Desbloqueo de tokens (token unlock)
Un desbloqueo de tokens (token unlock) es la liberación programada de tokens previamente bloqueados —normalmente asignaciones que pertenecen al equipo, los inversores o la fundación de un proyecto—, que los hace transferibles y vendibles por primera vez. Los desbloqueos son los hitos de un calendario de vesting: un proyecto puede lanzarse con solo una pequeña fracción de su suministro en circulación y liberar el resto en tramos a lo largo de meses o años.
Un ejemplo concreto: un proyecto cuyos primeros inversores compraron tokens con un fuerte descuento podría tenerlos bloqueados con un cliff de un año y luego desbloqueados mensualmente durante dos años. En cada fecha de desbloqueo, una cantidad conocida de tokens pasa del suministro bloqueado al suministro circulante. Los traders vigilan de cerca estas fechas —servicios como Tokenomist (antes TokenUnlocks) publican calendarios— porque los tenedores que compraron barato pueden vender al mercado en cuanto puedan, y los precios suelen ablandarse en anticipación.
Un error común es creer que un desbloqueo hunde automáticamente el precio: el mercado puede anticiparse a los desbloqueos muy publicitados, los receptores pueden optar por conservar o vender gradualmente mediante acuerdos fuera de mercado, y un desbloqueo pequeño en relación con el volumen de negociación diario puede pasar inadvertido. Lo que importa es el tamaño del desbloqueo en relación con el suministro circulante y la liquidez, quién lo recibe y a qué precio de coste. Para evaluar cualquier token, el calendario de desbloqueos es parte esencial de la diligencia debida: una capitalización de mercado baja con un enorme suministro bloqueado pendiendo sobre ella es un activo muy distinto de lo que sugiere su gráfico de precios.