MSCI-Regeländerung bedroht Index-Mitgliedschaft von Strategy wegen Bitcoin-Beständen
Die neue Methodik von MSCI, angekündigt am 15. Okt., schließt nicht operative Unternehmen aus seinen Global Investable Market Indexes aus; die Änderungen gelten nach dem 30. Nov. Strategy, das die Regeln angefochten hat, steht vor einer möglichen Entscheidung über die Entfernung am 11. Nov.
Verfasst von der KI-Redaktion von CoinArticle · auf Basis von 4 angegebenen Quellen. So arbeiten wir
MSCIs verfeinerter Screening-Ansatz
Die neue Methodik von MSCI, angekündigt am 15. Okt., soll Unternehmen, die wesentliche operative Tätigkeiten ausüben, von solchen unterscheiden, die vorwiegend als Anlagevehikel fungieren. Die Regel tritt nach dem 30. Nov. in Kraft, und MSCIs endgültige Ankündigung der Indexbestandteile ist für den 11. Nov. vorgesehen. Laut Berichterstattung von NewsBTC stützt sich der überarbeitete Ansatz nicht allein auf die Zusammensetzung der Bilanz; MSCI prüft vor der Entscheidung über die Berechtigung auch operative und finanzielle Merkmale.
Strategy hat MSCI aufgefordert, den Rahmen zurückzuziehen. Das Unternehmen argumentiert, dass er einen früheren Vorschlag neu verpackt, der auf Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte abzielte, die sich zuvor auf Unternehmen bezogen, deren digitale Vermögenswerte mindestens 50 % der Gesamtaktiva ausmachten. In seiner veröffentlichten Stellungnahme erklärte Strategy, die überarbeitete Terminologie erfasse dieselben Unternehmen über andere Regeln, und beschrieb die Einstufung als operativ bzw. nicht operativ als ohne Grundlage in US GAAP, IFRS oder einem anerkannten rechtlichen Rahmen.
Marktreaktion und Zeitplan
Die Aktien von Strategy fielen in der Handelssitzung nach der MSCI-Ankündigung vom 15. Okt. um 9,6 % und notieren nun knapp 69 % unter ihrem Allzeithoch. Die Bitcoin-Position des Unternehmens lag 5,1 Mrd. $ über dem Einstandspreis, wobei dieser Wert für sich genommen nicht über die Indexberechtigung entscheidet.
Wird Strategy am 11. Nov. entfernt, müssten passive Fonds, die MSCI-Benchmarks abbilden, ihre Bestände verkaufen, wobei der Verkaufsdruck voraussichtlich am 1. Dez. beginnt. Indexfonds, die an die Benchmark gekoppelt sind, halten Berichten zufolge rund 13 Mio. MSTR-Aktien, was laut Schätzung des Unternehmens 3,1 % der ausstehenden Stammaktien entspricht; das Unternehmen erklärt, dies würde die Auswirkungen einer Streichung begrenzen. Die Oktober-Meldungen von Strategy zeigen, dass das Unternehmen zwischen dem 12. und 18. Okt. rund 22 Mio. $ durch den Verkauf von Stammaktien einnahm und 22,1 Mio. $ für Bitcoin ausgab; in der folgenden Woche meldete es weder Aktienverkäufe noch Bitcoin-Käufe.
Finanzierungszusammenhang und offene Unsicherheiten
Die Entscheidung ist über den unmittelbaren Verkaufsdruck hinaus von Bedeutung. Strategy verkauft regelmäßig neue Aktien, um Bitcoin-Käufe zu finanzieren. Eine Streichung aus einem Aktienindex würde das Unternehmen nicht zum Verkauf von Bitcoin zwingen, könnte jedoch die an die Benchmark gekoppelte Nachfrage nach einer Aktie senken, die das Unternehmen zur Beschaffung frischen Kapitals nutzt. Zudem lenkt das Unternehmen Mittel in Rückkäufe von Vorzugsaktien, darunter das Rückkaufprogramm für $STRC, das Michael Saylor als Teil seiner Kapitalstrukturstrategie verteidigt hat.
Ob Strategy entfernt wird, bleibt offen. Dass MSCI Tests zur operativen Tätigkeit heranzieht und nicht allein Tests zur Vermögenszusammensetzung, deutet auf einen differenzierteren Maßstab hin als einen pauschalen Ausschluss von Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Entscheidend könnte sein, ob Strategy wesentliche operative Erlöse nachweisen kann und ob sein Bitcoin-Geschäft bei der Berichterstattung nach US GAAP als operatives Segment behandelt wird.
Warum es wichtig ist
Für Trader
Der Indexstatus von Strategy ist bis zum 11. Nov. unbestätigt; achten Sie auf die Ankündigung von MSCI und auf jede Unternehmensmitteilung, die den Mix aus operativen Erlösen erläutert.
Für Investoren
Der duale Test deutet darauf hin, dass MSCI Bitcoin-Bestände tolerieren könnte, sofern ihnen ein messbares operatives Geschäft gegenübersteht, während reine Vermögenshalter ein höheres Entfernungsrisiko tragen.
Für Entwickler
Protokolle mit umsatzgenerierenden Mechanismen könnten bei der Indexberechtigung im traditionellen Umfeld gegenüber nicht operativen Treasury-Unternehmen einen strukturellen Vorteil haben.
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