MSCI-wijziging brengt Strategy's indexlidmaatschap in gevaar vanwege bitcoinbezit
MSCI's nieuwe methodologie, aangekondigd op 15 oktober, sluit niet-operationele bedrijven uit van zijn Global Investable Market Indexes, met wijzigingen die van kracht worden na 30 november. Strategy, dat de regels heeft aangevochten, staat op 11 november voor een mogelijk besluit over verwijdering.
Geschreven door de AI-redactie van CoinArticle · op basis van 4 geciteerde bronnen. Hoe we werken
MSCI's verfijnde screeningaanpak
MSCI's nieuwe methodologie, aangekondigd op 15 oktober, moet bedrijven die aanzienlijke operationele activiteiten uitvoeren onderscheiden van bedrijven die voornamelijk als beleggingsvehikels functioneren. De regel gaat in na 30 november, en MSCI's definitieve aankondiging van constituenten staat gepland voor 11 november. Volgens verslaggeving van NewsBTC baseert de herziene aanpak zich niet uitsluitend op de samenstelling van de balans; MSCI onderzoekt ook operationele en financiële kenmerken voordat het de geschiktheid bepaalt.
Strategy heeft MSCI verzocht het kader in te trekken. Het bedrijf stelt dat het een eerder voorstel opnieuw verpakt dat gericht was op digitale-activatreasury-bedrijven, die eerder betrekking hadden op bedrijven waarvan digitale activa ten minste 50% van de totale activa uitmaakten. In zijn gepubliceerde reactie stelde Strategy dat de herziene terminologie dezelfde bedrijven via andere regels bereikt, en beschreef het de operationele en niet-operationele classificaties als zonder basis in US GAAP, IFRS of een erkend juridisch kader.
Marktreactie en timing
De aandelen van Strategy daalden met 9,6% in de handelssessie na de aankondiging van MSCI op 15 oktober en noteren nu bijna 69% onder hun recordhoogste koers ooit. De bitcoinpositie van het bedrijf lag 5,1 miljard dollar boven de aanschafwaarde, hoewel dat cijfer op zichzelf niet bepaalt of het in aanmerking komt voor opname in de index.
Als Strategy op 11 november wordt verwijderd, zouden passieve fondsen die MSCI-benchmarks volgen hun posities moeten verkopen, waarbij de verkoopdruk waarschijnlijk op 1 december begint. Indexfondsen die aan de benchmark gekoppeld zijn, zouden naar verluidt ongeveer 13 miljoen MSTR-aandelen houden, gelijk aan 3,1% van de uitstaande basisaandelen, volgens de schatting van het bedrijf, dat stelt dat dit het effect van de verwijdering zou beperken. Uit de filings van Strategy voor oktober blijkt dat het tussen 12 en 18 oktober ongeveer 22 miljoen dollar ophaalde via verkoop van gewone aandelen en 22,1 miljoen dollar uitgaf aan bitcoin, en de week daarna meldde het geen aandelenverkopen of bitcoinaankopen.
Financieringskoppeling en openstaande onzekerheden
De beslissing is van belang voorbij de directe verkoopdruk. Strategy verkoopt regelmatig nieuwe aandelen om bitcoinaankopen te financieren, dus verwijdering uit een aandelenindex zou het bedrijf niet dwingen bitcoin te verkopen, maar zou de benchmarkgerelateerde vraag naar een aandeel kunnen verminderen dat het bedrijf gebruikt om nieuw kapitaal op te halen. Het bedrijf leidt ook kasmiddelen naar inkoopprogramma's voor preferente aandelen, waaronder zijn $STRC-inkoopprogramma, dat Michael Saylor heeft verdedigd als onderdeel van de kapitaalstructuurstrategie.
Of Strategy zal worden verwijderd, blijft onbeslist. Dat MSCI toetsen op operationele activiteiten hanteert in plaats van alleen toetsen op de samenstelling van activa, wijst op een genuanceerdere norm dan een algemene uitsluiting van bitcoin-treasury-bedrijven. Het vermogen van Strategy om materiële operationele omzet aan te tonen, en om zijn bitcoinactiviteit als operationeel segment te laten behandelen zoals het bedrijf rapporteert onder US GAAP, zou doorslaggevend kunnen blijken.
Waarom het ertoe doet
Voor traders
De opnamestatus van Strategy is pas bevestigd op 11 november; let op de aankondiging van MSCI en op eventuele richtlijnen van het bedrijf die de samenstelling van zijn operationele omzet verduidelijken.
Voor beleggers
De dubbele toets suggereert dat MSCI bitcoinbezit kan tolereren als dit gepaard gaat met meetbare operationele bedrijfsactiviteiten, terwijl zuivere activahouders een groter verwijderingsrisico lopen.
Voor bouwers
Protocollen met omzetgenererende mechanismen kunnen een structureel voordeel hebben ten opzichte van niet-operationele treasuries in de geschiktheid voor traditionele indices.
Dit artikel is alleen bedoeld ter informatie en is geen financieel advies. Lees de volledige disclaimer.
