CFTC gibt Aktien-Perpetual-Futures für den US-Handel an registrierten Börsen frei
Die Commodity Futures Trading Commission teilte am Dienstag mit, dass Perpetual Futures auf einzelne Aktien nun an CFTC-registrierten Börsen gehandelt werden dürfen. Es ist die erste derartige Zulassung dieses krypto-typischen Instruments für Aktien in den USA. Der Schritt erweitert die frühere Freigabe von Bitcoin-Perpetual-Futures durch die Behörde und folgt auf ein im März unterzeichnetes gemeinsames Memorandum of Understanding von CFTC und SEC.
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Was die CFTC genehmigt hat
Die Commodity Futures Trading Commission teilte am Dienstag mit, dass Perpetual Futures auf Aktien, also unbefristete Terminkontrakte auf einzelne Wertpapiere, nun an CFTC-registrierten Börsen gehandelt werden dürfen. Perpetual Futures haben kein Verfallsdatum, sodass Trader gehebelte Positionen so lange halten können, wie sie die Margin- und Funding-Anforderungen erfüllen. Bis zu dieser Entscheidung waren solche Produkte für US-Trader weitgehend nicht verfügbar.
CFTC-Chef Michael Selig beschrieb die Aktienkontrakte als Erweiterung der früheren Zulassung von Bitcoin-Perpetual-Futures für Kalshi, die er als die erste echte Bitcoin-Perpetual-Future bezeichnete, die an einer regulierten US-Börse genehmigt wurde. Decrypt berichtete, dass die Bitcoin-Zulassung früher in diesem Jahr erfolgte.
Zuständigkeit und die SEC
Die Aktien-Perpetuals wurden als Security Futures Products im Sinne des Commodity Futures Modernization Act von 2000 eingestuft. Diese Einordnung unterstellt sie der gemeinsamen Aufsicht durch die CFTC und die Securities and Exchange Commission. Selig führte die Klärung der Zuständigkeitsfrage auf ein Memorandum of Understanding zurück, das beide Behörden im März unterzeichnet hatten. SEC-Chef Paul Atkins hatte solche Produkte zuvor als in einem regulatorischen "Niemandsland" gefangen beschrieben.
Reaktion der Branche und Marktkontext
Die Quellen unterscheiden sich bei der unmittelbaren Reaktion der Branche. Decrypt berichtete, dass Coinbase kürzlich einen Antrag eingereicht hat, Single-Stock-Perpetuals unter anderem auf Apple, Tesla und Nvidia zu listen. The Defiant berichtete, dass Kraken auf die Ankündigung mit "coming soon 👀" reagierte und den Zugang über Terminbörsen darstellte, die ebenfalls bei der SEC registriert sind. Beide Berichte stimmen in der regulatorischen Struktur überein, beschreiben den Umfang der Börsenpläne jedoch unterschiedlich. Keine der Quellen nennt Handelsvolumen oder Starttermine.
Die Zulassung fällt in eine Phase, in der die CFTC mehrere verwandte Schritte verfolgt. Die Behörde hat Pläne angedeutet, Krypto-Börsen unter bundesstaatliche Aufsicht zu stellen, und eine Klage der CME gegen Krypto-Perpetual-Futures abgewiesen.
Die regulatorische Begründung
Selig stellte die Entscheidung als Schutzmaßnahme dar. Die Einbindung dieser Produkte in regulierte Märkte "stellt sicher, dass amerikanische Anleger und Trader innerhalb des Schutzes des bewährten Regulierungsrahmens der CFTC auf diese Produkte zugreifen können, statt gezwungen zu sein, auf Offshore-Handelsplätze auszuweichen, die häufig unreguliert sind". Letzte Woche hatte er ein ähnliches Argument vorgebracht und den rekordverdächtigen Binance-Hack als Beleg dafür angeführt, dass Offshore-Börsen einer US-Aufsicht bedürfen.
Warum das wichtig ist
Für Trader
US-Trader erhalten Zugang zu gehebeltem Aktien-Exposure ohne Verfallsdatum an regulierten Handelsplätzen, wobei Starttermine und gelistete Namen noch unbestätigt sind.
Für Anleger
Der gemeinsame Rahmen von CFTC und SEC für Aktien-Perpetuals signalisiert einen strukturellen Wandel darin, wie US-Regulierer krypto-native Derivate über Anlageklassen hinweg behandeln.
Für Entwickler
Teams, die Perpetual-artige Produkte entwickeln, sollten verfolgen, welche Börsen einen bei der SEC registrierten Futures-Status erhalten, da dies die zulässigen Handelsplätze und Integrationswege bestimmt.
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