Liquidity mining

Liquidity mining is een incentiveprogramma waarbij een protocol zijn eigen tokens uitdeelt aan gebruikers die liquiditeit leveren, waarmee mensen in feite worden betaald in nieuw uitgegeven tokens om handelsdiepte op te bouwen. Het is een specifieke vorm van yield farming: het 'minen' is geen rekenwerk maar het inbrengen van kapitaal, beloond met tokenuitgifte bovenop de gewone handelsfees.

Het klassieke voorbeeld is de lancering van de COMP-token van Compound in juni 2020, waarmee COMP werd uitgedeeld aan uitleners en leners en de DeFi Summer-hausse op gang kwam. Een typische opzet ziet er tegenwoordig zo uit: een nieuwe decentralized exchange wil diepe markten, dus kondigt aan dat iedereen die liquiditeit levert aan geselecteerde pools zijn governancetoken verdient bovenop de poolfees, in verhouding tot het aandeel in de pool en de tijd dat de liquiditeit blijft staan.

Voor protocollen lost liquidity mining een cold-startprobleem op – markten hebben liquiditeit nodig om traders aan te trekken, en traders om liquiditeit de moeite waard te maken. Een veelvoorkomende misvatting is dat deze beloningen duurzaam inkomen zijn; de uitgifte neemt meestal na verloop van tijd af, en een groot deel van het kapitaal dat ze aantrekken is opportunistisch (mercenary) en vertrekt zodra de beloningen dalen. Deelnemers moeten ook de gebruikelijke risico's van liquidity providers afwegen, met name impermanent loss en de neiging van gefarmde tokens om in prijs te dalen wanneer ontvangers ze verkopen.