Lending-Protokoll

Ein Lending-Protokoll ist eine DeFi-Anwendung, mit der Nutzer Krypto verleihen können, um Zinsen zu verdienen, und gegen Sicherheiten Krypto leihen können, wobei alle Bedingungen von Smart Contracts statt von einer Bank durchgesetzt werden. Kreditgeber zahlen Vermögenswerte in gemeinsame Pools ein; Kreditnehmer entnehmen aus diesen Pools, nachdem sie Sicherheiten gesperrt haben, die mehr wert sind als ihr Kredit. Die Zinssätze passen sich algorithmisch an Angebot und Nachfrage an – starke Kreditnachfrage treibt die Zinsen hoch und zieht mehr Einzahlungen an.

Aave und Compound sind die klassischen Beispiele. Ein Nutzer könnte USDC in Aave einzahlen und einen variablen Zinssatz verdienen, der von Kreditnehmern gezahlt wird. Ein anderer Nutzer hinterlegt ETH als Sicherheit und leiht sich dagegen USDC – vielleicht um auszugeben, ohne sein ETH zu verkaufen, oder um eine gehebelte Position zu eröffnen. Fällt die ETH-Sicherheit zu stark im Wert, liquidiert das Protokoll automatisch einen Teil davon, um den Kredit zurückzuzahlen, und schützt so die Kreditgeber.

Ein verbreiteter Irrtum ist, dies seien Kreditprodukte wie Bankdarlehen; das sind sie nicht, denn es gibt keine Bonitätsprüfung und kein Vertrauen – jeder Kredit ist überbesichert, und die Zahlungsfähigkeit wird mechanisch durch Liquidationen durchgesetzt. Die Hauptrisiken sind Smart-Contract-Fehler, Ausfälle von Orakeln, die falsche Preise ins System einspeisen, und kaskadierende Liquidationen bei Marktcrashs. Kreditgeber sollten verstehen, dass ihre Einzahlungen nur so sicher sind wie der Code des Protokolls und sein Liquidationsmechanismus.