Was sind Altcoins?

„Altcoin“ bezeichnet jede Kryptowährung außer Bitcoin – ein Sammelbegriff, der alles abdeckt, von Ethereum und Infrastrukturprojekten im Milliardenwert bis zu Token, die letzten Dienstag als Scherz entstanden sind. Das Etikett sagt nichts über die Qualität aus; nützlich ist die Fähigkeit, die Tausenden Altcoins in eine Handvoll Kategorien einzusortieren, denn jede Kategorie hat einen anderen Zweck, eine andere Art, Wert aufzubauen, und eine andere Art, bei null zu enden.

Coins und Token: die erste Unterscheidung

Bevor es um Kategorien geht, eine strukturelle Trennung, die Einsteiger ständig durcheinanderbringen:

• Ein Coin ist der native Vermögenswert einer eigenen Blockchain. BTC auf Bitcoin, ETH auf Ethereum, SOL auf Solana. Die Chain kann ohne ihn nicht laufen – er bezahlt Gebühren und sichert (bei Proof-of-Stake-Chains) das Netzwerk.
• Ein Token ist ein Vermögenswert, der auf einer bestehenden Blockchain per Smart Contract ausgegeben wird, wie im vorherigen Leitfaden beschrieben. Er hat keine eigene Chain; er leiht sich die Sicherheit von Ethereum (oder einer anderen Chain) und bezahlt Gebühren in deren Coin.

Der praktische Unterschied: Einen Coin zu starten erfordert, eine ganze Blockchain zu starten und abzusichern; einen Token zu starten erfordert eine einzige Contract-Bereitstellung und wenige Minuten Arbeit. Diese Asymmetrie erklärt, warum es Token tausendfach häufiger gibt als Coins – und warum das Token-Universum sowohl die nützlichsten als auch die wertlosesten Vermögenswerte der Kryptowelt enthält.

Layer 1s: die „Ethereum-Konkurrenten“

Layer 1s sind alternative Blockchains mit eigenen Coins – Netzwerke wie Solana, BNB Chain, Avalanche und Cardano –, die meist auf dem Terrain von Ethereum konkurrieren: Smart Contracts und Anwendungen. Ihr typisches Versprechen ist ein Kompromiss, den Ethereum nicht gewählt hat: höherer Transaktionsdurchsatz, Gebühren von unter einem Cent oder schnellere Bestätigung, meist erkauft durch höhere Hardwareanforderungen an Validatoren oder weniger unabhängige Betreiber – also dadurch, dass man zugunsten der Geschwindigkeit etwas Dezentralisierung aufgibt. Wo der Coin eines Layer 1 eine grundlegende Nachfrage hat, stammt sie aus denselben Quellen wie bei ETH: Gebühren bezahlen und Staking zur Sicherung der Chain.

Eine benachbarte Kategorie, im DeFi-Pfad ausführlich behandelt: Layer-2-Netzwerke (wie Arbitrum, Optimism und Base) konkurrieren nicht mit Ethereum, sondern verarbeiten Transaktionen darauf und erben dessen Sicherheit – mehrere geben ebenfalls eigene Token aus.

Die ehrliche Geschichte: Seit 2017 sind Dutzende „Ethereum-Killer“ gestartet. Einige bauten echte Ökosysteme auf; viele sammelten große Summen ein, erreichten ihren Höhepunkt in einem Bullenmarkt und verblassten zu Geister-Chains mit nahezu null Aktivität. Bei der Bewertung eines Layer 1 zählt Aktivität – echte Nutzer, echte Anwendungen, echte gezahlte Gebühren – mehr als behauptete Transaktionen pro Sekunde.

Utility- und Governance-Token: gewissermaßen Anteile an einem Protokoll

Die meisten Token hängen an einer konkreten Anwendung – einer Börse, einem Kreditmarkt, einem Spiel – und gewähren eine Mischung aus:

• Utility: Gebührenrabatte, Zugang zu Funktionen oder das Recht, im System der Anwendung zu staken.
• Governance: Stimmrecht über die Parameter und die Treasury des Protokolls.

Sie können Eigenkapitalanteilen ähneln – einem Anspruch auf den Erfolg eines Projekts –, doch die Ähnlichkeit ist lose und rechtlich unklar. Viele Token gewähren überhaupt keinen Anspruch auf Einnahmen: Sie können den Governance-Token einer Börse halten, die täglich Millionen an Gebühren einnimmt, und haben auf nichts davon Anspruch. Bevor Sie einen Anwendungs-Token kaufen, sollten Sie in einem Satz die Frage beantworten können: Wozu genau berechtigt mich das Halten, und wer muss dieses Versprechen weiterhin einlösen? Lautet die Antwort „nichts, aber die Zahl könnte steigen“, wissen Sie, was Sie besitzen.

Zwei strukturelle Risiken, die für diese Kategorie typisch sind:

• Angebotsüberhang. Projekte weisen Gründern und Risikokapitalgebern üblicherweise große Token-Anteile zu, die für einen Zeitraum gesperrt sind und über die Zeit freigegeben werden („Vesting“). Ein Token kann einen bescheidenen Preis und ein kleines zirkulierendes Angebot haben, während Milliarden weiterer Token auf die Freigabe warten – künftiger Verkaufsdruck, der öffentlich bekannt ist, in den Projektunterlagen steht und von Käufern routinemäßig ignoriert wird. Prüfen Sie stets das zirkulierende Angebot im Verhältnis zum maximalen Angebot (der Leitfaden zur Marktkapitalisierung später in diesem Lernpfad zeigt, wie).
• Das Protokoll kann gedeihen, während der Token es nicht tut. Tokenpreis und Protokollerfolg hängen nur zusammen, wenn das Design des Tokens sie verbindet.

Stablecoins: die Altcoins, die keine Wetten sind

Gemessen am Handelsvolumen sind die am meisten genutzten Altcoins Stablecoins – Token, die darauf ausgelegt sind, einen festen Wert zu halten, fast immer 1,00 US-Dollar. Sie sind das Betriebskapital der Kryptomärkte: Trader parken darin zwischen Positionen, und sie wickeln enorme Überweisungsvolumina ab. Sie gehören in diese Übersicht, weil Sie ihnen sofort begegnen werden, bekommen aber später in diesem Lernpfad einen eigenen Leitfaden dazu, wie die Kopplungen funktionieren und wann sie brechen. Vorerst gilt: Ein Stablecoin ist keine Geldanlage, sondern ein Werkzeug in Dollarform mit eigenen Risiken.

Memecoins: reine Aufmerksamkeits-Assets

Memecoins – Dogecoin ist der Urahn – sind Token, deren erklärtes Wertversprechen der Scherz ist, die Community und die Möglichkeit, dass Aufmerksamkeit Preis erzeugt. Es gibt keinen Cashflow, keinen Nutzenanspruch und meist nicht einmal den Anschein eines solchen.

Betrachten Sie die Kategorie nüchtern. Eine Handvoll Memecoins hat frühen Haltern Vermögen beschert und Communities über Jahre getragen. Die überwältigende Mehrheit geht auf null, und die Kategorie ist der dichteste Lebensraum für Manipulation in Krypto: Ersteller, die riesige verborgene Bestände halten, koordinierte Pump-and-Dump-Gruppen und Rug Pulls – bei denen das Team die Handelsliquidität des Tokens abzieht und verschwindet. Bis Mitte der 2020er-Jahre hatten Launch-Plattformen das Erstellen eines Memecoins zu einer Sache von Minuten und nahezu kostenlos gemacht, was täglich Tausende neuer Token hervorbrachte, von denen fast alle innerhalb von Tagen eingehen. Wenn Sie überhaupt mitmachen, setzen Sie nur Geld ein, dessen Totalverlust wirklich keine Rolle spielen würde, und gehen Sie davon aus, dass das mittlere Ergebnis genau das ist.

Wie Sie jeden Altcoin einordnen

Wenn Sie einem neuen Asset begegnen, sortieren fünf Fragen es schnell ein:

1. Coin oder Token? Eigene Chain oder auf der eines anderen ausgegeben?
2. Welche Aufgabe soll es erfüllen? Ein Netzwerk sichern, eine Anwendung antreiben, einen Dollar abbilden oder unterhalten?
3. Woher käme die Nachfrage, wenn die Spekulation morgen aufhörte? Gebühren, Staking und echte Nutzung sind dauerhafte Quellen; „Community“ allein ist es nicht.
4. Wie sieht das Angebot aus? Zirkulierendes gegenüber maximalem Angebot, und wer den gesperrten Anteil hält.
5. Nutzt es tatsächlich jemand? On-Chain-Aktivität ist öffentlich; die echte Nutzung eines Projekts lässt sich prüfen, nicht nur sein Marketing.

Ein nüchterner Schlussgedanke zur Kategorie insgesamt: Bitcoin und Ethereum zusammen machen den Großteil des Werts des gesamten Kryptomarkts aus, und in früheren Bärenmärkten fielen die meisten Altcoins stärker als BTC, und viele erreichten ihre früheren Höchststände nie wieder, selbst als BTC es tat. Altcoins sind der Ort, an dem die echte Innovation der Kryptowelt stattfindet – und der Ort, an dem sich der Großteil ihrer Trümmer ansammelt. Beides stimmt gleichzeitig.