Concentrated liquidity

Concentrated liquidity is een automated market maker-ontwerp waarmee liquidity providers hun kapitaal kunnen inzetten op een specifiek prijsbereik in plaats van het te spreiden over alle mogelijke prijzen. Binnen het gekozen bereik wordt het kapitaal van de provider veel intensiever gebruikt en verdient het een groter deel van de handelsfees per gestorte dollar; buiten het bereik verdient de positie niets en staat ze volledig omgezet in één van de twee activa.

Uniswap v3 introduceerde het model in 2021. Een concreet voorbeeld: in plaats van ETH/USDC-liquiditeit te leveren over elke prijs van nul tot oneindig, concentreert een provider de storting tussen 1.800 en 2.200 USDC per ETH. Zolang ETH binnen die band handelt, gedraagt het kapitaal zich als een veel grotere conventionele positie en verdient het mogelijk een veelvoud aan fees. Als ETH boven 2.200 stijgt, is de positie volledig omgezet in USDC en verdient ze niets meer totdat de prijs terugkeert of de provider de positie opnieuw instelt.

Een veelvoorkomende misvatting is dat concentrated liquidity simpelweg beter is dan het klassieke full-range-model – de hogere kapitaalefficiëntie gaat gepaard met versterkte impermanent loss en de noodzaak van actief beheer, aangezien een bereik waar de prijs uit stapt niets oplevert. Het verandert liquiditeit leveren in feite van een passieve storting in een doorlopende klus van positiebeheer, en daarom bestaan er geautomatiseerde managers en vaults die bereiken namens providers herbalanceren. Stabiele paren passen bij smalle bereiken; volatiele paren straffen ze af.