Stablecoin met fiatdekking

Een stablecoin met fiatdekking is een stablecoin waarvan de waarde wordt gehandhaafd door reserves van traditionele activa – contant geld, bankdeposito's en kortlopende staatsschuld – die in bezit zijn van het uitgevende bedrijf. Voor elke token in omloop claimt de uitgever ongeveer één eenheid van de onderliggende valuta aan te houden, en staat de uitgever klaar om tokens in te wisselen voor fiatgeld, wat de marktprijs via arbitrage dicht bij de peg houdt.

USDC, uitgegeven door Circle, is een concreet voorbeeld: elke USDC is bedoeld om inwisselbaar te zijn voor één Amerikaanse dollar, met reserves die grotendeels worden aangehouden in kortlopende Amerikaanse staatsobligaties (Treasury bills) en contant geld, en met regelmatig gepubliceerde reserverapporten. Wanneer USDC iets onder één dollar noteert, kunnen arbitrageurs de token goedkoop kopen en bij de uitgever inwisselen voor een volle dollar, waardoor de prijs weer omhoog wordt gedrukt; het omgekeerde gebeurt wanneer de token boven de peg noteert.

De keerzijde is vertrouwen: houders zijn afhankelijk van de uitgever die de reserves ook echt aanhoudt, van de banken en custodians die ze bewaren, en van de uitgever die inwisselverzoeken nakomt. Stablecoins met fiatdekking zijn bovendien gecentraliseerd – uitgevers kunnen adressen bevriezen en moeten zich aan toezichthouders houden. Een veelvoorkomende misvatting is dat een reserve attestation bewijst dat een stablecoin volledig veilig is; attestations zijn momentopnamen, geen volledige audits, en de kwaliteit van de reserves en de inwisselvoorwaarden blijven ertoe doen.