Strategy pauzeert Bitcoin-aankopen voor recordinkoop van aandelen ter waarde van 205 miljoen dollar

Bitcoin-aankopen hervat

Strategy hervatte de aankopen in de week tot 1 november en kocht 811 BTC voor 65,5 miljoen dollar, volgens een verklaring van het bedrijf en een SEC-verslag van 2 november. Het bedrijf betaalde gemiddeld ongeveer 80.846 dollar per munt. De aankoop werd gefinancierd met de verkoop van 1.178.552 gewone MSTR-aandelen voor een netto-opbrengst van 164 miljoen dollar tussen 26 oktober en 1 november. Daarvan ging 65,5 miljoen dollar naar Bitcoin en werd 98,5 miljoen dollar toegevoegd aan USD Cash.

In dezelfde week kocht Strategy 2.092.035 STRC-aandelen terug voor 208,2 miljoen dollar, volledig betaald uit USD Cash, zonder inkopen van zijn andere genoteerde preferente aandelen. De positie steeg tot 849.327 BTC, verworven voor in totaal 64,08 miljard dollar tegen een gemiddelde van ongeveer 75.451 dollar per munt, een positie die op het moment van het verslag ongeveer 66 miljard dollar waard was. Bitcoin was die week onder 77.000 dollar gedaald terwijl de markt de gevolgen van een hack bij Binance van 6,3 miljard dollar verwerkte, volgens eerdere berichtgeving, en de gemiddelde kostprijs van het bedrijf leidde tot ongeveer 1,6 miljard dollar aan ongerealiseerde winst.

De aankoop van 811 BTC ligt aan de bovenkant van de gebruikelijke wekelijkse bandbreedte van het bedrijf, die enkele honderden munten bedraagt. USD Cash daalde tot 132,7 miljoen dollar van 242,4 miljoen dollar een week eerder.

Recent ritme van aankopen

De pauze in oktober volgde op een reeks kleinere Bitcoin-aankopen. Strategy kocht de week ervoor 267 BTC voor 22,1 miljoen dollar, nadat het de week daarvoor 21,5 miljoen dollar besteedde aan 250 BTC en in de week waarin het een winst van 21 miljard dollar in het derde kwartaal meldde 29 miljoen dollar. De STRC-inkopen liepen op een vergelijkbare schaal, met 193,1 miljoen dollar en 192,4 miljoen dollar in de twee weken voor de pauze, 204,9 miljoen dollar in de week van de pauze en 208,2 miljoen dollar in de week daarna.

Positie van preferent kapitaal en reserves

De USD Reserve, die preferente dividenden en rente op schulden dekt, bedroeg 4,79 miljard dollar nadat 43,4 miljoen dollar aan dividend was uitgekeerd. Strategy becijferde zijn gecombineerde USD-activa op 4,9 miljard dollar en zijn "USD Duration" op 3,3 jaar, een maatstaf voor hoe lang die activa dividenden en rente kunnen dekken, volgens een bericht van het bedrijf.

Ongeveer 748,6 miljoen dollar blijft beschikbaar onder het programma voor inkoop van Digital Credit Securities ter waarde van 3 miljard dollar, dat half oktober werd verhoogd van 2 miljard dollar. Een apart programma voor de inkoop van gewone MSTR-aandelen heeft nog 1 miljard dollar over. STRC is een preferent aandeel met een variabele rente, waarbij het rendement in de tijd kan veranderen, waardoor het zich meer gedraagt als een instrument met een variabele rente dan als een klassiek aandeel. Aandeelhouders keurden eind oktober dagelijkse dividenden op de vier preferente aandelen van Strategy goed, waarbij de eerste dagelijkse registratiedatum voor STRC op 1 november valt.

Analistenvisie en risico op indexopname

Mizuho Financial Group handhaafde na de kwartaalcijfers van Strategy voor het derde kwartaal zijn Outperform-advies en koersdoel van 165 dollar voor MSTR, en wees op een daling van de nettoschuldpositie naar 2,4% van 8,4%. Analist Dan Dolev wees ook op zorgen over verwatering en merkte op dat de Bitcoin per aandeel dit jaar met 3,7% is gedaald.

Strategy loopt het risico uit de breed gevolgde aandelenindexen van MSCI te worden verwijderd. MSCI legde op 15 oktober een regel vast die zogenoemde niet-operationele bedrijven, wier balans wordt gedomineerd door één enkel actief, uitsluit van zijn Global Investable Market Indexes vanaf de slotkoers van 30 november. De indexaanbieder publiceert op 11 november de lijst met getroffen bedrijven. Verwijdering zou betekenen dat fondsen die die indexen volgen de betrokken aandelen moeten verkopen, en Saylor heeft MSCI opgeroepen een volgens hem discriminerende regel in te trekken.

Vergelijking met concurrenten

De herallocatie van Strategy staat in contrast met concurrent Strive, dat in dezelfde periode 511 miljoen dollar besteedde aan het opbouwen van Bitcoin. Die afwijking suggereert dat grote bedrijfsaandeelhouders geen gecoördineerde timing rond Bitcoin-accumulatie hanteren. De lijst van MSCI van 11 november is het eerstvolgende geplande moment voor de uitkomst van de index.

Waarom het ertoe doet

Voor traders

Wekelijkse verslagen tonen Bitcoin-aankopen die worden gefinancierd met verkopen van MSTR-aandelen, naast grote inkopen van preferente aandelen, en het patroon is binnen een week van pauze naar hervatte opbouw veranderd.

Voor beleggers

De MSCI-beslissing van 11 november kan indexvolgende fondsen dwingen Strategy-aandelen te verkopen, een structurele factor die los staat van de koers van Bitcoin.

Voor bouwers

Modellen voor bedrijfsschatkisten die kapitaal verdelen tussen inkopen van preferente aandelen en BTC-accumulatie laten zien hoe de allocatie van week tot week kan verschuiven.