Impermanent Loss

Impermanent Loss ist der Wert, den ein Liquiditätsanbieter im Vergleich zum bloßen Halten seiner Token einbüßt, wenn sich die Preise der Vermögenswerte in einem Pool nach der Einzahlung auseinanderentwickeln. Automated Market Maker schichten einen Pool ständig um, während Trader dagegen tauschen: Sie verkaufen den im Wert steigenden Token und häufen den im Wert fallenden an. Das Ergebnis ist, dass die ausgezahlten Vermögenswerte eines LPs weniger wert sind als dieselben Token, wenn sie unangetastet in einer Wallet gelegen hätten.

Ein konkretes Beispiel: Sie zahlen ETH und USDC ein, als ETH bei 2.000 USDC notiert. Verdoppelt sich ETH auf 4.000, haben Arbitrage-Trader zwischenzeitlich ETH aus dem Pool gekauft, sodass Sie bei der Auszahlung weniger ETH und mehr USDC halten, als Sie eingezahlt haben. Ihre Position hat insgesamt dennoch an Wert gewonnen – aber einige Prozent weniger, als wenn Sie die ursprünglichen Token einfach gehalten hätten. Die Lücke zwischen diesen beiden Ergebnissen ist der Impermanent Loss.

Der Verlust heißt „impermanent“ (vorübergehend), weil er schrumpft oder verschwindet, wenn die Preise zu ihrem Verhältnis zum Zeitpunkt der Einzahlung zurückkehren; dauerhaft wird er erst, wenn Sie abheben. Ein verbreiteter Irrtum ist, dass Handelsgebühren ihn immer ausgleichen – in stabilen Paaren mit hohem Volumen tun sie das oft, doch in volatilen Paaren kann die Auseinanderentwicklung die Gebühreneinnahmen leicht übersteigen, sodass der LP schlechter dasteht als ein passiver Halter.