Valor total bloqueado (TVL)
El TVL, o valor total bloqueado (total value locked), es el valor combinado en dólares de todos los activos cripto depositados en los contratos inteligentes de un protocolo DeFi: los depósitos en sus pools, vaults y contratos de staking. Es el indicador más citado del sector para medir el tamaño y la tracción de un protocolo: un mercado de préstamos con miles de millones en TVL custodia miles de millones en depósitos de usuarios, lo que indica una adopción y una liquidez significativas.
Un ejemplo concreto: si un protocolo de préstamos como Aave tiene depósitos de ETH, stablecoins y otros tokens por un valor total de 10.000 millones de dólares en todos sus mercados, su TVL es de 10.000 millones de dólares. Sitios agregadores como DefiLlama siguen el TVL entre protocolos y cadenas, y los analistas lo usan para comparar plataformas o medir la actividad DeFi global de una cadena.
El TVL tiene limitaciones bien conocidas, y un error común es tratarlo como una medida pura de salud o seguridad. Como está denominado en dólares, el TVL sube y baja con los precios de los tokens aunque no se mueva ningún depósito. Puede inflarse por doble contabilización —un token depositado en un protocolo, envuelto (wrapped) y vuelto a depositar en otro cuenta dos veces— y dispararse temporalmente por emisiones de recompensas insostenibles que atraen capital mercenario. Un TVL alto significa que los usuarios han confiado fondos importantes al protocolo; no significa que el código sea seguro, que el rendimiento sea sostenible ni que los depósitos vayan a quedarse.