MEV

MEV, ursprünglich „Miner Extractable Value“ und heute meist „Maximal Extractable Value“, ist der Gewinn, den derjenige abschöpfen kann, der die Transaktionen in einem Block anordnet, indem er Transaktionen einfügt, umsortiert oder ausschließt. Da Blockproduzenten und spezialisierte Searcher ausstehende Transaktionen sehen können, bevor sie finalisiert werden, können sie ihre eigenen Trades um Ihre herum platzieren, um Wert abzuschöpfen – ein struktureller Bestandteil öffentlicher Blockchains und kein Fehler einer einzelnen Anwendung.

Ein konkretes Beispiel: Ein großer Swap liegt im öffentlichen Mempool von Ethereum und wird den Preis eines Tokens garantiert nach oben treiben. Der Bot eines Searchers entdeckt ihn und führt einen Sandwich-Angriff aus – er kauft kurz vor dem Trade des Opfers und verkauft kurz danach – und streicht die vom Opfer verursachte Preisbewegung ein. Weitere MEV-Formen sind Arbitrage zwischen Börsen (allgemein als harmlos angesehen, da sie Preise angleicht) und Liquidationen, bei denen Bots darum wetteifern, Liquidationsboni bei Lending-Protokollen zu kassieren.

Bei Ethereum hat sich eine ganze Lieferkette rund um MEV gebildet: Searcher finden Gelegenheiten, Builder stellen Blöcke zusammen, und Validatoren verkaufen das Recht, Transaktionen anzuordnen, über Systeme wie MEV-Boost und vereinnahmen einen Teil des Werts als Zusatzeinnahme. Ein verbreiteter Irrtum ist, jeder MEV sei Diebstahl – Arbitrage und Liquidationen erfüllen nützliche Marktfunktionen, während Front-Running und Sandwiching abschöpfend sind. Nutzer können ihr Risiko verringern, indem sie enge Slippage-Limits setzen und Transaktionen über private Kanäle leiten, die den öffentlichen Mempool umgehen.