TVL

TVL, oftewel total value locked, is de gecombineerde dollarwaarde van alle cryptoactiva die zijn gestort in de smart contracts van een DeFi-protocol – de stortingen in zijn pools, vaults en stakingcontracts. Het is de meest geciteerde maatstaf van de industrie voor de omvang en marktacceptatie van een protocol: een leenmarkt met miljarden aan TVL houdt miljarden aan gebruikersstortingen vast, wat wijst op betekenisvolle adoptie en liquiditeit.

Een concreet voorbeeld: als een lending protocol zoals Aave in zijn markten stortingen van ETH, stablecoins en andere tokens ter waarde van in totaal 10 miljard dollar bevat, is de TVL 10 miljard dollar. Aggregatiesites zoals DefiLlama volgen de TVL over protocollen en chains heen, en analisten gebruiken die om platforms te vergelijken of de totale DeFi-activiteit van een chain te meten.

TVL kent bekende beperkingen, en een veelvoorkomende misvatting is het te behandelen als zuivere maatstaf voor gezondheid of veiligheid. Omdat het in dollars is uitgedrukt, stijgt en daalt TVL met de tokenprijzen, ook als er geen stortingen bewegen. Het kan worden opgeblazen door dubbeltelling – een token dat in het ene protocol wordt gestort, gewrapt en opnieuw in een ander gestort, telt twee keer – en tijdelijk worden opgepompt door onhoudbare reward-uitgifte die opportunistisch kapitaal (mercenary capital) aantrekt. Een hoge TVL betekent dat gebruikers het protocol aanzienlijke fondsen hebben toevertrouwd; het betekent niet dat de code veilig is, dat het rendement duurzaam is of dat de stortingen blijven.