Groeiende golf van bezwaren: Grote Amerikaanse bedrijven verzetten zich tegen getokeniseerde aandelen op OKX-ICE

Hoe het bezwaarmechanisme werkt

Onder de innovatievrijstelling van de SEC, uitgevaardigd op 17 september, moet een platform een bedrijf op de hoogte brengen voordat een versie van zijn aandelen die door een niet-gelieerde derde partij is getokeniseerd, wordt aangeboden. Het bedrijf heeft vervolgens 30 dagen om schriftelijk bezwaar te maken. Reageert het niet, dan geldt het zwijgen als instemming, en zodra de termijn is verstreken, biedt de regeling geen mogelijkheid meer om bezwaar te maken. Een bezwaar geldt alleen voor dat platform, en de meldingen maken de redenen van de bedrijven niet bekend.

Omdat sommige termijnen nog lopen, is de lijst mogelijk nog niet definitief. Bedrijven hebben hun beslissingen niet toegelicht. Nasdaq, dat zijn eigen aandelen heeft uitgesloten van de vrijstelling, vertelde The Wall Street Journal dat het niet wil dat zijn aandeel handelt op een platform dat de beste koersen niet realtime toont of transacties niet meldt aan de geconsolideerde tape. Een manager van een aan de Nasdaq genoteerd bedrijf vertelde Crypto in America dat een vertegenwoordiger van Nasdaq het bedrijf aanspoorde bezwaar te maken en een gesprek aanbood om dit uit te leggen. Nasdaq wilde niet reageren op die bewering, maar herhaalde wel dat tokenized securities venues (TSV's) niet het beste pad naar tokenisatie zijn.

Een ganzenpagina-advertentie in The Wall Street Journal, met de kop "YOUR STOCK. THEIR TOKENS. YOUR PROBLEM.", riep CEO's op zich terug te trekken en verwees via een QR-code naar een FAQ van Nasdaq. De conservatief georiënteerde non-profitorganisatie Common Sense Leadership Fund betaalde voor de advertentie; Nasdaq zei geen verband met de advertentie te hebben. JPMorgan liet weten nog steeds positief te staan tegenover tokenisatie, maar wil zorgvuldig omgaan met de manier waarop de aandelen worden weergegeven en verhandeld.

Opzet van het platform en de handel

OKX-ICE TSV is een joint venture van 50-50 tussen Intercontinental Exchange, eigenaar van de NYSE, en de Amerikaanse holdingmaatschappij van OKX. Elk voorgesteld token zou één-op-één worden gedekt door een onderliggend aandeel dat wordt aangehouden via een geregistreerde broker-dealer, en houders zouden hun aandeelhoudersrechten behouden, waaronder dividend, stemrecht en aanspraak bij liquidatie. Het platform plant 24/7-handel via permissioned Uniswap v4-pools op de X Layer-blockchain van OKX, gekoppeld aan stablecoins zoals USDC, USDT en USDG. Goedgekeurde gebruikers zouden identiteitsverificatie moeten doorlopen en screening op witwassen en sancties moeten ondergaan.

De vrijstelling beperkt het platform tot 75 van de grootste, meest liquide aandelen, waarbij de handel is beperkt tot 0,25% van het gemiddelde dagelijkse volume van elk aandeel, en tot 250 andere aandelen met een limiet van 2,5%. Het platform heeft gezegd aandelen te kunnen noteren die door de uitgevers zelf zijn getokeniseerd, al noemen de meldingen geen van zulke noteringen. De melding van OKX-ICE erkent dat het platform niet onder Regulation NMS valt, de regels die ervoor moeten zorgen dat beleggers de beste getoonde koersen ontvangen, en waarschuwt dat broker-dealers met onopgeloste vragen zitten over transactierapportage en best execution. OKX-ICE heeft nog geen bevestigde lanceringsdatum gegeven. Medevoorzitter van OKX-ICE en voormalig gouverneur van New York Andrew Cuomo noemde de bezwaren een "natuurlijke reactie" en zei dat de industrie "aan het allereerste begin staat van de uitrol van een fundamenteel andere marktstructuur."

Concurrerende platformen en afnemende voorraad

Nasdaq bouwt samen met Kraken zijn eigen op uitgevers gerichte Nasdaq Equity Token, met als doel het tweede kwartaal van 2027. Een concurrerend Canton-platform bereidt zich volgens verslaggeving van CoinDesk voor op lancering met een door de uitgever gesponsord aandeel onder dezelfde vrijstelling. Dat wijst erop dat de handel in getokeniseerde aandelen zich mogelijk op meerdere parallelle infrastructuren zal ontwikkelen in plaats van zich te concentreren op OKX-ICE.

Met 50 bezwaren tegen een oorspronkelijke lijst van 62 is het aantal aandelen dat bij de lancering op OKX-ICE beschikbaar zal zijn, klein in vergelijking met de plannen. Olivia Vande Woude, hoofd tokenisatie bij Ava Labs, zei dat de lijst van bezwaarmakers waarschijnlijk zal blijven groeien, gezien hoe eenvoudig het is om zich terug te trekken. Omdat sommige termijnen van 30 dagen nog lopen, is de uiteindelijke voorraad nog onzeker.

Waarom het ertoe doet

Voor traders

Een lanceringsvoorraad die sterk kan worden verkleind van de oorspronkelijke 62 namen, kan de korte-termijnliquiditeit van getokeniseerde Amerikaanse aandelen beperken, al verandert de lijst nog steeds.

Voor beleggers

Dat het aantal bezwaren onder grote, institutioneel aangehouden uitgevers is gestegen van negen naar 50, wijst op aanhoudend verzet dat kan bepalen welke platforms voor getokeniseerde aandelen een duurzaam marktaandeel verwerven.

Voor ontwikkelaars

De limieten voor het volume per aandeel en de bezwaarrechten van uitgevers onder de innovatievrijstelling betekenen dat het ontwerp van de liquiditeit rekening moet houden met uitsluitingen per aandeel en wisselende lijsten van in aanmerking komende aandelen.