BitMine plant Vorzugsaktien-Emission über 300 Mio. USD mit 9,5 % zur Finanzierung seines Ether-Schatzes
Die Ethereum-Treasury-Gesellschaft BitMine hat die Ausgabe von 3 Millionen Series-A-Vorzugsaktien mit 9,50 % Dividende eingereicht, was einen möglichen Erlös von 300 Mio. USD zur Finanzierung von ETH-Käufen und Staking ergeben würde. Die Quellen weichen bei der Höhe der buchmäßigen Verluste des Unternehmens und den wöchentlichen Dividendenkosten voneinander ab, und der Prospekt stellt klar, dass für die Dividenden kein eigener Staking-Ertragspool besteht.
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Das Angebot
BitMine hat am Mittwoch bei der SEC einen vorläufigen Prospekt für bis zu 3 Millionen Series-A-Vorzugsaktien eingereicht. Jede Aktie hat einen Nennwert von 100 USD und eine jährliche Bardividende von 9,50 %, die bei Beschluss durch den Vorstand wöchentlich gezahlt wird. Bei vollständiger Platzierung würde das Angebot 300 Mio. USD einbringen; Moelis & Company und Cantor sind gemeinsame Lead-Bookrunner. Das Unternehmen hat beantragt, die Aktien unter dem Ticker BMNP an der NYSE zu listen.
BitMine erklärte, die Erlöse könnten für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden, einschließlich weiterer ETH- und anderer Digitalasset-Käufe, des Ausbaus der Staking- und Validator-Infrastruktur, des Betriebskapitals, ethereumbezogener strategischer Investitionen und des Rückkaufs eigener Stammaktien. Die Breite dieser Liste bedeutet, dass die Kapitalaufnahme nicht auf einen einzigen Verwendungszweck beschränkt ist.
Dividendenkosten und Staking-Erträge
Bei den Dividendenkosten sind sich die Quellen einig: Bei 9,50 % auf 300 Mio. USD würde das Unternehmen etwa 28,5 Mio. USD pro Jahr bzw. rund 548.000 USD pro Woche schulden. CryptoSlate weist darauf hin, dass dieser Betrag im Verhältnis zu den von BitMine angegebenen annualisierten Staking-Erträgen, die das Unternehmen im dreistelligen Millionenbereich ansetzt, gering ist. Im Prospekt wurden 4,7 Millionen über seine MAVAN-Plattform gestakte ETH zum Stand 25. Mai genannt, mit einem prognostizierten annualisierten Staking-Ertrag von rund 276 Mio. USD.
Die beiden Berichte nennen unterschiedliche Bestandszahlen. Decrypt meldet 5.416.901 ETH, rund 4,48 % des Ethereum-Angebots, nach einem Kauf von 26.497 ETH. CryptoSlate beschreibt Bestände von mehr als 5,3 Millionen Token, etwa 4,5 % des zirkulierenden Angebots. Die Differenz dürfte auf den Zeitpunkt der Offenlegungen zurückzuführen sein; keine der Quellen legt eine Abstimmung dar.
Buchverluste und Marktdruck
Laut CryptoSlate haben die nicht realisierten Verluste von BitMine auf ETH 8 Mrd. USD überschritten, da der Vermögenswert deutlich unter dem durchschnittlichen Kaufpreis des Unternehmens notiert. Decrypt nennt keine Verlustzahl. Die Angabe von 8 Mrd. USD stammt aus der Berichterstattung von CryptoSlate und ist in den vorliegenden Quellen nicht unabhängig verifiziert.
Die Kapitalaufnahme erfolgt, während das Vorzugsprodukt STRC von Strategy laut Tiger Research-Senior-Analyst Ryan Yoon weiterhin unter Druck steht. Strategy hat außerdem laut Decrypt rund 2,5 Mio. USD an Bitcoin verkauft, um Dividenden auf die eigenen Vorzugsaktien zu finanzieren.
Analystenmeinungen zur Struktur
Zeus Research-Analyst Dominick John sagte gegenüber Decrypt, das Konstrukt könne "Cash-Drag reduzieren, die Nachhaltigkeit der Dividende stützen und durch On-Chain-Ertragsgenerierung helfen, die Verwässerung der Stammaktien abzumildern". Als Ertragsquellen, die die 9,50 %-Dividende decken könnten, nannte er Staking und MEV-Optimierung. Alchemy Research argumentierte im April, steigende ETH-Preise würden das Programm stärken, da Staking-Belohnungen in Dollar mehr wert wären.
Yoon äußerte sich vorsichtiger zur übergeordneten Wette. Er sagte, Lee "vertraut ETH stark" und sieht darin seine "einzige praktikable Absicherung", und fügte hinzu, Lee könnte auch während einer Kursschwäche weiter kaufen. Decrypt legte zudem offen, dass Lee einer von neun Business-Angel-Investoren bei Dastan ist, der Muttergesellschaft von Decrypt.
Was der Prospekt nicht garantiert
CryptoSlate weist darauf hin, dass BitMine den Vorzugsaktien keinen eigenen Pool an Staking-Erträgen zusichert. Laut Prospekt können Dividenden aus verfügbaren liquiden Mitteln, ETH-Ertragsaktivitäten und anderen Quellen finanziert werden. Die Struktur hängt daher davon ab, dass ETH-Belohnungen zu günstigen Preisen und Zeitpunkten in Dollar umgewandelt werden können, ein Risiko, auf das auch Decrypt hinweist. Decrypt teilte mit, BitMine um eine Stellungnahme gebeten zu haben, und werde bei einer Antwort aktualisieren.
CryptoSlate verweist außerdem auf eine Studie von Everstake, wonach Staking im Jahr 2025 bei börsennotierten ETH-Treasury-Unternehmen 60 % der offengelegten Erlöse ausmachte.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Die Kapitalaufnahme und die fortgesetzten ETH-Käufe von BitMine könnten die Nachfrage nach dem Token steigern, das Ergebnis hängt jedoch von der Preisfindung der Vorzugsaktien ab, sobald diese gehandelt werden.
Für Investoren
Das Angebot zeigt, dass ETH-Treasury-Unternehmen Staking-Renditen in eine Finanzierung nach Art festverzinslicher Instrumente umwandeln. Die Tragfähigkeit dieses Modells wird von ETH-Preisen und Staking-Erträgen abhängen.
Für Entwickler
Protokolle und Dashboards, die die Staking-Erträge von Treasury-Unternehmen verfolgen, sollten die Offenlegung im Prospekt beachten, dass Dividenden nicht durch einen eigenen Staking-Pool gedeckt sind.
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