Treasury

Eine Treasury ist der Pool an Geldern, den eine DAO oder ein Protokoll gemeinsam besitzt und kontrolliert und der dazu dient, Mitwirkende zu bezahlen, Entwicklung zu finanzieren, Förderungen zu vergeben und den Betrieb aufrechtzuerhalten. Sie liegt typischerweise in Smart Contracts oder Multisig-Wallets, die per Abstimmung der Token-Halter gesteuert werden, und ihr Inhalt ist on-chain einsehbar – jeder kann prüfen, was die Organisation hält und wie sie es ausgibt.

Treasuries werden auf mehrere Arten gefüllt: durch einen beim Start reservierten Anteil des Token-Angebots, laufende Protokollgebühren und Erlöse aus Token-Verkäufen. Ein konkretes Beispiel: Die Treasury der Uniswap DAO hält eine große Zuteilung an UNI-Token, die der Governance zur Verteilung vorbehalten ist, und ihre Verwendung – etwa für Förderprogramme – erfordert ein angenommenes Governance-Proposal. Protokolle wie Aave und Sky (früher MakerDAO) leiten ebenfalls einen Teil ihrer Protokolleinnahmen in ihre Treasuries.

Ein verbreiteter Irrtum ist, eine große Schlagzeilen-Treasury bedeute, dass eine Organisation in der Praxis reich ist – viele Treasuries bestehen überwiegend aus dem eigenen Governance-Token des Protokolls, der sich nicht in größerem Umfang verkaufen lässt, ohne den Preis abstürzen zu lassen, sodass der verwendbare Wert weit kleiner ist als die genannte Zahl. Das hat das Treasury-Management zu einer ernsthaften Disziplin gemacht: Diversifizierung in Stablecoins, mehrjährige Budgetplanung für die Finanzierungsdauer (Runway) und mitunter der Einsatz brachliegender Vermögenswerte in Renditestrategien. Bei den Treasury-Ausgaben wird die DAO-Governance auch am strittigsten, da es um echtes Geld und konkurrierende Prioritäten geht.