Bitcoin testet 61.000 US-Dollar: Liquidationen, ETF-Abflüsse und Börsenzuflüsse bremsen die Erholung
Bitcoin fiel diese Woche im Tageshoch auf rund 61.000 US-Dollar, mit etwa 1,76 bis 4,47 Milliarden US-Dollar an Krypto-Liquidationen, je nach Datenquelle laut Angaben von CoinGecko und CryptoSlate. Analysten sind sich uneins, ob die Hebelpositionen ausreichend bereinigt wurden, um einen Boden zu markieren; als zentrale Risiken werden ETF-Abflüsse und steigende Zuflüsse an Börsen genannt.
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Der Rückgang und die Liquidationszahlen
Bitcoin notierte laut CoinGecko am Donnerstag bei einem Tief von 61.556 US-Dollar, rund 17 % unter den knapp 74.000 US-Dollar vom Montag, und bewegte sich zum Zeitpunkt der Berichterstattung von Decrypt nahe 63.680 US-Dollar. CryptoSlate ermittelte ein separates Tageshoch von 61.349 US-Dollar und gab an, die Bewegung habe Liquidationen von etwa 1,76 Milliarden US-Dollar ausgelöst, wobei Long-Positionen mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar davon ausmachten.
Die beiden Medien nennen sehr unterschiedliche Liquidationssummen. Decrypt beziffert die gesamten Krypto-Liquidationen über den Zeitraum von etwa vier Tagen auf 4,47 Milliarden US-Dollar, davon entfielen 3,82 Milliarden US-Dollar auf bullische Wetten, also rund 93 % der aufgelösten Positionen. Die Abweichung dürfte auf unterschiedliche Zeitfenster und unterschiedliche Abdeckung von Börsen und Produkten in den jeweiligen Datensätzen zurückzuführen sein; keine der beiden Quellen erläutert ihre Methodik im Detail.
Derivate-Indikatoren und Stimmungssignale
Mehrere Derivate-Indikatoren deuten auf einen Abbau der Hebelpositionen hin. Die Funding Rates sind deutlich negativ geworden, das offene Interesse ist laut Velo-Daten seit Juni von 282.000 BTC auf 265.000 BTC gesunken, und der Crypto Fear & Greed Index fiel auf 12, ein Wert im Bereich extremer Angst. Deribit-Daten zeigen, dass sich der 30-Tage-25-Delta-Skew von -4,2 auf -9,4 verschoben hat, was bedeutet, dass Optionskäufer mehr für Absicherungen gegen fallende Kurse zahlen.
Die Preisprämie von Coinbase gegenüber Binance ist laut CoinGlass seit Ende April negativ und hat sich nach dem 26. Mai vergrößert. Decrypt deutet dies als Zeichen einer schwachen institutionellen Nachfrage aus den USA. Decrypt verweist zudem darauf, dass die Spot-Orderbuchtiefe bei 5 % und 10 % anhaltende Käufe bei Kursrückgängen zeigt, ein Gegengewicht zur bärischen Positionierung.
Analysten uneins, ob der Ausverkauf abgeschlossen ist
Lacie Zhang, Analystin bei Bitget Wallet Research, argumentiert, die Liquidationswelle habe die am stärksten überfüllten bullischen Hebelpositionen beseitigt und die spekulative Positionierung sei nun bereinigter. Zudem merkt sie an, dass der 24/7-Handel von Bitcoin makroökonomischen Stress tendenziell schneller einpreise als Aktien; im selben Zeitraum verloren der Dow 1,2 %, der S&P 500 0,7 % und der Nasdaq 0,9 %. Ihrer Einschätzung nach ist ein Test der Marke von 55.000 bis 57.000 US-Dollar weiterhin möglich, sollten die ETF-Abflüsse anhalten, doch dieses Zeitfenster werde enger.
Der Bericht von Glassnode vom 3. Juni fällt vorsichtiger aus. Dort wird ein Rückgang von 13 % innerhalb von sieben Tagen verzeichnet, eine Kostenbasis der Short-Term-Holder von rund 76.400 US-Dollar sowie ein 7-Tage-Spot-Volume-Delta auf dem schwächsten Stand seit Februar. Glassnode kommt zu dem Schluss, dass Verkäufer am Spotmarkt während der Erholung weiterhin die Orderbücher dominierten und noch keine nachhaltige Nachfragereaktion erkennbar sei.
Illia Otychenko, Leitender Analyst bei CEX.IO, sagte gegenüber Decrypt, die Kostenbasis der Short-Term-Holder sei unter den echten Marktmittelwert gefallen, ein Muster, das er mit den mittleren Phasen früherer Bärenmärkte verbindet. Er verwies auf mehrere On-Chain-Modelle, die auf einen Wert unter 60.000 US-Dollar hindeuten, und nannte den realisierten Preis nahe 54.000 US-Dollar als nächsten wichtigen Referenzpunkt. Robin Singh, CEO von Koinly, sagte, ihn würde ein Rückgang in den 50.000er-Bereich nicht überraschen.
Zuflüsse, ETFs und institutionelle Nachfrage
Nicolai Sondergaard, Analyst bei Nansen, sieht die Daten zu den Börsenbewegungen als direkte Infragestellung des Erholungsnarrativs. BTC und ETH verzeichneten in den 24 Stunden nach der Erholung von 61.000 US-Dollar netto Zuflüsse an Börsen, die erste solche Umkehr seit den Tiefständen vom 1. Juni. Er beschrieb das Timing als vereinbar mit Marktteilnehmern, die die Erholung als Ausstiegsliquidität nutzen.
US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen laut den in der Berichterstattung genannten Zahlen 13 aufeinanderfolgende Handelstage mit Abflüssen von insgesamt rund 4,4 Milliarden US-Dollar. Sondergaard argumentiert, institutionelle Allokatoren bauten ihr Engagement nicht rasch wieder auf, sobald sie es reduziert hätten; eine Rückkehr dieser Nachfrage werde daher eher den Zyklen der Compliance-Prüfung folgen als der Kursentwicklung.
Bullenszenario und Prognosen
Geoffrey Kendrick, Leiter der Krypto-Forschung bei Standard Chartered, sagte in einer von Decrypt zitierten Research-Notiz, der Verkaufsdruck sei womöglich weitgehend vorüber, und hielt an einem Kursziel von 100.000 US-Dollar zum Jahresende 2026 fest. Zugleich warnte er, ein Bruch unter 60.000 US-Dollar könnte eine neue Verkaufswelle auslösen, ohne dass sich darunter ein klarer Boden abzeichne. Decrypt berichtete, auf dem Prognosemarkt Myriad schätzten Nutzer nun mit 70 % Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoins nächste größere Bewegung eher 55.000 US-Dollar als 84.000 US-Dollar erreiche.
Worauf zu achten ist
Die Berichterstattung nennt drei Bedingungen, die Analysten für eine Bestätigung des Bodens für notwendig halten: eine Stabilisierung der ETF-Flüsse, eine Umkehr der Zuflüsse an Börsen und eine erneuerte Spotnachfrage, die das Angebot auf dem aktuellen Niveau aufnimmt. Ob die Marke von 60.000 US-Dollar hält, ist der kurzfristige Test, den alle Quellen anführen.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Negative Funding Rates und Zuflüsse an Börsen nach der Erholung deuten darauf hin, dass Verkäufer weiter aktiv sind; die Marke von 60.000 US-Dollar und die ETF-Flussdaten sind daher die kurzfristigen Signale, die es zu beobachten gilt.
Für Investoren
Anhaltende ETF-Abflüsse und eine negative Coinbase-Prämie signalisieren eine schwächere institutionelle Nachfrage aus den USA, ein Faktor, der sich unabhängig von der kurzfristigen Kursentwicklung möglicherweise erst über Monate umkehrt.
Für Entwickler
Deutliche Verschiebungen bei Funding Rates und offenem Interesse zeigen, wie schnell sich Hebelpositionen auflösen können; Protokolle, die auf Perpetual- oder Liquidationsmechanismen setzen, sollten ihre Annahmen für Stresstests daher überprüfen.
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