Circle pide a la SEC tratar las stablecoins como efectivo y reducir el descuento de capital
Circle pidió a la SEC que trate las stablecoins de pago que cumplan los requisitos como efectivo en sus propuestas de normas sobre ofertas de criptoactivos, y que reduzca a cero el descuento del 2% aplicado a los corredores de bolsa, sujeto a salvaguardas. Las peticiones son una postura política de un participante del mercado con interés en el asunto y la Comisión aún no las ha adoptado.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 3 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Las peticiones de Circle a la SEC
Circle presentó una carta de comentarios a la SEC el 20 de octubre y publicó un resumen de la misma el 28 de octubre. La carta pide a la agencia que alinee su propuesta de Regulation Crypto Assets con la GENIUS Act, la ley de stablecoins de pago, y que aclare cómo las stablecoins de pago que cumplan los requisitos pueden utilizarse como contraprestación y como activos de liquidación.
Las peticiones más concretas se refieren al tratamiento como efectivo conforme a la regla 302(b) propuesta y a una reducción del descuento aplicado a los corredores de bolsa para las stablecoins que cumplan los requisitos, que pasaría del 2% a cero, sujeto a salvaguardas. Circle también busca claridad sobre estructuras de autorización independientes para las ofertas, el tratamiento del capital de los corredores y los requisitos de reservas de clientes.
La cuestión del descuento de capital
Un descuento regulatorio es una deducción que se aplica cuando un activo se reconoce en un cálculo financiero. Según la orientación vigente de la SEC, las stablecoins mantenidas como garantía o en acuerdos de custodia se someten a un descuento del 2% en los cálculos de capital de los corredores de bolsa, algo que Circle sostiene que está económicamente injustificado para stablecoins respaldadas por reservas de alta calidad y sujetas a la regulación de su emisor.
Modificar esa deducción afectaría a la eficiencia con que un intermediario utiliza su balance, aunque el activo en sí no cambiaría. Circle sostiene que un descuento de cero alinearía el tratamiento regulatorio con la práctica del mercado y reduciría las barreras a la financiación de empresas nativas de cripto.
Salvaguardas y cuestiones abiertas
La carta no acredita que la Comisión haya adoptado ninguna de estas posturas, y la redacción final de una norma puede diferir de forma significativa del enfoque preferido por un emisor. Evaluar la propuesta exige prestar atención a qué stablecoins cumplirían los requisitos, qué salvaguardas se aplicarían y si el tratamiento aborda los riesgos del uso real del activo por parte de un intermediario.
Las reglas claras pueden reducir la incertidumbre sobre valoración, custodia y reservas de clientes. Sin embargo, conceder a un instrumento un tratamiento regulatorio favorable no elimina el derecho legal que representa ni las condiciones en que puede canjearse.
Solapamiento regulatorio y servicios técnicos
La petición de Circle pone de relieve el solapamiento entre las normas de la SEC, la CFTC y las leyes estatales de transmisión de dinero, en las que los emisores carecen de orientación clara sobre cómo se aplica cada régimen a las distintas funciones operativas. La empresa también pregunta cómo debe tratarse la prestación continuada de servicios técnicos una vez que una red blockchain es funcional, diferenciándolos de los esfuerzos de gestión necesarios para establecer una propuesta de inversión.
Por qué importa
Para los traders
Cualquier cambio en el descuento del 2% alteraría el coste de utilizar las stablecoins como garantía, pero aún no se ha tomado ninguna decisión y la propuesta podría cambiar de forma sustancial antes de su adopción.
Para los inversores
El reconocimiento regulatorio de las stablecoins como equivalentes de efectivo indicaría cómo pretende la SEC clasificar las stablecoins de pago, aunque el resultado sigue siendo incierto.
Para los desarrolladores
Las peticiones de vías de autorización separadas y de un tratamiento más claro de los servicios técnicos posteriores al lanzamiento señalan áreas en las que una orientación podría cambiar la forma en que se estructuran las integraciones de stablecoins.
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