Depeg

Een depeg is wanneer de marktprijs van een stablecoin aanzienlijk afwijkt van de doelwaarde, bijvoorbeeld een aan de dollar gekoppelde token die op 0,95 of 1,05 noteert in plaats van op 1,00. Kleine afwijkingen van een fractie van een cent zijn normaal en worden snel gedicht door arbitrage; een echte depeg is een grotere, aanhoudende kloof die wijst op spanning in het mechanisme of in het vertrouwen.

Depegs kunnen tijdelijk of definitief zijn. Een concreet voorbeeld van een tijdelijke: in maart 2023 zakte USDC naar ongeveer 88 cent nadat de uitgever bekendmaakte dat een deel van de reserves werd aangehouden bij de falende Silicon Valley Bank; nadat de Amerikaanse autoriteiten de deposito's van de bank hadden gegarandeerd, was USDC binnen enkele dagen terug op een dollar. De depeg van TerraUSD in 2022 was daarentegen definitief – het algoritmische mechanisme erachter stortte in en de token herstelde nooit.

Wat tijdens een depeg telt, is de oorzaak: een marktpaniek tegenover solide reserves keert doorgaans terug naar het gemiddelde, terwijl een echt tekort aan dekking of een kapot mechanisme dat niet doet. Een veelvoorkomende misvatting is dat een stablecoin die onder de peg noteert automatisch een koopkans is; als de dekking daadwerkelijk is aangetast, kan de lagere prijs de eerlijke zijn. Depegs werken ook door naar buiten, omdat stablecoins in heel DeFi dienen als onderpand en handelsparen, zodat een grote depeg elders liquidaties kan veroorzaken.