Liquidity Mining

Liquidity Mining ist ein Anreizprogramm, bei dem ein Protokoll seine eigenen Token an Nutzer verteilt, die Liquidität bereitstellen – im Grunde bezahlt es Menschen in neu ausgegebenen Token, um Handelstiefe aufzubauen. Es ist eine besondere Form des Yield Farming: Das „Mining“ ist keine Rechenarbeit, sondern das Bereitstellen von Kapital, belohnt mit Token-Emissionen zusätzlich zu den gewöhnlichen Handelsgebühren.

Das klassische Beispiel ist der Start des COMP-Tokens von Compound im Juni 2020, der COMP an Kreditgeber und Kreditnehmer verteilte und den DeFi-Summer-Boom auslöste. Ein typisches Setup sieht heute so aus: Eine neue dezentrale Börse will tiefe Märkte, also kündigt sie an, dass jeder, der ausgewählten Pools Liquidität bereitstellt, zusätzlich zu den Poolgebühren ihren Governance-Token verdient, und zwar im Verhältnis zu seinem Anteil am Pool und zur Dauer, die er dabei bleibt.

Für Protokolle löst Liquidity Mining ein Kaltstartproblem – Märkte brauchen Liquidität, um Trader anzuziehen, und Trader, damit sich Liquidität lohnt. Ein verbreiteter Irrtum ist, diese Belohnungen seien nachhaltiges Einkommen; Emissionen sinken in der Regel mit der Zeit, und ein Großteil des angezogenen Kapitals ist kurzfristig orientiert („Mercenary Capital“) und verschwindet, sobald die Belohnungen sinken. Teilnehmer sollten außerdem die üblichen Risiken von Liquiditätsanbietern abwägen, besonders den Impermanent Loss und die Neigung gefarmter Token, im Preis zu fallen, wenn die Empfänger sie verkaufen.