Circle fordert von der SEC, Stablecoins als Bargeld zu behandeln und den Kapitalabschlag zu senken
Circle hat die SEC aufgefordert, qualifizierte Zahlungs-Stablecoins im Rahmen der vorgeschlagenen Regeln für Krypto-Asset-Angebote als Bargeld zu behandeln und den 2%-Abschlag für Broker-Dealer auf null zu senken, vorbehaltlich von Schutzmaßnahmen. Die Forderungen sind eine politische Position eines betroffenen Marktteilnehmers und wurden von der Kommission nicht übernommen.
Verfasst von der KI-Redaktion von CoinArticle · auf Basis von 3 angegebenen Quellen. So arbeiten wir
Circles Forderungen an die SEC
Circle reichte am 20. Oktober ein Kommentarschreiben bei der SEC ein und veröffentlichte am 28. Oktober eine Zusammenfassung davon. Das Schreiben fordert die Behörde auf, ihre vorgeschlagene Regulation Crypto Assets an den GENIUS Act, das Gesetz über Zahlungs-Stablecoins, anzugleichen und klarzustellen, wie qualifizierte Zahlungs-Stablecoins als Gegenleistung und Abwicklungsvermögen verwendet werden können.
Die konkretesten Forderungen betreffen die Behandlung als Bargeld gemäß dem vorgeschlagenen Rule 302(b) sowie eine Senkung des Broker-Dealer-Abschlags für qualifizierte Stablecoins von 2% auf null, vorbehaltlich von Schutzmaßnahmen. Circle verlangt außerdem Klarheit über getrennte Genehmigungsstrukturen für Angebote, die Behandlung des Brokerkapitals und Anforderungen an Kundenreserven.
Die Frage des Kapitalabschlags
Ein regulatorischer Abschlag ist ein Abzug, der angewendet wird, wenn ein Vermögenswert in einer finanziellen Berechnung berücksichtigt wird. Nach der geltenden Leitlinie der SEC unterliegen Stablecoins, die als Sicherheit gehalten werden oder sich in Verwahrungsvereinbarungen befinden, bei der Berechnung des Eigenkapitals von Broker-Dealern einem Abschlag von 2%. Circle argumentiert, dieser Abzug sei für Stablecoins, die durch hochwertige Reserven gedeckt sind und einer Emittentenregulierung unterliegen, wirtschaftlich nicht gerechtfertigt.
Eine Änderung dieses Abzugs würde beeinflussen, wie effizient ein Intermediär seine Bilanz einsetzt, auch wenn der Vermögenswert selbst unverändert bliebe. Circle vertritt die Auffassung, ein Abschlag von null würde die regulatorische Behandlung an die Marktpraxis angleichen und Hürden für die Kapitalbeschaffung krypto-nativer Unternehmen senken.
Schutzmaßnahmen und offene Fragen
Das Schreiben belegt nicht, dass die Kommission eine dieser Positionen übernommen hat, und die endgültige Regelformulierung kann sich von den bevorzugten Ansätzen eines Emittenten erheblich unterscheiden. Für die Beurteilung des Vorschlags ist entscheidend, welche Stablecoins qualifizieren würden, welche Schutzmaßnahmen gelten würden und ob die Behandlung den Risiken der tatsächlichen Verwendung des Vermögenswerts durch einen Intermediär Rechnung trägt.
Klare Regeln können die Unsicherheit hinsichtlich Bewertung, Verwahrung und Kundenreserven verringern. Eine günstige regulatorische Behandlung eines Instruments beseitigt jedoch weder den Rechtsanspruch, den es verbrieft, noch die Bedingungen, unter denen es eingelöst werden kann.
Überschneidung der Regelwerke und technische Dienstleistungen
Die Petition von Circle verdeutlicht Überschneidungen zwischen den Vorschriften der SEC, der CFTC und der bundesstaatlichen Geldübermittlungsregeln, wobei Emittenten keine klaren Leitlinien dazu haben, wie die einzelnen Regime auf unterschiedliche operative Funktionen anzuwenden sind. Das Unternehmen fragt zudem, wie laufende technische Dienstleistungen zu behandeln sind, die nach Betriebsbereitschaft eines Blockchain-Netzwerks erbracht werden, und grenzt diese von den unternehmerischen Bemühungen ab, die mit der Schaffung eines Anlageangebots verbunden sind.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Jede Änderung des 2%-Abschlags würde die Kosten für die Nutzung von Stablecoins als Sicherheiten verändern. Eine Entscheidung ist jedoch noch nicht gefallen, und der Vorschlag könnte sich vor seiner Verabschiedung erheblich ändern.
Für Investoren
Eine regulatorische Anerkennung von Stablecoins als bargeldähnliche Mittel würde zeigen, wie die SEC Zahlungs-Stablecoins einzuordnen gedenkt, wobei das Ergebnis weiterhin ungewiss bleibt.
Für Entwickler
Die Forderungen nach getrennten Genehmigungswegen und klarerer Behandlung technischer Dienstleistungen nach dem Start verweisen auf Bereiche, in denen Leitlinien die Struktur von Stablecoin-Integrationen verändern könnten.
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