Strategy registra un beneficio neto de 19.500 millones de dólares en el T3 mientras el rendimiento de BTC cae a -3,7%
Strategy informó de un beneficio neto del tercer trimestre de 2026 de 19.530 millones de dólares, impulsado por una ganancia de 20.910 millones de dólares en sus tenencias de Bitcoin, mientras los ingresos cayeron un 3% interanual. Su BTC Yield, que mide las tenencias de Bitcoin por acción diluida supuesta, se volvió negativo, con un -3,7% en lo que va de año, aunque Michael Saylor afirmó que comienza un nuevo mercado alcista.
Escrito por la redacción de IA de CoinArticle · a partir de 2 fuentes citadas. Cómo trabajamos
Beneficio operativo récord por la revalorización de Bitcoin
Strategy registró un beneficio neto del tercer trimestre de 2026 de 19.530 millones de dólares, frente a 2.790 millones de dólares un año antes, según los resultados de la compañía del 29 de octubre, tal como los recoge CryptoPotato. CryptoSlate atribuye casi la totalidad del beneficio operativo récord a una ganancia de 20.900 millones de dólares derivada de los cambios en el valor razonable de las tenencias de Bitcoin de la compañía.
Los ingresos evolucionaron en sentido contrario. Cayeron un 3% interanual, hasta 125,4 millones de dólares desde 128,7 millones, y el beneficio bruto fue de 89,6 millones de dólares, con un margen bruto del 71%, frente a 90,7 millones y un 70% un año antes.
Crecimiento de las tenencias frente a la exposición por acción
Strategy poseía 848.517 bitcoins a 25 de octubre, valorados en 68.900 millones de dólares frente a un coste original de 64.020 millones de dólares, con un precio medio de compra de unos 75.446 dólares por moneda. La compañía afirma que compró 14.330 millones de dólares en BTC en lo que va de año y que aumentó sus tenencias un 26% en 2026.
El panorama por acción es más débil. El BTC Yield de Strategy en lo que va de año se situaba en -3,7% a 25 de octubre, frente al 4,5% de julio, según CryptoSlate. La métrica mide la variación porcentual de las tenencias de Bitcoin por acción diluida supuesta, por lo que indica si la acumulación supera a la dilución, y no los rendimientos para los accionistas. CryptoSlate señala que las tenencias pasaron de 843.775 BTC a finales de julio a 848.517 BTC, pero aun así el rendimiento cayó 8,2 puntos porcentuales. La compañía también registró una ganancia de BTC de -24.947 BTC.
Las fuentes difieren en el ritmo de las compras recientes. CryptoPotato indica que Strategy parece haber pausado sus compras de BTC y haber orientado sus operaciones hacia la recompra de acciones STRC. El desglose de CryptoSlate muestra que la compañía compró 7.218 BTC y vendió 5.552 BTC durante el tercer trimestre, lo que deja un incremento neto de solo 1.666 BTC. También reporta 5.400 millones de dólares en ingresos netos por acciones ordinarias en el tercer trimestre, de los cuales solo 588,1 millones de dólares se destinaron a Bitcoin.
Financiación preferente y costes de dividendos
Saylor presentó los resultados como una señal temprana. Afirmó que "estamos al comienzo del próximo mercado alcista", citando la adopción de Bitcoin por parte de los bancos, el creciente dominio de Bitcoin entre los activos digitales, el retorno de la demanda institucional y un precio un 21% por encima de su media móvil de 200 semanas. También citó un valor nocional de 16.000 millones de dólares en diez valores de crédito digital cotizados en bolsa y una cuota de mercado del 84% para Strategy.
CryptoSlate pone el foco en el lado de los costes de ese modelo. La compañía captó unos 21.200 millones de dólares a través de los mercados de capitales en los primeros diez meses de 2026. Su valor preferente STRC paga un dividendo anualizado del 12%. Strategy informó de que vendió aproximadamente 431,8 millones de dólares en Bitcoin en 2026 para financiar los dividendos preferentes y las recompras de STRC, gastó más de 2.000 millones de dólares en recomprar unos 20,98 millones de acciones STRC y ha pagado cerca de 1.500 millones de dólares en dividendos preferentes acumulados. Aun así, la compañía registró una pérdida neta de 1.230 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026.
Las acciones de MSTR subieron un 76% en el tercer trimestre, frente al 43% de ganancia de Bitcoin en el mismo periodo, según CryptoSlate. Las opiniones de los analistas sobre el modelo de financiación son contradictorias. CryptoSlate cita a Vetle Lunde, responsable de investigación de K33, quien sostuvo que Strategy podría haber logrado una acumulación de Bitcoin casi idéntica a un coste menor.
Cambio en la dirección
El director financiero, Andrew Kang, deja el cargo el 5 de noviembre por motivos personales, según CryptoPotato. La compañía indicó que la salida no obedece a ningún desacuerdo sobre operaciones, políticas o prácticas, y Kang permanecerá en una función de asesoría hasta el 31 de diciembre. Reza Virasteh, actualmente vicepresidente ejecutivo de operaciones, se convierte el 1 de enero en codirector financiero junto al consejero delegado y presidente, Phong Le.
Por qué importa
Para los traders
La pausa en las compras de BTC y las recompras de STRC de Strategy implican que su demanda directa de Bitcoin podría ser menor a corto plazo de lo que sugiere la cifra de acumulación titular.
Para los inversores
Un BTC Yield negativo pese al crecimiento de las tenencias indica que la dilución y los costes de los dividendos preferentes están erosionando la exposición a Bitcoin por acción, una cuestión estructural para los tenedores de MSTR.
Para los desarrolladores
Los productos de tipo tesorería que dependen de la emisión preferente para financiar compras de activos tienen obligaciones de dividendos que deben atenderse con ventas de BTC, lo que cambia su modelo de riesgo.
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