Pendle koers

Pendle is een protocol voor het tokeniseren en verhandelen van toekomstig rendement. Het neemt een rentedragend activum en splitst dat in twee afzonderlijke tokens: een principal token dat het onderliggende activum op de vervaldatum vertegenwoordigt, en een yield token dat de inkomsten vertegenwoordigt die dat activum tot dan toe zal genereren.

Die scheiding creëert een markt voor rendement zelf. Wie voorspelbaar rendement wil, kan het principal token met korting kopen en op de vervaldatum inwisselen voor het volledige onderliggende bedrag, waarmee een vaste rente wordt vastgelegd. Wie verwacht dat rendementen zullen stijgen, kan het yield token kopen en zo met hefboom blootstelling krijgen aan toekomstige rentes, zonder het principal aan te houden.

De automated market maker

Het verhandelen van deze tokens vereist een prijsmechanisme dat omgaat met tijdsverval, omdat de waarde van een yield token naar nul toe loopt naarmate de vervaldatum nadert. Een standaard automated market maker zou dit ernstig verkeerd prijzen en voortdurend verlies opleveren voor liquiditeitsverschaffers. Pendle bouwde een eigen market maker die is ontworpen voor activa met een vaste vervaldatum, en dat is de technische basis waarvan de rest van het protocol afhangt.

Het protocol kreeg vooral bekendheid tijdens periodes van hoge activiteit in liquid staking en restaking, waarin gebruikers punten en rendementen uit die posities wilden verhandelen of vastleggen.

Aanbod en governance

PENDLE heeft geen vast maximaal aanbod. Het totale aanbod ligt momenteel op ongeveer 281,5 miljoen tokens, waarvan circa 172 miljoen in omloop zijn, met doorlopende emissies die in de loop van de tijd afnemen volgens het schema van het protocol.

De governance werkt met een vote-escrow-model: houders zetten PENDLE vast om vePENDLE te ontvangen, dat de emissies over pools stuurt, recht geeft op een deel van de protocolfees en de eigen liquiditeitsbeloningen van de houder verhoogt. Dat is hetzelfde mechanisme dat Curve introduceerde, toegepast op rendementsmarkten.