers hedges kunnen meewegen, een model waar protocollen die margin- of leningproducten bouwen rekening mee moeten houden.
Dit artikel is alleen bedoeld ter informatie en is geen financieel advies. Lees de volledige disclaimer.
